Julkalender - Lucka 17 - Pricer

Publicerad: 2018-12-17 00:00

Twitter Facebook Google+ LinkedIn

Nedanstående aktieanalys är hämtad ur vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter. Tidningen som utkommer ca 90 gånger per år (2 gånger per vecka!) har levererat börsanalyser och aktietips ända sedan hösten 1997.

LUCKA 17 - Pricer (publicerad 07/11-2018, Newsletter 1656)

Levererar över förväntan i år      PRIC | Small Cap | 

Prismärkningsföretaget Pricer var som bekant ett av årets vinnarförslag. När kursen passerade vår riktkurs (12 kr) försvann aktien från våra Top Picks efter att ha avkastat nära 40%. Vi beslutade samtidigt att låta den ligga kvar i Referensportföljen då vi spekulerade i att förväntningar inför Q3-rapporten kunde föra aktien mot högre höjder. Sett med facit i hand var just detta beslut fel. Idag handlas aktien ca 20% lägre än när kursen stod som högst (13,10 kr).

Kurssvackan beror dock inte på att Q3-rapporten inte levde upp till förväntningarna. Den var nämligen den bästa som bolaget lyckats presentera någonsin. Omsättningen om 406 Mkr var mer än dubbling av motsvarande siffra från fjolårets Q3 (193,8). Valutaeffekten bidrog dock en del (20%). Rörelseresultatet om 31 Mkr (20,5) var även det en rejäl ökning (>50%) och motsvarade en rörelsemarginal om 7,6% (10,6). Orderingången ökade med 22% till 286 Mkr (234) och orderstocken vid utgången av kvartalet var rekordhöga 338 Mkr (144). Eftersom merparten förväntas faktureras innan utgången av 2018 bör även Q4 bli starkt. 2018 blir därmed året då bolaget omsätter långt mer än 1 miljard kronor då den totala omsättningen efter tre kvartal uppgick till 808 Mkr (ökning med 41% jämfört med motsvarande period året innan).

Rapporten fick ett svalt mottagande. Det kan förstås tyckas märkligt men så publicerades siffrorna mitt i brinnande börsoro. Dessutom hade förväntningarna inför den stärkts och medan negativt tolkningsföreträde dominerade rapportperioden fokuserade marknaden uppenbarligen på svagheterna i den. De starka siffrorna till trots fanns det också en del sådana.

Bruttomarginalen i Q3 var exempelvis låga 18,5% vilket naturligtvis beror på volymrabatt som medföljde den stora amerikanska ordern. Eftersom det är den första stora utrullningen och kunden är så pass stor som den är, är det inte alls oväntat att man valt strategin att prisa in sig. Att lönsamheten inte blev högre än 7,6% i Q3 är därtill ett tydligt tecken på rådande prispress något som vd Helena Holmgren också påtalade i rapporten. Som lök på laxen tillkommer även stegrade komponentpriser och hotet om amerikanska tullar. Eftersom en del av Pricers produkter tillverkas i Kina kommer bolaget att omfattas av dessa.

Det bör dock påpekas att den förhållandevis svaga lönsamheten till trots har bolagets rörelseresultat redan efter tre kvartal (60,1 Mkr) överstigit fjolårets helårsmotsvarighet (55,7 Mkr). Också rörelsemarginalen är faktiskt högre i år än ifjol. Efter 9 månader summeras den till 7,4% (6,7). Av allt att döma lär årets siffra stärkas något då produkt- och tjänstemixen i Q4 borde bli mer fördelaktig.

Paradoxalt nog kan årets framgångar vara till aktiens nackdel. Den framåtblickande marknaden börjar redan nu fokusera på nästa års utveckling. Med tanke på de stora order som tecknades i år, fortsatt stark konkurrens, prispress, valutaboost samt även risk för högre tullar blir det förstås oerhört tufft att överträffa årets prestation. I synnerhet som man utöver sedvanliga produktförbättringar även jobbar på framtagning av nya innovativa sådana såsom exempelvis en kamera för automatisk analys av läget på hyllorna.

Vi bedömer det därför som troligt att såväl försäljningen som rörelseresultatet och följaktligen även vinsten minskar nästa år. Att Pricers orderintag är ryckig är dock knappast någon nyhet. Vi minns ju att försäljningen ökade med drygt 50% under 2015 för att därefter hamna något lägre året efter. Nu kom ett nytt ryck mot nya rekordnivåer. Över tiden är tillväxten klart positiv och det är knappast någon katastrof om nu nästa år skulle bli ett nytt mellanår inför ett nytt avstamp uppåt längre fram. Marknaden har förvisso hårdnat men det är få bolag i branschen som har Pricers finansiella stabilitet som nu dessutom ackompanjeras av arbetsro i organisationen.

Under Q3 var vinsten 0,25 kr per aktie. Så här långt i år har man tjänat 0,56 kr och tittar man på rullande 12 månader är siffran 0,66 kr. Att estimera vad årsvinsten blir är inte lätt men vi bedömer att den bör landa kring 0,72-0,74 kr vilket är en bra bit högre än vad vi trodde vid årets inledning. Observera här att skattekostnaden är osedvanligt låg i år tack vare aktiverade underskottsavdrag. Ännu svårare är det förstås att estimera nästa års vinstutfall.

Eftersom bolaget har en del pågående pilotprojekt ute hos kund räknar vi med att en rad av dem leder till avslut där kundstorleken förstås blir avgörande för både volym och lönsamhet. Även kommande dollarkurs lär ha viss påverkan i takt med den nordamerikanska verksamhetens expansion. Tills vidare kalkylerar vi med att omsättningen minskar med 10-15% samtidigt som lönsamheten ligger kvar omkring 7,5-8% till följd av bättre produktmix (högre bruttomarginal). En grov skiss av detta slag indikerar försäljning på omkring 1 miljard samt ett rörelseresultat runt 75-80 Mkr vilket med schablonbeskattning motsvarar en vinst på 0,55-0,60 kr. P/E-talet skulle med andra ord ligga omkring 18 och då inkluderar det även nettolikviditet om ca 1 kr per aktie.

Den starka finansiella ställningen gör att vi räknar med förändrad utdelning (0,5 kr) motsvarande direktavkastningen på nära 5%. Klart attraktivt för ett tillväxtbolag som vi alltjämt betraktar Pricer som. Med det som utgångspunkt ser vi inte någon anledning att frångå vår riktkurs om 12 kr. Däremot blir köprekommendationen den här gången av mer spekulativ karaktär (aktien hamnar inte bland Top Picks). Prognosrisken är helt enkelt för hög.

Av Stockpicker, staff@stockpicker.se

 

Bloggposter från Stockpicker

God fortsättning!

Publicerad: 2019-01-14 00:00

Nytt börsår, nya förutsättningar. Vad kan vi vänta oss?

Läs mer    

Julkalender - Lucka 24 - Julklapp

Publicerad: 2018-12-24 00:00

En julklapp blir avslutningen på årets upplaga av Stockpickers Julkalender. God Jul!

Läs mer    

Julkalender - Lucka 23 - Surgical Science

Publicerad: 2018-12-23 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 22 - Nepa

Publicerad: 2018-12-22 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 21 - Haldex

Publicerad: 2018-12-21 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 20 - Zooplus

Publicerad: 2018-12-20 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 19 - Storytel

Publicerad: 2018-12-19 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 18 - Micron Technology

Publicerad: 2018-12-18 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 17 - Pricer

Publicerad: 2018-12-17 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 16 - NVIDIA

Publicerad: 2018-12-16 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 15 - Green Landscaping

Publicerad: 2018-12-15 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 14 - Royal Caribbean

Publicerad: 2018-12-14 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 13 - Resurs Holding

Publicerad: 2018-12-13 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 12 - Intel Corp.

Publicerad: 2018-12-12 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 11 - Semcon

Publicerad: 2018-12-11 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 10 - Patriot One

Publicerad: 2018-12-10 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 9 - Collector

Publicerad: 2018-12-09 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 8 - Ferronordic Machines

Publicerad: 2018-12-08 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 7 - Profilgruppen

Publicerad: 2018-12-07 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 6 - Lyko

Publicerad: 2018-12-06 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 5 - AQ Group

Publicerad: 2018-12-05 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 4 - Carlsberg

Publicerad: 2018-12-04 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 3 - Aurora Cannabis

Publicerad: 2018-12-03 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 2 - Activision Blizzard

Publicerad: 2018-12-02 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av aktieanalyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 1 - Apple

Publicerad: 2018-12-01 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

SAABs emission

Publicerad: 2018-11-22 00:00

Vad gäller inför SAAB:s emission?

Läs mer    

Halvfullt eller halvtomt glas?

Publicerad: 2018-10-05 00:00

Fredagens arbetsmarknadssiffra från USA sågs av många som en nyckelfaktor för kommande veckornas börsutveckling

Läs mer    

Lyckad affär i Recipharm

Publicerad: 2018-07-31 00:00

Lyckad affär i Recipharm

Läs mer    

Utgivningstider sommaren 2018

Publicerad: 2018-07-17 00:00

Utgivningstider för Stockpickers produkter

Läs mer    

10 000%

Publicerad: 2018-05-17 00:00

Stockpicker Newsletters Referensportfölj har uppnått magisk nivå

Läs mer    

Pairstrading

Publicerad: 2018-04-30 00:00

Ett affärsupplägg för den som inte räds lite "annorlunda" affärer

Läs mer    

Dundersuccé för Spotify

Publicerad: 2018-04-05 00:00

Är Spotifys höga värdering ett tecken i tiden?

Läs mer    

Kan en dator lära sig hur Warren Buffett tänker?

Publicerad: 2018-03-28 00:00

Artificiell intelligens är ett intressant ämne

Läs mer    

Stockpicker i sorg

Publicerad: 2018-03-17 00:00

Vila i frid Marcus Ziegler (1970-2018)

Läs mer    

Är glaset halvfullt eller halvtomt?

Publicerad: 2018-03-15 00:00

Alla ställer sig idag frågan vart världens börser på väg? Är det upp eller är det ned? Vilket läger står du i?

Läs mer    

Swing Trader - läge att slå till?

Publicerad: 2018-02-16 00:00

Trading när den är som bäst. Testa oss!

Läs mer    

Vart är börsen på väg?

Publicerad: 2018-02-08 00:00

När goda råd blir dyra (Krönika från Stockpicker Newsletter)

Läs mer    

Är börsfesten slut?

Publicerad: 2018-02-05 00:00

Eftertankens kranka blekhet ser ut att ha drabbat aktiemarknaden i spåren av stigande inflation

Läs mer    

Ericsson vs Nokia

Publicerad: 2018-01-30 00:00

Marknaden ser helt olika på framtidsförutsättningar för de nordiska telekomjättarna, Ericsson och Nokia

Läs mer    

This is "Börsen"

Publicerad: 2018-01-21 00:00

Har den amerikanska börsen nått euforifasen?

Läs mer    

Volatiliteten tillbaka

Publicerad: 2018-01-18 07:40

Spänn fast säkerhetsbältena. Volatiliteten är tillbaka 2018!

Läs mer    

Börstrenden intakt, OMXSPI

Publicerad: 2018-01-14 00:00

Halva börsmånaden har visserligen gått men det kan ändå vara värt att stämma av hur trendläget såg ut vid årsskiftet.

Läs mer    

Betydelsen av strategival när du lär dig om aktier

Publicerad: 2016-12-21 09:17

På börsmarknaden finns det lika många olika köp- och säljbeteenden som det finns aktiehandlare. Kurser fluktuerar alltid men det finns olika sätt att bemöta svängningarna på.

Läs mer    

Lär dig om aktier och bygg en långsiktig portfölj

Publicerad: 2016-11-14 07:57

I sämre tider så är det lätt att ryckas med och fatta beslut efter börsens snabba trender. Men faktum är att det faktiskt är i dessa perioder som många av de sämsta affärerna görs.

Läs mer    

Heltäckande aktiekoll via Market Update

Publicerad: 2016-10-13 15:18

Aktiemarknaden kan för den oinvigde tyckas handla mest om spekulationer. Och visst, våra förväntningar om utvecklingar i olika riktningar påverkar ofta marknaden.

Läs mer    

Varför aktietips är viktiga och hur du hittar dem

Publicerad: 2016-09-08 10:47

Innovationer som exempelvis Googles sökmotor kan snabbt förändra läget för aktieinvesterare. Under 2015 rusade Googles A-aktie till ett värde av 658, 27 dollar per aktie. En stor skillnad mot ursprungspriset vid lanseringen...

Läs mer    

Gratis aktietips för kort- och långsiktig investering

Publicerad: 2016-08-10 08:32

Aktiemarknaden innehåller både förutsägbara och icke förutsägbara faktorer som bidrar till instabilitet. Finansiella kriser världen över håller till exempel ofta i sig över långa perioder och kan ligga till grund för plötsliga nedgångar på aktiemarkn

Läs mer    

Vanliga begrepp och var du hittar aktierekommendationer för nybörjare

Publicerad: 2016-08-09 15:37

När det kommer till aktiehandel finns det olika sätt att och metoder för att investera. Färska affärsmän, personer utan stor teknisk kunskap samt yngre människor som växte upp under millennieskiftet är exempel på grupper som närmar sig aktiemarknaden

Läs mer    

Investerarens vinning är inte bara vinst

Publicerad: 2016-07-02 15:47

Aktiemarknaden kan kännas som en skrämmande arena för den som är nybörjare. Det finns ständigt faktorer som ska ställas mot varandra, även när det kommer till en grundläggande överblick.

Läs mer    

Hur vet man vad som är en bra aktie?

Publicerad: 2016-07-01 10:01

Att investera i aktier kan vara ett mycket lukrativt arbete. På aktiemarknaden kan den aktive investeraren hitta möjligheter för att flerdubbla värdet hos sitt investerade kapital.

Läs mer    

Tre tips för att investera långsiktigt

Publicerad: 2016-06-02 16:13

Många människor förlitar sig på tur när det kommer till att investera i aktier. Man jagar "en vinnande lott" eller en aktie som visar på stadig värdeökning och fördubblas flera gånger per år. Men dessa scenarion är sällsynta, och i jakten på framgång

Läs mer    

Tips för den oerfarne investeraren

Publicerad: 2016-06-01 12:52

En investering kan på ett enkelt sätt beskrivas som att köpa en tillgång med förhoppning om att dess värde ska öka över tid. Att köpa en fabrik för att tillverka produkter för försäljning och att spendera pengar på en utbildning är alltså båda exempe

Läs mer    

Lång- och kortsiktiga investeringar: en introduktion

Publicerad: 2016-05-16 06:53

Att investera i aktiemarknaden kräver en hel del förkunskaper, erfarenhet och tekniska kunskaper. För nybörjaren kan det kännas som ett stort och något skrämmande uppdrag att göra sina första investeringar...

Läs mer    

För- och nackdelar med swingtrading

Publicerad: 2016-05-13 10:50

Det finns flera metoder en placerare kan använda sig av för att tjäna pengar på aktiemarknaden. En av dessa lite mer "agila" metoder kallas swingtrading. En investerare som använder sig av swing trading har som mål att profitera på kortsiktiga aktiek

Läs mer    

Grundläggande regler vid investeringar - Baserat på "Aktietips för nybörjare"

Publicerad: 2016-04-26 20:07

Sverige har de lägsta nivåerna av statsskuld i EU och landets ekonomi har överlevt flera lågkonjunkturer. Inflationstakten är låg och tillväxten är stabil (Sweden.se, HOW SWEDEN CREATED A MODEL ECONOMY, 2015). Den stabila ekonomin har gjort Sverige t

Läs mer    

Nyhetsbrev med aktieråd: din källa till information om aktiemarknaden

Publicerad: 2016-03-11 15:37

Att göra smarta investeringar är inte alltid det lättaste, vare sig du är nybörjare eller gammal i gamet. Aktiemarknaden är i ständig förändring, och det som gällde igår behöver inte stämma idag. När det kommer till att investera i aktier gäller det

Läs mer    

Vinnaraktier på börsen

Publicerad: 2016-03-07 09:07

Idag har vi otaliga alternativ när det kommer till sparande, och att bestämma sig för var man ska lägga sina pengar är inte alltid det enklaste. Ska man spara i fonder, obligationer eller aktier? Och om man väljer att investera i aktier, hur ska man

Läs mer    

Lär dig att göra säkrare aktieinvesteringar

Publicerad: 2016-02-19 13:17

De flesta av oss håller hårt i våra besparingar, och är inte allt för ivriga att göra våghalsiga investeringar på en nyckfull aktiemarknad i städning förändring. Än mer försiktiga blir vi i kristider, och stora investerare har en tendens att luta sig

Läs mer