Julkalender - Lucka 2 - Activision Blizzard

Publicerad: 2018-12-02 00:00

Twitter Facebook Google+ LinkedIn

Nedanstående analys är hämtad ur vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter. Genom att klicka här kan du skaffa dig en årsprenumeration på produkten. 90 nummer (2 gånger per vecka!) till julkampanjpris och därtill minst två exklusiva gåvor på köpet!

LUCKA 2 - Activision Blizzard (publicerad 26/10-2018, Newsletter 1654)

Höst fylld med tunga släpp                 ATVI | USA

Aktieplacerare som har fastnat för att investera i den ständigt växande och fortsatt heta spelsektorn har sannolikt hört talas om den amerikanska speljätten Activision Blizzard. För den som inte är familjär med bolaget är Activision Blizzard, mätt i intäkter, den största börsnoterade spelutvecklaren med säte i USA. På andraplats kommer Electronic Arts och tredjeplatsen kniper Take-Two Entertainment.

Dagens Activision Blizzard består primärt av tre delar. Två företag (Activision och Vivendi Games) som slogs samman 2007, formade Activision Blizzard och som under 2015 även la den svenskgrundande mobilspelsutvecklaren King under sina vingar för ungefär 50 miljarder kronor.

Activision är främst känt för sin spelserie vid namn Call of Duty som funnits sedan 2003. Men även för Guitar Hero, Destiny och Skylanders. Blizzard är mest känt för sin Warcraft-serie, StarCraft-serie och Diablo-serie vars spel släpptes redan under 90-talet. King är i sin tur känt för sitt Candy Crush Saga, ett mobilspel som nog ingen med en smartphone har undgått.

Som framgår av stycket ovan är Activision Blizzard experter på att både ta fram starka varumärken samt underhålla dessa under en lång tid genom att både återaktivera gamla spelare och locka till sig nya genom expansioner (nytt innehåll) och/eller uppföljare. Ett av de bästa exemplen på denna förmåga är Blizzards storsäljande titel World of Warcraft som släpptes 2004. De som spelar World of Warcraft har betalt både för själva spelet och dess expansioner/uppdateringar, men de betalar även en månatlig prenumerationsavgift om 100 kronor för att kunna fortsätta spela. En intäktsmodell som för ett helt nytt IP skulle vara omöjligt att replikera år 2018 eftersom alla snarare vant sig vid free-to-play-modellen.

Trots att World of Warcraft har 14 år på nacken och i princip ser likadant ut nu som då, så lyckades Activision Blizzard sälja 3,4 miljoner exemplar av den senaste expansionen, Battle for Azeroth, under dess första dygn ute på marknaden i augusti månad. För Blizzards del är det enbart spelsläppet av Diablo III, med sina 3,5 miljoner sålda exemplar första dagen, som sålt bättre. Antalet registrerade spelkaraktärer som spelats i den nya expansionen uppgår idag till ungefär 6 miljoner i USA och Europa. Hur många unika spelare som döljer sig bakom dessa karaktärer är dock svårt att estimera, men genom att anta 1,5 karaktär per unik spelare uppgår antalet prenumeranter till kring 4 miljoner idag. Det motsvarar högmarginalintäkter från prenumerationer om 45 Musd per månad. Då är inte intäkterna från själva expansionen medräknade och inte heller köp av olika typer av digitalt innehåll i spelet.

Så varför har aktien fallit relativt kraftigt på senaste tiden? Delvis beror det på det skakiga börsklimatet, men även på att de förmedlade försäljningssiffrorna för Activisions senaste Call of Duty-uppföljare, Black Ops 4, gjorde marknaden missnöjd. Detta trots att spelet drog in 500 Musd de tre första dagarna efter lanseringen i oktober och slog rekord rörande samtida spelare samt antal speltimmar. Vi anser den negativa reaktionen vara överdriven och att siffrorna istället bör anses vara starka. De är ett tidigt bevis på ökat engagemang och därmed en ökad möjlighet att kapitalisera på denna genom att framöver släppa och sälja nytt innehåll till spelet. Intäkter som typiskt sett medför hög marginal.

Trots att Black Ops 4 släpptes i oktober väntar vi oss kommentarer om spelets utsikter i kommande Q3-rapport. Vi förväntar oss även att BO4 kommer påverka den finansiella guidningen positivt, tillsammans med Battle for Azeroth och Hearthstone-expansionen The Boomsday Project som i termer av pre-orders visade god jämförbar utveckling redan i Q2.

För helåret 2018 räknar vi med att Activision Blizzard når intäkter om 7,6 mdr usd, vilket motsvarar en tillväxt om 6% jämfört med 2017. Under 2019 räknar vi med att bolagets intäkter växter ytterligare 5% och når 8,0 mdr usd. Rörelsemarginalen prognostiserar vi till 35% i år och 37% nästa år på grund av ökad andel högmarginalsintäkter. Dessa antaganden medför ett rörelseresultat om 2,7 respektive 3,0 mdr usd. EV/EBIT-multipeln uppgår därmed till 18,3 på årets väntade rörelseresultat och 15,4 på nästa års. Vinsten per aktie non-GAAP beräknas landa på 2,18 usd under 2018 och 2,40 usd 2019. Värderingsmässigt betyder det att aktien idag handlas till ett P/E-tal om drygt 32 respektive 29. Multipelvärderingen är därmed långt ifrån låg. Den är däremot betydligt lägre i dag jämfört med för enbart en månad sedan utan att några, i vår mening, negativa nyheter har publicerats.

Givet bolagets starka varumärkesportfölj och historik är Activision Blizzard en aktie vi anser bör ha en permanent plats i den långsiktiga portföljen. Värderingen på spel- och mjukvaruutvecklare kommer enligt oss vara fortsatt hög i relation till mycket annat under en lång period framöver. Riktkursen på ett års sikt sätter vi till 84 usd, vilket motsvarar en kurspotential om 20% och triggar en köprekommendation.

Av Stockpicker, staff@stockpicker.se

 

Bloggposter från Stockpicker

Julkalender - Lucka 12 - Intel Corp.

Publicerad: 2018-12-12 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 11 - Semcon

Publicerad: 2018-12-11 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 10 - Patriot One

Publicerad: 2018-12-10 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 9 - Collector

Publicerad: 2018-12-09 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 8 - Ferronordic Machines

Publicerad: 2018-12-08 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 7 - Profilgruppen

Publicerad: 2018-12-07 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 6 - Lyko

Publicerad: 2018-12-06 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 5 - AQ Group

Publicerad: 2018-12-05 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 4 - Carlsberg

Publicerad: 2018-12-04 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 3 - Aurora Cannabis

Publicerad: 2018-12-03 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 2 - Activision Blizzard

Publicerad: 2018-12-02 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 1 - Apple

Publicerad: 2018-12-01 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

SAABs emission

Publicerad: 2018-11-22 00:00

Vad gäller inför SAAB:s emission?

Läs mer    

Halvfullt eller halvtomt glas?

Publicerad: 2018-10-05 00:00

Fredagens arbetsmarknadssiffra från USA sågs av många som en nyckelfaktor för kommande veckornas börsutveckling

Läs mer    

Lyckad affär i Recipharm

Publicerad: 2018-07-31 00:00

Lyckad affär i Recipharm

Läs mer    

Utgivningstider sommaren 2018

Publicerad: 2018-07-17 00:00

Utgivningstider för Stockpickers produkter

Läs mer    

10 000%

Publicerad: 2018-05-17 00:00

Stockpicker Newsletters Referensportfölj har uppnått magisk nivå

Läs mer    

Pairstrading

Publicerad: 2018-04-30 00:00

Ett affärsupplägg för den som inte räds lite "annorlunda" affärer

Läs mer    

Dundersuccé för Spotify

Publicerad: 2018-04-05 00:00

Är Spotifys höga värdering ett tecken i tiden?

Läs mer    

Kan en dator lära sig hur Warren Buffett tänker?

Publicerad: 2018-03-28 00:00

Artificiell intelligens är ett intressant ämne

Läs mer    

Stockpicker i sorg

Publicerad: 2018-03-17 00:00

Vila i frid Marcus Ziegler (1970-2018)

Läs mer    

Swing Trader - läge att slå till?

Publicerad: 2018-02-16 00:00

Trading när den är som bäst. Testa oss!

Läs mer    

Vart är börsen på väg?

Publicerad: 2018-02-08 00:00

När goda råd blir dyra (Krönika från Stockpicker Newsletter)

Läs mer    

Är börsfesten slut?

Publicerad: 2018-02-05 00:00

Eftertankens kranka blekhet ser ut att ha drabbat aktiemarknaden i spåren av stigande inflation

Läs mer    

Ericsson vs Nokia

Publicerad: 2018-01-30 00:00

Marknaden ser helt olika på framtidsförutsättningar för de nordiska telekomjättarna, Ericsson och Nokia

Läs mer    

This is "Börsen"

Publicerad: 2018-01-21 00:00

Har den amerikanska börsen nått euforifasen?

Läs mer    

Volatiliteten tillbaka

Publicerad: 2018-01-18 07:40

Spänn fast säkerhetsbältena. Volatiliteten är tillbaka 2018!

Läs mer    

Börstrenden intakt, OMXSPI

Publicerad: 2018-01-14 00:00

Halva börsmånaden har visserligen gått men det kan ändå vara värt att stämma av hur trendläget såg ut vid årsskiftet.

Läs mer    

Betydelsen av strategival när du lär dig om aktier

Publicerad: 2016-12-21 09:17

På börsmarknaden finns det lika många olika köp- och säljbeteenden som det finns aktiehandlare. Kurser fluktuerar alltid men det finns olika sätt att bemöta svängningarna på.

Läs mer    

Lär dig om aktier och bygg en långsiktig portfölj

Publicerad: 2016-11-14 07:57

I sämre tider så är det lätt att ryckas med och fatta beslut efter börsens snabba trender. Men faktum är att det faktiskt är i dessa perioder som många av de sämsta affärerna görs.

Läs mer    

Heltäckande aktiekoll via Market Update

Publicerad: 2016-10-13 15:18

Aktiemarknaden kan för den oinvigde tyckas handla mest om spekulationer. Och visst, våra förväntningar om utvecklingar i olika riktningar påverkar ofta marknaden.

Läs mer    

Varför aktietips är viktiga och hur du hittar dem

Publicerad: 2016-09-08 10:47

Innovationer som exempelvis Googles sökmotor kan snabbt förändra läget för aktieinvesterare. Under 2015 rusade Googles A-aktie till ett värde av 658, 27 dollar per aktie. En stor skillnad mot ursprungspriset vid lanseringen...

Läs mer    

Gratis aktietips för kort- och långsiktig investering

Publicerad: 2016-08-10 08:32

Aktiemarknaden innehåller både förutsägbara och icke förutsägbara faktorer som bidrar till instabilitet. Finansiella kriser världen över håller till exempel ofta i sig över långa perioder och kan ligga till grund för plötsliga nedgångar på aktiemarkn

Läs mer    

Vanliga begrepp och var du hittar aktierekommendationer för nybörjare

Publicerad: 2016-08-09 15:37

När det kommer till aktiehandel finns det olika sätt att och metoder för att investera. Färska affärsmän, personer utan stor teknisk kunskap samt yngre människor som växte upp under millennieskiftet är exempel på grupper som närmar sig aktiemarknaden

Läs mer    

Investerarens vinning är inte bara vinst

Publicerad: 2016-07-02 15:47

Aktiemarknaden kan kännas som en skrämmande arena för den som är nybörjare. Det finns ständigt faktorer som ska ställas mot varandra, även när det kommer till en grundläggande överblick.

Läs mer    

Hur vet man vad som är en bra aktie?

Publicerad: 2016-07-01 10:01

Att investera i aktier kan vara ett mycket lukrativt arbete. På aktiemarknaden kan den aktive investeraren hitta möjligheter för att flerdubbla värdet hos sitt investerade kapital.

Läs mer    

Tre tips för att investera långsiktigt

Publicerad: 2016-06-02 16:13

Många människor förlitar sig på tur när det kommer till att investera i aktier. Man jagar "en vinnande lott" eller en aktie som visar på stadig värdeökning och fördubblas flera gånger per år. Men dessa scenarion är sällsynta, och i jakten på framgång

Läs mer    

Tips för den oerfarne investeraren

Publicerad: 2016-06-01 12:52

En investering kan på ett enkelt sätt beskrivas som att köpa en tillgång med förhoppning om att dess värde ska öka över tid. Att köpa en fabrik för att tillverka produkter för försäljning och att spendera pengar på en utbildning är alltså båda exempe

Läs mer    

Lång- och kortsiktiga investeringar: en introduktion

Publicerad: 2016-05-16 06:53

Att investera i aktiemarknaden kräver en hel del förkunskaper, erfarenhet och tekniska kunskaper. För nybörjaren kan det kännas som ett stort och något skrämmande uppdrag att göra sina första investeringar...

Läs mer    

För- och nackdelar med swingtrading

Publicerad: 2016-05-13 10:50

Det finns flera metoder en placerare kan använda sig av för att tjäna pengar på aktiemarknaden. En av dessa lite mer "agila" metoder kallas swingtrading. En investerare som använder sig av swing trading har som mål att profitera på kortsiktiga aktiek

Läs mer    

Grundläggande regler vid investeringar - Baserat på "Aktietips för nybörjare"

Publicerad: 2016-04-26 20:07

Sverige har de lägsta nivåerna av statsskuld i EU och landets ekonomi har överlevt flera lågkonjunkturer. Inflationstakten är låg och tillväxten är stabil (Sweden.se, HOW SWEDEN CREATED A MODEL ECONOMY, 2015). Den stabila ekonomin har gjort Sverige t

Läs mer    

Nyhetsbrev med aktieråd: din källa till information om aktiemarknaden

Publicerad: 2016-03-11 15:37

Att göra smarta investeringar är inte alltid det lättaste, vare sig du är nybörjare eller gammal i gamet. Aktiemarknaden är i ständig förändring, och det som gällde igår behöver inte stämma idag. När det kommer till att investera i aktier gäller det

Läs mer    

Vinnaraktier på börsen

Publicerad: 2016-03-07 09:07

Idag har vi otaliga alternativ när det kommer till sparande, och att bestämma sig för var man ska lägga sina pengar är inte alltid det enklaste. Ska man spara i fonder, obligationer eller aktier? Och om man väljer att investera i aktier, hur ska man

Läs mer    

Lär dig att göra säkrare aktieinvesteringar

Publicerad: 2016-02-19 13:17

De flesta av oss håller hårt i våra besparingar, och är inte allt för ivriga att göra våghalsiga investeringar på en nyckfull aktiemarknad i städning förändring. Än mer försiktiga blir vi i kristider, och stora investerare har en tendens att luta sig

Läs mer
Banner