Julkalender - Lucka 6 - Lyko

Publicerad: 2018-12-06 00:00

Twitter Facebook Google+ LinkedIn

Nedanstående analys är hämtad ur vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter. Genom att klicka här kan du skaffa dig en årsprenumeration på produkten. 90 nummer (2 gånger per vecka!) till julkampanjpris och därtill få minst två exklusiva gåvor på köpet!

Lucka 6 - LYKO (publicerad 14/11-2018 Newsletter 1658)


Inget superly(c)kat första år       
LYKO | First North |

Det börjar närma sig ett år som hårvårds- och skönhetsbolaget Lykos aktie har varit börsnoterad på First North. En tid som likt börsen i övrigt har bjudit på såväl upp- som nedgångar. På det stora hela tycks dock inte särskilt mycket ha hänt över tid. Aktien som såldes ut till priset av 50 kr handlas omkring den nivån även idag. Tittar vi på den genomsnittliga kursen under perioden har den varit ca 52,5 kr.

En viktig sak som inträffade under året var det något överraskande vd bytet nyligen. Om det var den svaga kursutvecklingen som har fått Joanna Hummel på fall eller om det handlade om någon form av schism med grundaren tillika huvudägaren Rickard Lyko, låter vi vara osagt. Faktum är att han åter har klivit in i den operativa rollen för företaget och det var också han som presenterade bolagets Q3-rapport nyligen.

Den varma sommaren gjorde att det under Q3 inte rådde någon direkt klang och jubel bland handlarna och Lyko var här inget undantag. I synnerhet dess fysiska del (skönhetssalongerna) drabbades negativt då antalet besök helt enkelt blev färre. Som en konsekvens av det sjönk intäkterna i kvartalet med ca 14% till 80,6 Mkr (93,6). Föga förvånande hade lägre försäljning rejält negativ påverkan på resultatet då andelen fasta kostnader förblev i stort sett desamma.  Att bruttomarginalen därtill minskade till 46,4% (55,1) i spåren av bl.a. tidigare aviserad sortimentsvridning men även realisation av tidigare produktutbud pressade ytterligare. Den negativa effekten fick EBITDA-resultatet att landa på -8,6 Mkr (10,4) vilket var klart svagare än vad vi hade förväntat oss.

Lämnade utvecklingen inom affärsområdet Retail en del i övrigt att önska så var däremot utvecklingen för Online riktigt bra. Bruttomarginalen var förvisso något lägre än i de fysiska butikerna då den uppgick till 46,1% men var ändå ett par tiondelar bättre än under motsvarande period ifjol (45,8%). Detta tillsammans med en nära 35-procentig försäljningsökning medförde att EBITDA-resultatet förbättrades till 11 Mkr (9,2). Att resultatlyftet inte blev lika kraftfullt som intäktsdito berodde i huvudsak på ökade marknadsföringskostnader. EBITDA-marginalen sjönk till 8,0% (9,0) vilket kan jämföras med hela koncernens långsiktiga målsättning om ca 10%.

Summerar man utvecklingen i Q3 ökade omsättningen totalt med 11% vilket innebär att tillväxten så här långt i år, efter tre kvartal, uppgår till 19%. Det är i linje med bolagets mål att öka försäljningen med 15-20%. Det som avviker från målsättningen är lönsamhetsutvecklingen. EBITDA-marginalen i Q3 var nämligen 1,1% och ännu lägre (0,5%) om man ser till utvecklingen så här långt i år. Det är onekligen lägre än förväntat men man skall komma ihåg att Q4 i regel är det allra starkaste kvartalet resultatmässigt medan årets inledning har belastats med en del riktade satsningar på varumärkesprofilering, investeringar i nytt lager samt etableringskostnader för intåg på bl.a. den finska marknaden.

Att lönsamheten inte når upp till bolagets finansiella mål är heller ingen överraskning för oss. Våra tidigare estimat byggde på en EBITDA-marginal på omkring 5-6% snarare än 10%. Som läget ser ut just nu framstår även dessa antaganden som optimistiska något som dock inte behöver vara oroväckande när tillväxttakten online är så pass kraftfull som den är. Tittar man exempelvis på större e-handelsjättar såsom exempelvis Zalando värderas dessa till 1,2-1,3x försäljningen och då uppvisar de i regel lägre tillväxttal och lägre lönsamhet än vad Lykos onlinedel gör. Antar man att Lyko fortsätter att växa online med minst 20% även framgent borde enbart den delen kunna motivera hela dagens börsvärde om närmare 800 Mkr. Retaildelen får man således på köpet och även om fysiska butiker idag inte står högt i kurs hos marknaden är den delen knappast att betrakta som värdelös. Den är om inte annat en viktig inkörsport för bolagets produktflora online.

Beslutet att exkludera aktien från vår Referensportfölj nyligen berodde inte på att vi tappat tron på bolaget och aktien utan bör snarare ses som produkt av rådande marknadsförhållanden. Små illikvida aktier är troligtvis inte det som kommer att hamna först på placerarnas radar när riskaversionen har stegrats en aning. Med det sagt förefaller aktien ändå som förhållandevis intressant för dig som söker exponering mot den växande e-handelstrenden. Lyko förenar förvisso fysiska butiker med onlineförsäljning men det är utan tvekan den senare nämnda delen som är värdedrivaren i företaget. Till skillnad från kläder eller skor lämpar sig bolagets produkter oerhört väl för just e-handel. Andelen returer är avsevärt lägre och dessutom är paketen i regel mindre och lättare vilket förstås påverkar kostnaderna för distribution. Att de dessutom riktar sig främst till en relativt pålitlig målgrupp (utseendemedvetna kvinnor) gör förstås inte saken sämre.

Vi har tidigare åsatt aktien en riktkurs om 60 kr och ser inte idag någon anledning att frångå nämnda syn. Förvisso bygger värderingen på en s.k. SOTP-analys (summa av delarna) som ju sällan blir hörsammad så länge marknaden inte spekulerar i en förestående uppdelning och en sådan ser vi definitivt inte i korten. Vi menar dock att ett snabbväxande onlinerörelse lär ensamt kunna motivera detta värde så småningom. De bistrare börstiderna och högre riskmedvetenhet gör dock att aktien inte blir någon Top Pick för vår del utan vi nöjer oss med en köprekommendation för den mer spekulativa sorten.

Av Stockpicker, staff@stockpicker.se

 

Bloggposter från Stockpicker

Julkalender - Lucka 12 - Intel Corp.

Publicerad: 2018-12-12 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 11 - Semcon

Publicerad: 2018-12-11 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 10 - Patriot One

Publicerad: 2018-12-10 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 9 - Collector

Publicerad: 2018-12-09 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 8 - Ferronordic Machines

Publicerad: 2018-12-08 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 7 - Profilgruppen

Publicerad: 2018-12-07 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 6 - Lyko

Publicerad: 2018-12-06 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 5 - AQ Group

Publicerad: 2018-12-05 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 4 - Carlsberg

Publicerad: 2018-12-04 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 3 - Aurora Cannabis

Publicerad: 2018-12-03 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 2 - Activision Blizzard

Publicerad: 2018-12-02 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

Julkalender - Lucka 1 - Apple

Publicerad: 2018-12-01 00:00

Årets upplaga av julkalender erbjuder en uppsjö av analyser från vår digitala börstidning Stockpicker Newsletter

Läs mer    

SAABs emission

Publicerad: 2018-11-22 00:00

Vad gäller inför SAAB:s emission?

Läs mer    

Halvfullt eller halvtomt glas?

Publicerad: 2018-10-05 00:00

Fredagens arbetsmarknadssiffra från USA sågs av många som en nyckelfaktor för kommande veckornas börsutveckling

Läs mer    

Lyckad affär i Recipharm

Publicerad: 2018-07-31 00:00

Lyckad affär i Recipharm

Läs mer    

Utgivningstider sommaren 2018

Publicerad: 2018-07-17 00:00

Utgivningstider för Stockpickers produkter

Läs mer    

10 000%

Publicerad: 2018-05-17 00:00

Stockpicker Newsletters Referensportfölj har uppnått magisk nivå

Läs mer    

Pairstrading

Publicerad: 2018-04-30 00:00

Ett affärsupplägg för den som inte räds lite "annorlunda" affärer

Läs mer    

Dundersuccé för Spotify

Publicerad: 2018-04-05 00:00

Är Spotifys höga värdering ett tecken i tiden?

Läs mer    

Kan en dator lära sig hur Warren Buffett tänker?

Publicerad: 2018-03-28 00:00

Artificiell intelligens är ett intressant ämne

Läs mer    

Stockpicker i sorg

Publicerad: 2018-03-17 00:00

Vila i frid Marcus Ziegler (1970-2018)

Läs mer    

Swing Trader - läge att slå till?

Publicerad: 2018-02-16 00:00

Trading när den är som bäst. Testa oss!

Läs mer    

Vart är börsen på väg?

Publicerad: 2018-02-08 00:00

När goda råd blir dyra (Krönika från Stockpicker Newsletter)

Läs mer    

Är börsfesten slut?

Publicerad: 2018-02-05 00:00

Eftertankens kranka blekhet ser ut att ha drabbat aktiemarknaden i spåren av stigande inflation

Läs mer    

Ericsson vs Nokia

Publicerad: 2018-01-30 00:00

Marknaden ser helt olika på framtidsförutsättningar för de nordiska telekomjättarna, Ericsson och Nokia

Läs mer    

This is "Börsen"

Publicerad: 2018-01-21 00:00

Har den amerikanska börsen nått euforifasen?

Läs mer    

Volatiliteten tillbaka

Publicerad: 2018-01-18 07:40

Spänn fast säkerhetsbältena. Volatiliteten är tillbaka 2018!

Läs mer    

Börstrenden intakt, OMXSPI

Publicerad: 2018-01-14 00:00

Halva börsmånaden har visserligen gått men det kan ändå vara värt att stämma av hur trendläget såg ut vid årsskiftet.

Läs mer    

Betydelsen av strategival när du lär dig om aktier

Publicerad: 2016-12-21 09:17

På börsmarknaden finns det lika många olika köp- och säljbeteenden som det finns aktiehandlare. Kurser fluktuerar alltid men det finns olika sätt att bemöta svängningarna på.

Läs mer    

Lär dig om aktier och bygg en långsiktig portfölj

Publicerad: 2016-11-14 07:57

I sämre tider så är det lätt att ryckas med och fatta beslut efter börsens snabba trender. Men faktum är att det faktiskt är i dessa perioder som många av de sämsta affärerna görs.

Läs mer    

Heltäckande aktiekoll via Market Update

Publicerad: 2016-10-13 15:18

Aktiemarknaden kan för den oinvigde tyckas handla mest om spekulationer. Och visst, våra förväntningar om utvecklingar i olika riktningar påverkar ofta marknaden.

Läs mer    

Varför aktietips är viktiga och hur du hittar dem

Publicerad: 2016-09-08 10:47

Innovationer som exempelvis Googles sökmotor kan snabbt förändra läget för aktieinvesterare. Under 2015 rusade Googles A-aktie till ett värde av 658, 27 dollar per aktie. En stor skillnad mot ursprungspriset vid lanseringen...

Läs mer    

Gratis aktietips för kort- och långsiktig investering

Publicerad: 2016-08-10 08:32

Aktiemarknaden innehåller både förutsägbara och icke förutsägbara faktorer som bidrar till instabilitet. Finansiella kriser världen över håller till exempel ofta i sig över långa perioder och kan ligga till grund för plötsliga nedgångar på aktiemarkn

Läs mer    

Vanliga begrepp och var du hittar aktierekommendationer för nybörjare

Publicerad: 2016-08-09 15:37

När det kommer till aktiehandel finns det olika sätt att och metoder för att investera. Färska affärsmän, personer utan stor teknisk kunskap samt yngre människor som växte upp under millennieskiftet är exempel på grupper som närmar sig aktiemarknaden

Läs mer    

Investerarens vinning är inte bara vinst

Publicerad: 2016-07-02 15:47

Aktiemarknaden kan kännas som en skrämmande arena för den som är nybörjare. Det finns ständigt faktorer som ska ställas mot varandra, även när det kommer till en grundläggande överblick.

Läs mer    

Hur vet man vad som är en bra aktie?

Publicerad: 2016-07-01 10:01

Att investera i aktier kan vara ett mycket lukrativt arbete. På aktiemarknaden kan den aktive investeraren hitta möjligheter för att flerdubbla värdet hos sitt investerade kapital.

Läs mer    

Tre tips för att investera långsiktigt

Publicerad: 2016-06-02 16:13

Många människor förlitar sig på tur när det kommer till att investera i aktier. Man jagar "en vinnande lott" eller en aktie som visar på stadig värdeökning och fördubblas flera gånger per år. Men dessa scenarion är sällsynta, och i jakten på framgång

Läs mer    

Tips för den oerfarne investeraren

Publicerad: 2016-06-01 12:52

En investering kan på ett enkelt sätt beskrivas som att köpa en tillgång med förhoppning om att dess värde ska öka över tid. Att köpa en fabrik för att tillverka produkter för försäljning och att spendera pengar på en utbildning är alltså båda exempe

Läs mer    

Lång- och kortsiktiga investeringar: en introduktion

Publicerad: 2016-05-16 06:53

Att investera i aktiemarknaden kräver en hel del förkunskaper, erfarenhet och tekniska kunskaper. För nybörjaren kan det kännas som ett stort och något skrämmande uppdrag att göra sina första investeringar...

Läs mer    

För- och nackdelar med swingtrading

Publicerad: 2016-05-13 10:50

Det finns flera metoder en placerare kan använda sig av för att tjäna pengar på aktiemarknaden. En av dessa lite mer "agila" metoder kallas swingtrading. En investerare som använder sig av swing trading har som mål att profitera på kortsiktiga aktiek

Läs mer    

Grundläggande regler vid investeringar - Baserat på "Aktietips för nybörjare"

Publicerad: 2016-04-26 20:07

Sverige har de lägsta nivåerna av statsskuld i EU och landets ekonomi har överlevt flera lågkonjunkturer. Inflationstakten är låg och tillväxten är stabil (Sweden.se, HOW SWEDEN CREATED A MODEL ECONOMY, 2015). Den stabila ekonomin har gjort Sverige t

Läs mer    

Nyhetsbrev med aktieråd: din källa till information om aktiemarknaden

Publicerad: 2016-03-11 15:37

Att göra smarta investeringar är inte alltid det lättaste, vare sig du är nybörjare eller gammal i gamet. Aktiemarknaden är i ständig förändring, och det som gällde igår behöver inte stämma idag. När det kommer till att investera i aktier gäller det

Läs mer    

Vinnaraktier på börsen

Publicerad: 2016-03-07 09:07

Idag har vi otaliga alternativ när det kommer till sparande, och att bestämma sig för var man ska lägga sina pengar är inte alltid det enklaste. Ska man spara i fonder, obligationer eller aktier? Och om man väljer att investera i aktier, hur ska man

Läs mer    

Lär dig att göra säkrare aktieinvesteringar

Publicerad: 2016-02-19 13:17

De flesta av oss håller hårt i våra besparingar, och är inte allt för ivriga att göra våghalsiga investeringar på en nyckfull aktiemarknad i städning förändring. Än mer försiktiga blir vi i kristider, och stora investerare har en tendens att luta sig

Läs mer
Banner