Peter Rothschild
VD

Datum för intervju: 2009-05-20

Från Stockpicker Newsletter Nr 830
Av henrik@stockpicker.se

BioGaia agerar med ny Japan strategi

Kan du berätta lite kort om dig själv och om din bakgrund?

Jag är 59 år gammal, utbildad civilekonom och jag bor på Lidingö med fru och tre döttrar. Jag har en bakgrund från Rederibranschen där jag arbetade globalt med marknadsföring. Därigenom fick jag erfarenhet av internationella affärer. Jag har även arbetat med handel av frukt och grönt. Efterhand kom jag in på Biotech och jag grundade BioGaia 1990 tillsammans med min kollega Jan Annwall. 1996 övertog jag vd-rollen i bolaget och i samband med detta flyttade jag hem till Sverige efter att ha bott utomlands.

Vad gör BioGaia AB?

Vi bedriver verksamhet inom Probiotika-området vilket innebär levande mikroorganismer med hälsoeffekt. Denna hälsoeffekt skall vara dokumenterad genom kliniska prövningar publicerade i vetenskapliga tidskrifter. Probiotikär ovanligt och är ej att jämställa med de bakteriekulturer eller mjölksyrabakterier som vi idag finner i exempelvis yoghurt. Produkterna är främst till för mage och tarm där större delen av vårt immunförsvar sitter. Vi använder testar olika probiotiska stammar och använder oss av de stammar som visar sig vara idealiska för våra produkter. Vi tillhandahåller bland annat Probiotika i droppform för små barn och i tablettform för äldre barn och vuxna.

Kan du kortfattat förklara er affärsmodell och strategi?

Affärsmodellen bygger på att distribuera våra produkter genom lokala distributörer med stor säljstyrka. Dessa bearbetar läkare som rekommenderar våra receptfria produkter till patienter. Produkterna säljs idag på apotek. Vi använder oss av så kallad Medical marketing vilken sker via konferenser och pr-material som vi bistår våra distributörer med. Våra distributörer ägnar i sin tur mycket tid åt att träffa och presentera produkterna för läkare. Vi lägger stor kraft på att bygga vårt eget varumärke. Idag sker ca 28 procent av vår försäljning under eget varumärke och vi vill givetvis öka denna andel. Att sälja under eget varumärke skapar en starkare relation med konsumenten och ökar samtidigt vårt oberoende av våra distributörer. Vårt sortiment skyddas genom patent som sträcker sig fram till 2026.

Ni har gjort en spännande satsning i Japan. Analytikerkåren är ganska oeniga i denna fråga då vissa hävdar att projektet kan komma att läggas ner samtidigt som andra anser att ni här kan öka intjäningen kraftigt på sikt. Vad kan du säga om Japan idag?

Vi är givetvis beredda att lägga ner denna satsning om det skulle visa sig att vi inte uppnår våra mål om lönsamhet. Vi har testat olika strategier på den japanska marknaden och tror nu att vi har hittat nyckeln till framgång. Tidigare försökte vi att sälja via supermarkets (retail) vilket inte fungerade speciellt bra. Idag är vi helt inriktade på att sälja till apotek och där ser vi en enorm potential. Vi har idag etablerat kontakt med kedjor vilka har mer än 2000 butiker. I Japan finns ca 50 000 apotek att jämföra med de ca 900 apotek som finns i Sverige. Vi räknar med att nå break even i år.

Vilken är skillnaden mellan er ?japan-strategi? och den strategi ni tillämpar på övriga marknader?

Den huvudsakliga skillnaden är att vi i Japan bearbetar apoteken direkt istället för att bearbeta läkarna vilket är fallet på övriga marknader.

Vilka är era starkaste produkter, dvs. säljer bäst idag?

Den produkt som säljer allra bäst är våra oljedroppar mot barnkolik. Därefter kommer Probiotikum i tablettform för större barn och vuxna. En annan produkt som vi idag levererar till Nestlé är bakteriekultur vilken används som ingrediens i modersmjölks- ersättning. Nestlé är störst i världen inom sin bransch och därmed en otroligt stark kund.

Ni redovisade ett otroligt starkt resultat för Q1 med kraftigt ökad vinst. Är detta en ihållande trend?

Ja det bedömer vi att det är. Om man tittar på våra siffror över en femårsperiod ser man att försäljningen ökar med 35-40 procent/år samtidigt som vi håller våra bruttomarginaler. Vår fasta kostnader ökar dessutom väldigt långsamt. Vi har sedan 2004 ökat vår omsättning/anställd från 1,25 miljoner kronor till de 3,75 miljoner kronor som är aktuella idag.

Ert resultat för Q1 påverkades en del av valutakurserna. Vi ser idag indikationer på att kronan kan komma att stärkas mot både euron och dollarn i en återhämtningsfas. Hur skulle detta komma att påverka BioGaia?

Det stämmer att försäljningen under Q1 i viss mån var ?valutadopad? med ca 10 procent. Samtidigt måste man komma ihåg att vi har en stor andel kostnader i euro. Om kronan skulle stärkas slår detta därmed inte speciellt mycket mot vårt totala resultat. På slutraden blir skillnaden alltså inte speciellt stor. Vi har genomfört valutasäkringar långt in i 2010. Det vi gör för att skydda oss mot valutarisken är helt enkelt att sätta en budgetkurs som sedan försvaras vi genom valutasäkringar. Det gäller också att balansera valutaflödet mellan intäkter och kostnader.

Aktien har utvecklats mycket starkt och noteras nära all-time-high efter en suverän stigningsfas. Samtidigt finns det sannolikt mer långsiktig uppsida för Stockholmsbörsen totalt sett. Varför skall man välja att investera i BioGaia AB på längre sikt?

Man skall investera i BioGaia för att försäljningen ökar samtidigt som vi håller våra bruttomarginaler. Våra fasta kostnader ökar långsamt vilket leder till långsiktigt ökande vinst. Vi har en affärsmodell som fungerar och nya hälsoområden på gång. Vi uppvisar en stabil och bra tillväxt. Det finns fortfarande många länder där vi ännu inte lanserat våra produkter vilket innebär att potentialen att växa fortfarande är stor.

Har du några egna avslutande ord om BioGaia AB och framtiden?

BioGaia har inte påverkats av den nedgång vi sett i världsekonomin. Våra produkter ligger helt rätt i tiden. Produkterna är läkemedelsnära och löser hälsoproblem effektivt och utan biverkningar samt på ett för samhället billigt sätt. Det finns idag ett ökande aktivt intresse för att ta hand om den egna hälsan. Self medication är en tilltagande trend!

BioGaia finner du på Stockholmsbörsens Small Cap-lista under symbolen BIOG B.

Fotnot: analytikern äger inga aktier i BioGaia