Intervju med Michael Evenholt, Stockpicker JF commodity

Guldprisets uppgång verkar ha haft stor betydelse för de senaste månadernas lyft! Är det fortfarande guld och olja som får störst genomslag i fonden?

Ja, som jag sa tidigare så har vi tyngdpunkten i guldrelaterat och enligt vårt sett att se på det så är potentialen stor i dessa innehav. Man skall nu tänka på att guldet har klarat sig enormt bra i den senaste turbulensen med Grekland och andra länder inom Europa. Denna skuldproblematik som dessa stater befinner sig i innebär att även ECB kommer att ta till olika stimulanser som innebär ordentligt stigande penningmängder som i det långa loppet bör leda till inflation. I inflations tider så har guld en klar plats i alla portföljer.

Vilka guld, respektive oljebolag är ni exponerade mot? Finns det några innehav som känns extra spännande i dagsläget?

Semafo och Pan Orient är bolag i vardera sektorn som fonden har ett bas innehav i. Dessa aktier är riktigt intressanta bolag som vi ser enorm potential i.

Vilka andra exponeringar finns i fonden? Satsar ni exempelvis fortfarande på Agriculture?

Vi har ett par riktigt intressanta placeringar inom Agriculture där vi fortsätter att öka. Sen skall man inte glömma vattennäringen där vi ser stora investeringsbehov de kommande åren. Det behovet kopplat med den faktiska vatten bristen i många länder kommer att leda till en knapphet som gör att dessa sektorer ihop, vattennäring och Agriculture har en klar plats i vår fond.

Kommer basmetallerna att spela någon roll för Stockpicker J.F Commodity Energy Fund i framtiden?

Absolut, under perioder så kommer vi att placera inom basmetaller såsom koppar, palladium etc. dock är fonden underinvesterade i dessa sektorer för stunden med tanke på den negativa syn vi har på den globala tillväxten de närmaste åren.

Guldpriset har under de senaste veckorna rusat mot nya rekordnoteringar och enligt de flesta experter är vi långt ifrån klara på uppsidan, även om rekyler givetvis kommer att infinna sig på resan norrut. Hur ser ni på förutsättningarna för guldpriset och vad är det som driver detta idag?

Vi har en positiv syn på guldpriset som du säkert redan har förstått. Som vi ser det så kommer priset på guld fortsätta att stiga de närmsta åren. De största anledningar till det som vi ser det är att centralbanker har ett behov av att diversifiera sina valutareserver vilket innebär att vi har en naturlig köpare där vi tidigare sett säljare. Som du kanske minns så var det inte länge sedan IMF sålde stora mängder guld som köptes bl.a. av Indien utan att i princip har kommit ut på marknaden. Sen har vi den del i ekvationen där guld faktiskt håller på att ta tillbaka sin plats som en "valuta" vilket allt fler hävdar att den skall ha. Gör vi en historisk återblick och t.ex. räknar på vad du får för t.ex. 20 dollar idag mot vad du fick för bara 50 år sedan och tittar sedan vad en placering i guld för 20 dollar är värd idag mot för 50 år sedan så förstår du vad jag menar och vad inflation och minskad köpkraft faktiskt innebär.

Dollarn befinner sig just nu i en mycket stark trend mot flera valutor och noteras exempelvis nära 14 månaders högsta gentemot euron. Har dollarns styrka någon betydande inverkan på era nuvarande innehav?

Ja absolut och det med tanke på att många av våra innehav är köpta och noteras i framförallt USD, CAD och NOK. Fonden har sen ett fritt mandat att välja om hedging skall ske mot dessa innehav, så här långt har vi haft rätt i att inte hedga dessa innehav.

Det talas allt oftare om att den råvaruboom vi såg under 2007 fram till sommaren 2008 bara var början på den gigantiska super cykel som råvarorna befinner sig i. The Commodity Super cycle som den kallas är enligt många experter ett oundvikligt händelseförlopp. Utvecklingen beror enligt teorin på att fattiga länder som håller på att bli rika kommer att öka sitt behov av råvaror dramatiskt. Kina, Indien och Brasilien lyfts ofta fram som de länder som starkast kommer att driva råvarupriserna uppåt. Hur ser ni på The Commodity Super cycle?

Som vi ser det så drivs priset på råvaror av utbud och efterfrågan. Vi skall inte glömma bort att vi omöjligt skulle kunna ha denna tillväxt vi sett i många ekonomier om det inte vore för den "billiga" energikällan olja.

Vi har skrivit mycket om oljan och oljepriset i Stockpickers olika analysbrev under de senaste åren och även belyst Peak Oil-teorin ingående. Oljan handlas idag för omkring 70 dollar fatet. Hur ser ni på oljepriset på medellång och lång sikt?

På kort sikt så är det tillväxt och dollarkurs som till stor del styr priset på olja. Vad som sker på lång sikt är i detta fall "lättare" att förutspå - produktion av olja blir mindre samtidigt som efterfrågan består eller ökar, i vilket fall som helst så kan det inte gå ihop vilket innebär att efterfrågan överstiger produktionen med stigande pris som följd. Jag tror det handlar om att på sikt ställa om sig helt vad gäller sin syn på olja och bensin, flygresor till fjärran länder för sista minuten pris och bilsemestern i Europa är nog några "självklarheter" vi får se ändras i framtiden.

Kan ni se någonting som skulle kunna hindra oljeprisets långsiktiga uppgång?

Att vi slutar se oljan som en oändlig resurs och anpassar vår livsstil därefter. Dock tror jag det kommer att vara svårt att vi i väst som haft vår tillväxt kan säga till den kommande medelklassen i Kina och Indien att de får stå tillbaka sin för att oljan håller på att ta slut.

Överväger ni att exponera er mot några nya marknader i framtiden? (Jag kommer ihåg av vi någon gång talat om Peak water)

Vattennäringen och fenomenet "peak water" är något vi tar på allvar och som jag nämnde tidigare så har fonden en hel del intressanta placeringar i denna sektor. Rent vatten och fri tillgång till densamma är något vi här i norra Europa tar för en självklarhet, men du behöver bara ta dig ned mot vissa Medelhavsländer för att förstå att det inte är en självklarhet för alla.

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Stockpicker J.F Commodity Energy Fund är som bekant månadshandlad per månadsskifte och snart är nästa chans. För att investera i fonden från och med den 1 juni behöver ni via Nordnet ha lagt köporder senast kl 1100 onsdagen den 26 maj och via Avanza senast kl 1300 torsdagen den 27 maj. Vid direktinvestering via fondbolaget behöver vi ha mottagit anmälningssedel och vidimerad ID-kopia (vidimerad ID-kopia behövs endast för nya kunder) senast onsdagen den 26 maj och insättning senast torsdagen den 27 maj. Alternativt går det även bra att faxa eller e-maila datorinskannade kopior (då behöver originalen ej postas). Postadress, faxnummer respektive e-mailadress finns angivna på blanketten. Därefter kommer nästa chans att investera i fonden först i slutet av juni månad och då för att komma in från och med den 1 juli.

Senast uppdaterad: 2010-05-21 11:03:24