OMXS30-index stärktes 1,4 procent medan det bredare OMXSPI lyfte 2,4 procent. Enligt Reuters har det gjorts tillräckliga framsteg under dagens fredssamtal i Istanbul för att Rysslands president Vladimir Putin och Ukrainas president Volodymyr Zelenskyj ska kunna mötas, säger en ukrainsk förhandlare. Frågan är om Ryssland verkligen vill förhandla på riktigt eller det bara är en strategi att samla kraft och omgruppera för att större anfall senare när nyanlända värnpliktiga är på plats. För det vore märkligt om Putin skulle vilja ha fred då han inte lyckats på någon punkt i den meningslösa invasionen av ett demokratiskt land. Som vi lärt oss ska man inte lita på några som helst uttalanden från den ryska ledningen. Det vore dessutom märkligt om Kreml gick ut i media och berättade om sina operativa planar om tillbakadragande av trupper från bl.a. Kiev.

Kanada ska påbörja diskussioner med den amerikanska försvarskoncernen Lockheed Martin om att köpa 88 stridsflygplan av typen F35. Det innebär att Saabs Gripen inte är aktuellt. Saabs aktie tappade 3 procent till 340,80 kronor. Kepler uppdaterar sina prognoser inför Haldex rapport den 28 april. Analyshuset förväntar sig en fortsatt god efterfrågan efter de indikationer som kommit från lastbils- och släpvagnstillverkare, som stöds av en stor orderstock. Transportefterfrågan har också sett en god utveckling, vilket förväntas ge stöd till Haldex försäljning på eftermarknaden. Kepler bedömer att det finns fortsatta problem i försörjningskedjan och en ökning av främst råvaru- och fraktkostnader som fortsätter att späda ut marginalerna. Köprekommendationen upprepas med riktkursen 50 kronor. Aktien stärktes 2,7 procent till 41,90 kronor. Alfa Laval klättrade 3,8 procent efter beskedet att bolaget fått sin största order någonsin från bryggeriföretaget Golden Brewery. Ordern avser bryggerisystem och uppskattas till ett värde av 670 miljoner kronor.

Volvo har fått en rekordorder på ellastbilar från den danska logistikjätten Maersk. De första lastbilarna börjar levereras under det andra kvartalet 2022 och samtliga 126 lastbilar planeras vara i drift senast under det första kvartalet nästa år. B-aktien ökade 3,5 procent till 186,10 kronor. Storskogen avancerade 11,4 procent till 24,80 kronor. Uppgången kom efter att förvärvskonglomeratet ingått ett bankfacilitetsavtal på över 5 miljarder kronor. Två stora aktieförsäljningar ägde rum på måndagskvällen. Riskkapitalbolaget Altor har sålt aktier i Ctek för 690 miljoner kronor, där priset per aktie blev 120 kronor. Aktien minskade 7,7 procent till 121 kronor. Bostadssajten Hemnets största ägare General Atlantic har avyttrat aktier i bolaget för 1,1 miljarder kronor, eller 142 kronor per aktie. Aktien försvagades 8,7 procent till 141 kronor.

Carnegie höjer riktkursen på affärssystembolaget Fortnox till 72 kronor (65) med upprepad köprekommendation. Den höjda riktkursen beror på investmentbankens antaganden om att Fortnox tillväxt kommer accelerera varje kvartal fram tills 2024. Detta exkluderar för bolagets prishöjningar. Aktien stängde oförändrat till 53 kronor. Textilåtervinningsbolaget Renewcell har undertecknat en avsiktsförklaring med japanska fiberproducenten Daiwabo Rayon avseende ett långsiktigt kommersiellt samarbete kring fiberproduktion. Aktien stärktes 6,3 procent till 128,90 kronor.

Eurobattery Minerals har mottagit ytterligare analysresultat från de borrhål som gjordes i fjol inom bolagets spanska Corcelprojekt, men flaggar samtidigt för att covid-19 lett till förseningar. Aktien stängde 7,2 procent högre till 13,12 kronor. På råvarumarknaden föll Crude Oil 4,3 procent till 101,40 dollar pet fat. Africa Oil som inkasserat utdelning om 100 miljoner dollar från innehavet i Prime Oil and Gas, ökade 0,5 procent.

Först publicerad i Stockpicker Swing Trader (7 december 2021)

Närmast omkring 210 - 211 kronor möter ett motstånd. Tas detta ut bör aktien kunna söka sig mot toppmotstånd i höjd med cirka 220 kronor.

Vi öppnade idag position (avisering i Trading Signals/Telegram). Vi köpte då aktien handlades i 198,15 kronor och positionen kommer vi att öka på 194,25 samt 190,45 kronor. Stoploss placeras vid 186,75 kronor medan 211 kronor blir första målnivån.

OMXS30-index ökade 1,1 procent till 2 277 punkter. Evolution och Sinch tillhörde återigen vinnarna bland de större bolagen med uppgångar om 4,1 respektive 5,2 procent. SEB upprepar rekommendation Köp Boliden inför kvartalsrapporten 22 oktober. Aktien är lågt värderad med P/E 9 för innevarande och kommande år, en fri kassaflödesgenerering på 6-7 procent per år trots stora tillväxtinvesteringar och över 6 procents direktavkastning per år. Aktien steg 0,9 procent till 303,10 kronor.

Balder har nått en ägarandel i Entra om 33,7 procent efter att ha köpt ytterligare aktier i bolaget. Enligt regelverk måste ägare till mer än en tredjedel av innehavet lämna budpliktsbud – något Balder ämnar göra inom 4 veckor. Priset Balder bjuder måste minst uppgå till det högsta priset som bolaget betalt per aktie, vilket är 202,5 norska kronor. Balders aktie stärktes 2,3 procent till 568,80 kronor. SHB skriver i sitt morgonbrev att Mekonomens resultat har varit svagt de senaste åren, men banken bedömer att interna förbättringar börjar bära frukt och att bolaget är väl positionerat för att kunna fokusera på tillväxt. I rapporten, den 29 oktober, förväntar sig SHB att intäkter och rörelseresultat ökat med runt 3 procent jämfört med samma kvartal föregående år. SHB bedömer att kurspotentialen är god och upprepar köprekommendationen. Elbilsladdarbolaget CTEK avancerade 10,5 procent trots inte några kursdrivande nyheter.

ABG Sundal skriver i en analys att den nuvarande värderingen av Oncopeptides speglar överdrivet pessimistiska utsikter. Det kan fortfarande finnas en plats för Pepaxto inför det stundande mötet för FDA:s ODAC-kommitté den 28 oktober. Aktien adderade 6,7 procent och stängde till 31,60 kronor. Investmentbolaget Creades resultat efter skatt landade på 1 018 miljoner kronor (1 113) för det tredje kvartalet. Substansvärdet per aktie var vid periodens utgång 86 kronor. Aktien steg 6,5 procent till 109,05 kronor. Sdiptech har förvärvat 85 procent av aktierna i Certus Technologies med en omsättning på 19 miljoner euro. Sdiptech-aktien noterades 8,6 procent högre.

Debutanten Haypp Group, som är en återförsäljare inom snus och tobaksfritt snus, stängde till 66 kronor, vilket också var teckningskursen. På tisdagskvällen rapporterade SVT att fraktbolaget som skulle leverera Aegirbios covidtester till Asien och övriga världen ska ha sagt upp avtalet. Bakgrunden uppges vara avslöjanden i SVT:s granskning av affärerna kring Aegirbios mångmiljonorder. Aktien, som varit väldigt volatil den senaste tiden, rekylerade upp 6,6 procent. Redsense Medical har erhållit sin första order i Kanada. Ordern kommer efter att bolaget i augusti ingick ett distributionsavtal med Cardiomed Supplies för Kanada och Bermuda. Aktien avancerade 1,3 procent till 24 kronor.

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1899 (29 september 2021)

CTEK | Mid Cap | 131 kr

C0M | Tyskland | 91,8 euro

ZAP | Norge | 55 nok

Trenden smittar av sig till marknaden för elfordonsladdare, som givetvis står i nära korrelation med försäljningen av elfordon. I Europa uppgick marknaden för elfordonsladdare och tillbehör till 7,4 miljarder kr i fjol och förväntas växa med en genomsnittlig årlig tillväxttakt om 27% fram till 2025. Dessutom förväntas marknadspenetrationen av eldrivna fordon fortsätta öka kraftigt i Europa. 2030 ska eldrivna fordon stå för 17% av den totala fordonsflottan.

Förutom höga utsläppskrav på fordonstillverkarna och inresebegränsningar till städer har många länder även infört specifika initiativ för installationer av elfordonsladdare vid nybyggnationer och renoveringar av byggnader. I Sverige måste t.ex minst en laddpunkt för elfordon installeras på 20% av parkeringsplatserna vid nybyggnation samt större renoveringar av fastigheter som inte är bostadshus med fler än 10 parkeringsplatser.

Trogna läsare vet att vi gillar ladd-sektorn sedan länge. Vi har bl.a. tidigare lyft fram norska Zaptec (Newsletter 1823) och tyska Compleo (Newsletter 1860) som två bra alternativ för att exponera sig mot nämnda tema som placerare. Sedan förra veckan finns nu även svenska CTEK på börsen, ett bolag som är den näst största aktören i Sverige med en marknadsandel om 25 – 30%. Noteringen blev föga förvånande en succé och aktien har rusat med som mest 150% från teckningskursen på 69 kr.

CTEK utvecklar och levererar elfordonsladdare och tillbehör (ca 17% av nettoomsättningen) samt premiumbatteriladdare (ca 82%). Med fokus på teknikledarskap har man lyckats etablera långvariga kundrelationer med över 50 av världens mest prestigefyllda fordonstillverkare. Utöver fordonstillverkare erbjuds produkterna till fordonsverkstäder, distributörer, återförsäljare, parkeringsplatser, laddoperatörer, fastighetsägare och privatpersoner.

Den operationella utvecklingen under de senaste åren har varit imponerande och från 2018 till och med sexmånadersperioden som avslutades den 30:e juni i år uppvisade bolaget en genomsnittlig årlig nettoomsättningstillväxttakt om 18,2%. Under första halvåret visade man en nettoomsättning på 455,4 Mkr, samt en EBIT-marginal exklusive engångskostnader om 19,8%.

Verksamheten delas in i tre divisioner: Aftermarket, Original Equipment och Energy & Facilities. Den största är Aftermarket som genererade 72% av nettoomsättningen mellan januari och juni och som innefattar främst försäljning av premiumbatteriladdare, reservdelar, elfordonsladdare och tillbehör. Inom Aftermarket erbjuder bolaget ett brett produktsortiment bestående av fler än 210 olika produkter som säljs genom både onlineförsäljning och fysiska butiker. Kunderna utgörs av både privatpersoner och företag, som exempelvis Mekonomen, Repco, Amazon, KGK och Norauto.

Divisionen Original Equipment (11,7%) utgörs främst av försäljning av anpassade premiumbatteriladdare som tillverkas för fordonstillverkare samt försäljning av produkter som används i fordonsverkstäder. Bolagets högkvalitativa produkter är anpassade efter kundbehov såsom design och anpassad mjukvara för att bland annat erbjuda skräddarsydda laddningsprogram för specifika batterier. Kundbasen inom Original Equipment utgörs bland annat av Ferrari, Porsche, Yamaha, BRP och Volvo.

Energy & Facilities (14,4%) riktar sig främst mot laddoperatörer, elgrossister, elinstallatörer, fastighets- och parkeringsägare. Kunderna här består således av både privatpersoner och företag, som exempelvis Vattenfall, Bravida, Lundbergs Fastigheter, Stockholm Parkering och Mekonomen.

Tack vare en skalbar och resurseffektiv affärsmodell är lönsamheten god men ledningen siktar icke desto mindre på att öka marginalerna ytterligare genom operationella skalfördelar. Dels genom ett ökat fokus på kostnadsoptimering inom produktutvecklingen, i form av exempelvis kostnadsoptimering av komponenter, dels genom lansering av nya växelströmsladdare som förväntas minska kostnaderna för handelsvaror.

Som många bolag med private equity ägare (Altor i detta fall) har även CTEK varit ganska hårt skuldsatt. Vid slutet av juni uppgick nettoskuldsättningsgraden till cirka 2,6x men i samband med IPO:n genomfördes en nyemission som tillförde bolaget en likvid om cirka 300 Mkr före kostnader. Pengarna ska användas till just återbetalning av befintliga långfristiga lån och skulder.

Lyckas bolaget att öka nettoomsättningen under resten av året i samma takt som under första halvåret (+56%), så landar helårssiffran på 1,1 miljarder kr. Med bibehållen lönsamhet innebär det att dagens börsvärde justerat för nettoskulden motsvarar omkring 31x årets justerade rörelseresultatet (EV/EBIT). EV/Sales multipeln ligger för tillfället kring 6,1x.

Det kan jämföras med Compleo som handlas till EV/Sales multipel på 5,2x. Tyskarna ligger samtidigt ett steg efter vad gäller lönsamheten då man investerar aggressivt i produktionskapacitet och FoU. Ledningen räknar dock med break-even på EBITDA-nivå för i år och rapporten för det första halvåret visade att den starka operationella trenden fortsätter oavbrutet. Nettoomsättningen ökade med 50%, jämfört med samma period i fjol, till 21,4 Meuro och för helåret räknar man med totalt 68 – 78 Meuro. Compleo är dessutom aktiva på M&A-sidan och förutom förvärvet av Wallbe i början av året, jobbar man för tillfället på en affär med E.ON angående ett övertagande av deras dotterbolag innogy eMobility Solutions GmbH som omsatte runt 20 Meur under första halvåret i år.

Även norska Zaptec har gjort ett förvärv, nämligen av bolagets exklusiva distributör i Schweiz, Novavolt. Affären stängdes i slutet av juni och adderar ytterligare strukturell tillväxt till den mycket imponerande organiska utvecklingen. Under första halvåret i år ökade Zaptec sin nettoomsättning med 80% till 165 Mnok, med en allt större andel från exportmarknaderna.

Värderingsmässigt är Zaptec den dyraste av de tre aktierna, med en EV/Sales multipel på 10x och EV/EBIT på 126x (!). Bolaget växer emellertid mycket fort och redan nästa år sjunker multiplerna till knappa 6x respektive 40x. Det gäller förvisso alla dessa laddningsbolag, åtminstone några år till. Branschen är dock mycket konkurrensutsatt och förr eller senare lär det sannolikt bli några stora aktörer som kommer dominera marknaden.

Det är bl.a. ur det perspektivet som vi gillar tyska Compleo allra mest. Bolaget har en tydlig expansionsagenda både gällande organisk och förvärvsdriven tillväxt. Köpet av innogy eMobility Solutions, om det blir av, lär därtill kunna bli en tydlig positiv trigger i närtid. Givetvis är även CTEK och Zaptec på god väg och därför förtjänar alla tre en spekulativ köprekommendation i våra ögon.

Innehavsredovisning: Jacek Bielecki