Något märkligt kan tyckas eftersom det knappt har kommit in någon ny avgörande marknadsdata. FED har relativt tydligt kommunicerat tidigare att det blir just inkommande statistik som sätter tonen för penningpolitiken framgent. Att räntan behöver höjas i september har man gjort tämligen klart för marknadsaktörerna. Om det sedan blir med 0,5 eller 0,75% är däremot fortsatt en öppen fråga med viss slagsida mot det senast nämnda alternativet.

Se upp… Självfallet är all vägledande information kring hur högt räntan kommer att hissas innan den når en slutgiltig topp, oerhört viktigt för aktiemarknaden. Men skall man vara helt ärlig så är det knappast någon där ute som vet det idag. Det är just därför som fokus nog bör riktas mot inkommande data (arbetsmarknad, inflation m fl) snarare än eventuella kommentarer som har framförts denna helg av diverse centralbankschefer. Går man tillbaka till de uttalanden som gjordes på samma symposium för exakt ett år sedan är det väldigt få (om ens någon) som har åldrats särskilt väl. Om framtiden vet vi alla (gäller även FED:s ledamöter) uppenbarligen ungefär lika mycket (läs: lite)

Osäkerhet… Tittar man på vad marknaden tycks prisa in så ser det ut att ligga en rad höjningar framför oss. I början av augusti kalkylerade man med en möjlig räntepeak i början på nästa år uppåt 3,25-3,50%. Idag, bara några veckor senare börjar marknadsprissättningen snarare luta mot räntenivåer uppåt 3,75-4% innan det nästa år kan bli dags för FED att bli mer återhållsamma på åtstramningsfronten. De tämligen tvära kasten är i mitt tycke ett bevis på att läget är synnerligen osäkert då det omvärderas tämligen fort.

F/X… Spekulationer om att räntan kanske får höjas i större omfattning har åter fått fart på dollarn. I synnerhet mot euron men även mot den svenska kronan. Det senare är förstås inte särskilt kul längre även om Riksbanken tycks ha haft en strategi att hålla kronan så svag som möjligt (ger konkurrensfördel för en exporterande nation). Idag när inflationen gröper ur våra plånböcker har dock till och med en av vice riksbankscheferna (de är flera) nämnt att det inte hade skadat om kronan blev starkare. Ett ganska frispråkigt och ovanligt uttalande.

Motsägelsefullt… Huruvida kommentaren ovan skall ses som en indikation på att man kan komma att höja mer än marknaden förväntar sig vid septembers möte, låter jag dock vara osagt. Riksbanken har ju en diger historik av allehanda överraskande beslut på sin meritlista. Man brukar dessutom säga att man inte skall lyssna på vad någon säger utan titta på vad denne gör. Och säga vad man vill men just Riksbanken fortsätter att sälja kronor för nära 12 miljarder månatligen trots att man själva anser kronan vara svag.

Double whammy… Anledningen till ovanstående är att försäljningsbeloppen är för små belopp för att påverka marknadens prissättning av kronan. Och visst, må så vara. Men utöver att det känns en smula ologiskt att sälja undervärderade tillgångar om man nu inte måste (i själva verket borde man väl agera tvärtom?) så sänder det dessutom fel signaler till marknaden. Som om inte det var nog medför ju kronförsvagning att vi importerar utländsk inflation vilket i sin tur kan medföra behov av större räntehöjningar än vad som egentligen är fallet. Det riskerar att leda till en dubbelsmäll för svenska konsumenter. Nog är det inte alltid lätt att förstå makroekonomi. De som säger att man inte skall lägga ned allt för mycket av sin tid på det, har kanske en poäng ändå.

Valfläsk… Att vi har gått in i valstressen är det sannolikt få som har missat. De senaste veckorna har det regnat förslag från politikerna om hur de tänker underlätta vardagen för oss samhällsmedborgare. Bättre sent än aldrig eller bättre aldrig än för sent? Tja, oavsett vilket så är inte våra folkvalda direkt unika. Även i USA är det snart dags för kongressval och som av en händelse har USA:s president Joe Biden presenterat ett förslag som ska minska många amerikaners federala studieskulder med minst 10 000 men i vissa fall upp till 20 000 dollar. En ansenlig summa får man väl säga. Nedskrivningen ska dock inte gälla alla utan endast dem som tjänar mindre än 125 000 dollar om året (1,3 Mkr). Med svenska mått mätt skulle en sådan reform nå majoriteten av CSN-kunder.  

Ny sheriff… Det ser ut som om aktiemarknaden har hittat en ny tradingfavorit. En aktie som väldigt många gillar att handla tack vare dess enorma volatilitet som ju medför en hel del kortsiktiga möjligheter (och risker). Ni minns säkert den stundtals vilda handeln i Fingerprint, Evolution, Sinch och på senare tid även fastighetsbolaget SBB. Nu tycks stafettpinnen ha övertagits av Orrön Energy (tidigare Lundin Energy). Volatiliteten i den är nämligen svindlande. Enbart under augusti har kursen stigit/sjunkit 5% på dagsbasis under 12 av sammanlagt 20 handelsdagar. Att många lockas med beror troligtvis på att den underliggande tendensen är stigande. Under senaste månaden har aktien dubblats i pris vilket ofta lockar till sig ”följare”.