Sydbank är Ålandsbankens favorit bland de större danska bankerna. De danska bankerna har som grupp utvecklats mycket starkt och gått bättre än banksektorn i övriga Norden. Detta beror på att de danska bankerna generellt har en högre räntekänslighet dels på grund av en stark inlåningsbas där flera banker har ett inlåningsöverskott samtidigt som den danska bostadsfinansieringen skiljer sig från övriga norden då bolånen normalt inte ligger i bankernas balansräkning.
Ålandsbanken skriver att Sydbank under flera år arbetat med att förbättra sin kostnadsstruktur vilket tillsammans med stigande intäkter på grund av ett kraftigt förbättrat räntenetto medfört att avkastningen på eget kapital stigit till den näst högsta i sektorn efter Ringkjöbing Landbobank som under en längre tid är den bank som uppvisat högst lönsamhet. Utdelningen höjdes till 16,80 danska kronor per aktie vilket var något högre än väntat och ger en direktavkastning på 4,6 procent. Aktien värderas till P/e 7,7x baserat på Ålandsbankens prognos för 2023 och P/e 7,4x för 2024. Detta är enligt banken lågt både i absoluta termer och relativt övriga sektorn samtidigt som en hög avkastning på eget kapital motiverar en högre värdering än sektorn.
Med stöd från handelsstatisk avseende januari och februari från Avanza anser SEB att nuvarande konsensusprognoser är försiktiga. Aktien har utvecklats väl, speciellt från botten under hösten 2022 och aktiekursen är upp med 80 procent sedan rapporten för tredje kvartalet 2022. Under det senaste året är aktien upp med 19 procent. Om mars månad har lika mycket aktietransaktioner som under februari är det en vinstuppsida på drygt 10 procent i konsensusprognosen för första kvartalet 2023. Insättningarna minskar något då troligen Avanzas kunder väljer att investera likviditeten i fonder eller aktier. Den var i slutet av februari 90,4 miljarder och om den minskar till 88 miljarder ger det ett svagare räntenetto på ungefär 2 procent under 2023. SEB:s nuvarande prognos på antalet kunder är konservativt då de har 1 798 000 kunder idag. Antalet aktieaffärer per kund har ökat lite under de sista månaderna till 2,77 affärer. Under januari var det 2,65 affärer per kund i snitt. SEB:s prognos bygger på ett antagande av 2,5 affärer per kund. Banken rankar aktien Köp.
Källa: ABS och SEB
