Utsikterna är något försiktiga givet de geopolitiska riskerna och den potentiella effekten av högre räntor. Möjligheterna inom elektrifiering är dock betydande, och företaget verkar ha stärkt sin marknadsposition genom förvärvet av EMP. Kepler höjer sina prognoser med 4-5 procent. Det framåtriktade p/e-talet på 13 ligger långt under historiska nivåer trots de möjligheter som EMP-förvärvet genererar. Köprekommendationen upprepas med riktkursen 230 kronor.
Trianons rapport var enligt SHB något svag med ett driftsnetto som var 3 procent lägre än bankens prognos drivet av lägre hyresintäkter och marginal, men detta motverkades av värdeuppgångar. Sammantaget har SHB sänkt prognoserna något efter rapporten. SHB menar att en stark relation med banker är en relativ fördel jämfört med att vara exponerad mot kapitalmarknaden, givet nuvarande finansieringsvillkor. Trianon har 93 procent bankfinansiering och möjligheten att omvandla både hybridobligationen om 500 miljoner kronor och sitt seniora obligationslån om 500 miljoner kronor till bankfinansiering. Trianon är inte immunt mot den allmänna räntemiljön, med finansieringskostnader som ökade med 26 procent under det tredje kvartalet och en räntetäckningsgrad på 3,0x. Under de nästkommande 12 månaderna förväntar sig SHB att fastighetsvärdena kommer att pressas och skuldsättningen öka. Trianons aktie har utvecklats 40 procent sämre än sektorn hittills i år, och SHB höjer nu rekommendationen på tre månaders sikt till Behåll och rekommendation på tre års sikt till Market Perform.
Embracers aktie har varit svag och en anledning är att det nyligen lanserade AAA spelet Saints Row inte har övertygat. Det har varit blandade recessioner och omdömen för spelet. SEB skriver än så länge märks de höga ambitionerna vad gäller en ökad lanseringstakt av AAA spel mest i ökad kapitalisering av utvecklingskostnader, vilket pressar kassaflödet. Nästa stora spellansering är i början av 2023. SEB har reviderat ned sina vinstprognoser basera på lägre förväntningar inom mobil- och brädspel, trots att bolaget ökade sina marknadsandelar under deras första kvartal. SEB rankar Embracer köp.
Källa: Kepler, SHB och SEB
