Vinnarportföljen – kvartalsrapport (Q1)

Vår årligen återkommande Vinnarportfölj har fått en närmast flygande start i år. En välbehövlig revansch med tanke på hur det såg ut ifjol.  Den sammanlagda utvecklingen sedan publiceringen 13/1 har varit +20% vilket kan jämföras med Stockholmsbörsens 11,5%. Och då kan man faktiskt påpeka att OMXSPI under exakt samma period (sedan 13/1) hade ökat med ca 7%. För småbolagsindex OMXSSCGI som ju kanske lämpar sig ännu bättre som jämförelse, har utvecklingen sedan publiceringen varit knappt 4%

Den inledande starka prestationen blir förstås extra kul när vi noterar att inte mindre än tre stycken aktier har placerat sig bland kvartalets 10 bäst presterande aktierna på Stockholmsbörsens listor. Hälften av aktierna (sex stycken) har därtill ökat med mer än 25% och åtta av sammanlagt 12 har slagit Stockholmsbörsens index.

Allra bäst har det gått för Beijer Electronics vars kurs har ökat med närmare 50%. Här är det troligtvis förväntningarna om stegrande lönsamhet som driver aktiekursen. Under Q4 var lönsamhetsökningen blygsam (rörelsemarginalen blev drygt 6%) och nu är det verkligen upp till bevis för bolaget att visa att prognosen om tvåsiffriga rörelsemarginaler i närtid inte bara är en from förhoppning. I samband med bokslutskommunikén hängde bolagets vd, Per Samuelsson, ribban riktigt högt då han förkunnade att bolaget var på väg att nå målet om en rörelsemarginal på 10%. Han påpekade samtidigt att de nya satsningarna som har gjorts bör betraktas som investeringar för att säkerställa fortsatt hög organisk tillväxt varvid koncernens mål för tillväxt (7%) och rörelsemarginal mycket väl kan komma att höjas. Marknaden har onekligen slagit mynt av nämnda uttalanden då kursen höjts markant. Det innebär samtidigt att man kommer att kräva leverans.

Riktigt starkt har även de två råvarubaserade inslagen, IPCO (Lundinfamiljens bolag som en gång i tiden knoppades av från Lundin Petroleum för att sedan förvärva Black Pearl Resources) och Semafo, utvecklats. Till viss del beror framgången förstås på gynnsam prisutveckling för både olje- och guldpris, faktorer som bolagen inte kan påverka. Vi noterar dock att båda har levererat väl även på det operationella planet då man i mångt och mycket infriat vad som tidigare utlovats. I Semafos fall har man därtill tecknat avtal om att förvärva resterande aktier i guldprospekteringsbolaget Savary Gold där man tidigare ägt drygt 15%. Bolaget spår en produktion motsvarande 390-430 000 oz för helåret vilket är i linje med våra kalkyler som byggde på ca 400 000 oz.

Tittar vi på sammanställningen noterar vi att det finns fyra aktier som inte har följt med i det inledande kvartalets börshausse. Det handlar om Plejd, Tobii, Immunicum och Doro. Det positiva här är att ingen av dem har tappat särskilt stort varför det allt jämt finns möjligheter för att de skall hitta tillbaka till vinnarspåret under senare delen av året. I synnerhet då inget av bolagen har bjudit på direkt negativa nyheter. Q1-rapporterna lär därför bli oerhört intressanta där fokus i de allra flesta fall kommer att riktas mot främst de översta raderna i resultaträkningen (tillväxt). Detta gäller förstås inte bioteknikföretaget Immunicum där varken rapporterna eller försäljningssiffror/lönsamhet är särskilt intressanta utan nyhetsflödet i övrigt.

Summerar vi intrycken från årets inledande kvartal går det inte annat än att vara nöjda med den sammanlagda utvecklingen. Samtidigt är vi väl medvetna om att det årslånga loppet bara har börjat. Vinnarportföljen är nämligen en portfölj som löper från dess publicering ända in mot årets slut. Inga omplaceringar (mer än ett eventuellt deltagande i företrädesemissioner) är tillåtna och inga vinsthemtagningar eller för den delen stopp-loss försäljningar görs. Lagt kort ligger skulle man kunna säga och därför tar vi heller inte ut någon seger i förskott. Detta inte minst som vi av erfarenhet vet att just årets första kvartal (tillsammans med sista dito) historiskt sett har hört till de klart bästa för småbolagens aktier. Det går förstås inte att utesluta att så blir fallet även i år. Med det sagt är det naturligtvis aldrig fel att få till en bra start och nu håller vi tummarna för att den fina utvecklingen fortsätter.

Vill du också få aktietips, analyser och krönikor?

Stockpicker Newsletter är Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev. Produkten såg dagens ljus hösten 1997 och är ett måste för alla som är intresserade av aktier och placeringar. Vår referensportfölj har avkastat närmare 10 000 procent sedan start.

Läs mera om vår aktietidning här