SEB höjer nettovinstprognosen för Karnell med 4 procent 2024 och 2025 efter att inkluderat den finansiella effekten från det senaste förvärvet av Haco som tillverkar industriella hjul. Sedan bankens nedgradering till Behåll 16 augusti har aktiekursen utvecklats svagt. Under det tredje kvartalet förväntar sig SEB en liknande finansiell utveckling som under andra kvartalet. Produktbolagen förväntas fortsätta återhämta sig efter ett svagare 2023 och nischade produktbolagen har en tuffare jämförelseperiod men fortsätter redovisa bra lönsamhet. Gruppens försäljning förväntas minska organiskt med 2 procent men bidrag från förvärv lyfter den totala omsättningen med 30 procent. Rörelseresultatet förväntas minska med 4 procent. Karnell har gjort 4 förvärv under 2024 och SEB anser att det finns ett finansiellt utrymme för fortsatt förvärvsaktivitet men i närtid är fokus troligen på att konsolidera de förvärvade bolagen. SEB höjer rekommendation till Köp (Behåll).

I maj lade informationstjänstföretaget Karnovs huvudägare Long Path Partners och Greenoaks Capital Partners ett bud på 84 kronor per aktie. Budet som innebar en premie på 28 procent jämfört med senaste stängningskursen rekommenderades av styrelsen. Budgivarna nådde dock aldrig 90 procents acceptgrad så budet föll – och så även aktiekursen. Men gradvis har aktien återhämtat sig för att nu handlas precis under budkursen. Efter en förvärvsresa 2022 är numera Frankrike och Spanien största marknader med drygt hälften av omsättningen på cirka 2,5 miljarder kronor. Totalt förvärvade Karnov sex bolag från nederländska Wolters Kluwer och Thompson Reuters. Förvärven ökade koncernens omsättning med över 150 procent och belastade Karnov initialt.

Carnegie skriver att skuldsättningen ökade kraftigt och såväl det fria kassaflödet som lönsamheten försämrades rejält. Integrationen och utvinnandet av synergier i Region South är enligt Carnegies mening både den största risken och den största möjligheten i Karnov. Blir integrationen framgångsrik kan Karnov leverera en betydande vinsttillväxt under de kommande fem åren. I takt med att Karnov gradvis rör sig mot stabil och signifikant vinsttillväxt ser Carnegie utrymme för uppjusterade vinstprognoser och en högre värderingsmultipel. Rekommendationen är Köp med riktkurs 95 kronor.

Källa: SEB och Carnegie

Pareto inleder bevakning av Paradox med en köprekommendation och riktkurs 280 kronor. Paradox är en global ledare inom en nischdel av spelmarknaden, med fokus på publicera spel inom genrerna strategi och simulering. Företaget har en omfattande meritlista som sträcker sig tillbaka över två decennier. Paradox har lyckats utöka sin spelarbas till 6 miljoner samtidigt som de har skapat en mycket lönsam modell för intäktsgenerering som få kan replikera. I slutet av 2023 hade Paradox 15 spel i sin aktiva portfölj och, per det senaste kvartalet, ytterligare åtta spel i sin pipeline. Fredrik Wester återvände som VD 2021 med en tydlig agenda centrerad kring dess kärngenrer och franchise, men hittills har vi inte fullt ut sett frukten av hans strategiska omgruppering.

Pareto skriver i analysen att i stället har sentimentet påverkats negativt av förseningar och prestandan för nya releaser. Mäklarfirman förutspår historiskt höga EBITDAC-marginaler på 43 procent under de kommande två åren. Detta positionerar Paradox som ett av de mest lönsamma och kassagenererande börshandlade PC- och konsolspelen förlag i världen. Trots att de återgått till historiska mått, handlas aktien till historiskt låga multiplar på 9,6x EV/EBITDA och 16,7x EV/FCF på nästa års prognoser.

Kepler har uppdaterat sina prognoser inför Fagerhults rapport som väntas den 28 oktober. Analyshuset bedömer att marknadsförhållandena har försvagats av en svag byggaktivitet och att EBIT kommer att minska med 20 procent från föregående år. Omstruktureringen av Veko väntas också vara kostsam. Framöver förutspår Kepler att byggaktiviteten och efterfrågan på energieffektiva belysningslösningar kommer att återhämta utifrån sjunkande räntor. Trots detta sänker Kepler sina prognoser med 10 procent. Kepler beräknar EBIT till 187 miljoner kronor, en minskning med 20 procent från tredje kvartalet i fjol 2023. Jämförelsetalen från förra året är tuffa eftersom förra årets tredje kvartal påverkades positivt av pris och produktmix. Kepler upprepar rekommendationen Köp och sänker riktkursen till 70 kronor (78).

Källa: Pareto och Kepler

Insplorion ska tillsammans med Saab möta en förfrågan från en aktör i flygindustrin som avser välja partners för flerårig utveckling inom vätgasdetektion. Efter att Insplorion under 2023 ingick ett projektavtal med en kund inom flygindustrin har man även under 2024 etablerat ett samarbete på området med Saab med finansiering från Vinnova. Samarbetsprojektet syftar till att få förtroendet att under flera år agera utvecklingspartner till kunden inom dennes vätgasprogram. Fokuset ligger på att lyfta teknikens mognadsgrad till den nivå att tekniken är redo för testning i flygindustrin. Insplorions aktie handlades upp 27 procent.

Vimab Groups dotterbolag Vimab BESS AB har erhållit en avsiktsförklaring från ett statligt affärsverk i ett kontinentaleuropeiskt land avseende 110 battericontainrar som ska användas i anslutning till solkraftsanläggningar. Affären har ett värde på cirka 825 miljoner kronor och blir den största ordern i bolagets historia. Battericontainrarna ska produceras i bolagets anläggning i Staffanstorp. Leverans och betalning sker med start under tredje kvartalet 2025 och fortsätter under 2026. I tillägg till ordern tillkommer löpande service och drift, vilket innebär repetitiva intäkter för Vimab Group framåt. Vimabs aktie rusade 118 procent.