Cellavision – den som väntar på något gott…
13.10.2023

Cellavision – den som väntar på något gott…

Vi har under flera år påpekat att medicinteknikbolaget Cellavision framstod som ett kvalitetsbolag allt annat lika.

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Newsletter Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Stockpicker Newsletter
Stäng×
Av
Jacek Bielecki Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Newsletter

Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Rapportrallyn i Paradox och Inwido
07.02.2023

Rapportrallyn i Paradox och Inwido

Stockholmsbörsen visade på en avvaktande handel i väntan på kvällens tal från Feds ordförande Powell.

OMXS30-index sjönk 0,1 procent och OMXSPI tappade 0,3 procent. Nordeas prognos är att Riksbanken på torsdag kommer att höja styrräntan med 50 punkter, och att den nya räntebanan kommer att indikera att fler höjningar kan väntas. Enligt Nordeas bedömning kommer Riksbankens styrränta att toppa på 3,25 procent i april.

Dataspelsbolaget Paradox levererade ett rörelseresultat 15 procent över konsensus och 65 procent bättre än föregående år. Exkluderar man nedskrivningar som belastade fjolårets sista kvartal var resultatförbättringen 40 procent. Enligt SEB är kvaliteten i avvikelsen delvis inte den bästa utan orsakad av större andel aktiverade utvecklingskostnader men även justerat för detta är det underliggande resultatet 7 procent bättre än väntat. Intäkterna växte med 49 procent mot föregående år och överträffade förväntningarna med 2 procent. Aktien rusade 14,1 procent och stängde till 213,10 kronor.

Fönster- och dörrtillverkaren Inwido rapporterade ett ebita-resultat på 319 miljoner kronor (262) för det fjärde kvartalet. Den organiska tillväxten uppgick till 10 procent. En utdelning på 6,50 kronor per aktie föreslås, jämfört med 6,15 kronor föregående år. Aktien stängde 8,7 procent högre. SEB räknar med en uppmuntrande start för Bonesupports nyligen godkända benåteruppbyggnadsprodukt Cerament G i USA. De första siffrorna som kan bekräfta detta kommer i rapporten den 16 februari. För fjärde kvartalet räknar banken med en omsättningstillväxt på 49 procent drivet av 71 procents tillväxt i USA. Även om osäkerheten vad gäller försäljningen det första kvartalet är betydande räknar SEB med att Cerament G kommer vara en mycket viktig drivkraft för koncernens tillväxt framöver. Banken har en köprekommendation på Bonesupport. Aktien försvagades 0,8 procent.

Annons

Knowits omsättning landade på 1 973 miljoner kronor och ett justerat rörelseresultat på 179 miljoner kronor för det fjärde kvartalet, vilket är i stort sett i linje med förhandstipsen. En utdelning på 7,50 kronor per aktie föreslås, en höjning med 7 procent från 2021. Knowit noterar en mer avvaktande hållning hos kunderna i slutet av 2022. Akten lyfte 8,3 procent till 236,80 kronor. Resurs rapporterade ett rörelseresultat 8 procent under konsensusprognosen. Intäkterna kom in 2 procent högre än väntat men motverkas fullt ut av kostnader som är 4 procent högre än väntat vilket ger ett resultat före kreditförluster exakt i linje med konsensusprognosen. Kreditförlusterna ökar dock med 37 procent mot föregående år. Resurs ger ingen explicit vägledning för utsikterna 2023. Utdelningen sänks till 2 kronor per aktie vilket är lägre än väntade 2,20 kronor. Marknaden sålde ned aktien 10,1 procent till 25,80 kronor.

Pareto internmäklade inbördes en post i Storytel omfattande 380 464 aktier, motsvarande 0,5 procent av kapitalet. Posten är värd 21,3 miljoner kronor. Aktien steg 0,5 procent. Cellavision fick se sin aktie rasa 16,9 procent i spåren av morgonens rapport. Nettoomsättningen minskade till 152 miljoner kronor (164). Ebitda-resultat uppgick till 48 miljoner kronor (60). I december skrev Stockpicker Newsletter att aktien handlades till ett P/E-tal om cirka 35 på årets prognoser. Enligt ett pressmeddelande har Sedana Medical fått marknadsgodkännande för Sedaconda för inhalationssedering i intensivvård i Italien. Därmed har Sedana godkännande för denna behandling i 17 europeiska länder. Aktien backade 2,4 procent.

Oljebolaget IPCO handlades ned 9,5 procent efter sin rapport. För helåret 2023 spår IPC en snittproduktion om 48 000-50 000 fat oljeekvivalenter per dag. PowerCell har undertecknat en avsiktsförklaring för att förhandla fram slutgiltiga villkor gällande ett av världens största projekt för bränsleceller med vätgas i marinindustrin. Projektet i norra Norge omfattar två färjor för passagerar- och godstransporter som kommer att drivas med vätgas som används i bränsleceller. Aktien sjönk 3,8 procent.

Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Annons
Cellavision – äntligen köpläge?
13.12.2022

Cellavision – äntligen köpläge?

För fyra år sedan (oktober 2018) nämnde vi att det sannolikt skulle dröja lång tid innan vi på strikt fundamentala grunder skulle bli positiva till medicinteknikbolaget Cellavisions aktie.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Jacek Bielecki Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
19.05.2022
Veckans affärscase - CellaVision

Veckans affärscase - CellaVision

Det finns några aktier som på sistone piggnat till och försöker vända sina långa trender. Ett bra exempel är CellaVision.

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Newsletter Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Stockpicker Newsletter
Stäng×
Av
Mats Ahlskog Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Newsletter

Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Kurslyft i Saab efter mediauppgifter kring Gripen-order
01.02.2022

Kurslyft i Saab efter mediauppgifter kring Gripen-order

Stockholmsbörsen steg ytterligare på tisdagen i ett positivt sentiment.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Cellavision vände vid stöd. Orkar aktien högre?
20.10.2021

Cellavision vände vid stöd. Orkar aktien högre?

Köpare har hittat in i Cellavision efter en vändning från ett tekniskt stödområde.

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Swing Trader Sveriges med avstånd största och mest exklusiva tradingprodukt som varje börsdag ger dig affärsförslag för Stockholmsbörsens aktier. Beställ
Stockpicker Swing Trader
Stäng×
Av
Mats Ahlskog Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Swing Trader

Sveriges med avstånd största och mest exklusiva tradingprodukt som varje börsdag ger dig affärsförslag för Stockholmsbörsens aktier. Beställ
13.10.2021
Hittar Cellavision äntligen styrka för vändning?

Hittar Cellavision äntligen styrka för vändning?

Det är en utdragen nedgångsfas som ägt rum i Cellavision sedan toppen i augusti.

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Swing Trader Sveriges med avstånd största och mest exklusiva tradingprodukt som varje börsdag ger dig affärsförslag för Stockholmsbörsens aktier. Beställ
Stockpicker Swing Trader
Stäng×
Av
Mats Ahlskog Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Swing Trader

Sveriges med avstånd största och mest exklusiva tradingprodukt som varje börsdag ger dig affärsförslag för Stockholmsbörsens aktier. Beställ
27.04.2020
Cellavision – fortsatt dyr

Cellavision – fortsatt dyr

Det är ett bra tag sedan som vi har tittat närmare på diagnostikbolaget Cellavisions aktie.

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1781 (26 april 2020)

CEVI | Mid Cap | 278,6 kr | AVVAKTA

Det är ett bra tag sedan som vi har tittat närmare på diagnostikbolaget Cellavisions aktie. När det senast begav sig i oktober 2018 konstaterade vi dock följande:

”Som läget är nu lär det dröja ett bra tag innan vi blir positiva till aktien. Bolaget gillar vi däremot och tror att framtiden för det borde te sig ljus. Men som Warren Buffett en gång sade: “It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price”. Just nu förefaller priset att vara fantastiskt.

Tittar vi på aktien idag står den faktiskt något lägre än vad den gjorde då. Men då skall man också vara ärlig och påpeka att den som högst noterades ca 40% högre. Aktien hör nämligen till marknadens absoluta gunstlingar och har dessutom en närmast prisokänslig huvudägare i William Demant som kontinuerligt har ökat sitt innehav oavsett värdering. Just huvudägarens agerande är för övrigt anledningen till att aktien så gott som alltid återhämtat initiala kursfall som följer efter rapporterna. Så här långt har mönstret upprepats även denna gång. Aktien föll rejält efter rapportpubliceringen för att redan nästkommande dag inleda återhämtning.

Tittar vi på fjolårets siffror var de delvis något bättre än vad vi hade förväntat oss vid tidpunkten för vår senaste analys. Försäljningen steg med 27% till 461,8 Mkr vilket var en bra bit över vårt estimat på 380-390 Mkr men det berodde i sin tur till viss del på förvärvet av franska RAL Diagnostics som genomfördes ifjol och som vi av förklarliga skäl inte kunde ha med i våra siffror. Det förvärvade bolaget tillverkar produkter för provberedning inom hematologi, patologi, cytologi och mikrobiologi och omsatte under 2018 87 Mkr med en EBITDA-marginal om ca 15%. Justerar man för förvärvet samt positiva valutaeffekter var den organiska tillväxttakten 15% och försäljningen därmed knappt 420 Mkr.

Var intäktsutvecklingen 7-9% bättre än våra antaganden så var lönsamheten ungefär i linje med våra estimat. Rörelseresultatet blev förvisso något högre än vår prognos om 120 Mkr då utfallet blev 126,6 Mkr men även här får avvikelsen tillskrivas dels förvärvet av RAL Diagnostics dels viss valutaboost. Vinsten per aktie på den nedersta raden summerades till 4,16 kr vilket indikerar att aktien i detta nu handlas till 67x nämnda nivå.

Fjolåret är dock som bekant redan historia. I Q1-rapporten som publicerades i veckan åskådliggjorde vd Zlatko Rihter att Cellavision kommer påverkas kraftigt negativt när nu alla ansträngningar riktas mot bekämpning av covid-19. Trots att det bara gått tre månader av detta år är det mer eller mindre givet att 2020 blir ett år då man sannolikt inte lyckas växa organiskt alls (vi tror på ett tapp om ca 10% som dock bör kunna vägas upp i sin helhet av bidraget från fjolårets förvärv).

I Q1 ökade omsättningen förvisso med klart godkända 29% till 134,4 Mkr (103,9) men organiskt motsvarade ökningen ynka 1%. Det som imponerade var den nära 100-procentiga tillväxten i APAC (Asien) med tanke på att det är just denna region som bör ha påverkats mest under Q1 av utbrottet av covid-19. Förvisso från låga nivåer men även sekventiellt var Q1 en förbättring jämfört med Q4. Enligt bolagets VD verkar efterfrågan i regionen återhämta sig fort vilket han hoppas blir ett mönster även på de största marknaderna (USA och Europa). Eftersom dessa stod för drygt 80% av försäljningen ifjol är det givet att Q2 och kanske även Q3 lär bli tuffa kvartal för bolaget. En förutsättning för att kunna installera och serva diagnostikutrustning är förstås att man har tillgång till sjukhusen vilket i nuläget förefaller svårt på de allra flesta håll.

EBITDA-resultatet ökade i Q1 med knappt 8% till 41,2 Mkr. Här bör man dock påpeka att fjolårets siffra var väldigt tuff ur jämförelsesynvinkel då EBITDA-marginalen då var hela 37% mot årets 31%. Dessutom har det ifjol förvärvade bolaget (som ju stod för årets tillväxt) en lägre marginal än Cellavisions egna. Därav som rörelseresultatet om 33,5 Mkr till och med var något lägre än fjolårets 34,9 Mkr. Efter finansiella kostnader och skatt sjönk vinsten på den allra nedersta raden med 26% till 0,85 kr per aktie (1,15). Även kassaflödet från den löpande verksamheten var lägre och uppgick till 15,4 Mkr (51,1).

Inget ont som inte för något gott med sig. Ökat behov av digitalisering är sannolikt något som kommer gynna Cellavision i längden. Det faktum att man nu även har en godkänd produkt (CellaVision® DC-1) för små och medelstora lab gör att tillväxten på sikt kan breddas. Sannolikheten för att behandling av patienter med blodrelaterade sjukdomar (bl.a. leukemi, lymfom och myelom) skulle vara mindre prioriterad framgent förefaller vara tämligen låg. Däremot är det förstås svårt att uppskatta när pandemin kommer att klinga av.

Bolagets målsättning om att växa minst 15% med en lönsamhet överstigande 20% (EBITDA) kvarstår och är väl också rimlig sett till det faktum att man utöver geografisk expansion nu även har breddare produktutbud samt kommer att försöka introducera RAL:s produkter utanför Europa. Med det sagt är dagens prislapp ändå relativt hög. Börsvärdet om 6,6 miljarder kr motsvarar ett P/S-tal (price/sales) om nära 11x och EV/EBIT om ca 42x baserat på hyfsat utmanande antaganden om försäljning på ca 600 Mkr samt ett rörelseresultat på omkring 150-160 Mkr för nästkommande år. Den typen av siffror har vi i ärlighetens namn svårt att ”gå igång” på trots att aktien sjunkit drygt 30% från sitt ATH. Synd, eftersom Cellavision känns på förhand som ett mycket intressant framtidsföretag.

Stäng×
Av
Jacek Bielecki Analytiker

Mina Bevakningar


Skapa konto gratis och lås upp våra Online FREE artiklar

Annons
Annons
Till början