Stäng
Så skapar du en extra inkomst från börsen. Fyll i din mailadress så berättar vi hur.
Market Buzz – Scatec och Dometic
24.03.2021

Market Buzz – Scatec och Dometic

SEB skriver att solenergiaktier är iskalla på börsen, investerarsentimentet har svängt 180 grader sedan början av januari.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Market Buzz – Electrolux och Dometic
17.03.2021

Market Buzz – Electrolux och Dometic

Electrolux aktie har på kort tid blivit den näst mest blankade aktien på Stockholmsbörsen.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Annons
23.02.2021
Market Buzz – Ferronordic och Dometic

Market Buzz – Ferronordic och Dometic

Ferronordic levererade en rapport där resultatet i både den ryska och tyska verksamheten var svagare än väntat.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
20.01.2021
Veckans affärscase - Dometic

Veckans affärscase - Dometic

I oktober och november ifjol fick vi se en större rörelse på nedsidan i Dometic.

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Swing Trader Sveriges med avstånd största och mest exklusiva tradingtjänst som varje börsdag ger dig affärsförslag för Stockholmsbörsens aktier. Beställ
Stockpicker Swing Trader
Stäng×
Av
Mats Ahlskog Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Swing Trader

Sveriges med avstånd största och mest exklusiva tradingtjänst som varje börsdag ger dig affärsförslag för Stockholmsbörsens aktier. Beställ
08.01.2021
Market Buzz – Dometic och Trelleborg

Market Buzz – Dometic och Trelleborg

Låga återförsäljarlager, god detaljhandelsefterfrågan och en stor eftersläpning kommer att fortsätta driva Dometics organiska tillväxt under fjärde kvartalet och fram till 2021,...

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
 Lättnadsrally i Bonava
23.10.2020

Lättnadsrally i Bonava

Veckan avslutades med en tung rapportagenda och i vissa fall med stora kursrörelser. OMXS30-index ökade 0,2 procent.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Dometic – tacka för vinsten
01.10.2020

Dometic – tacka för vinsten

Friluftsbolaget Dometic har varit en aktie vi allt som oftast har haft ett gott öga till.

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Newsletter Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Stockpicker Newsletter
Stäng×
Av
Jacek Bielecki Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Newsletter

Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
 Förnyade spänningar mellan Kina och USA tyngde
04.05.2020

Förnyade spänningar mellan Kina och USA tyngde

Stockholmsbörsen inledde veckan svagt efter förnyade spänningar mellan USA och Kina.

Donald Trump har hotat att hålla Kina ansvarigt för coronavirusets kostnader genom nya tullar. De amerikanska börserna föll rejält i fredags då Stockholm var stängt. OMXS30-index backade 4,6 procent till 1505 . Den indextunga banksektorn hade en sämre dag. SEB och Nordea föll 8,2 respektive 6,9 procent. Kreditvärderingsinstitutet S&P har sänkt utsikterna för Nordeas kreditbetyg till negativa från stabila. Revideringen motiveras av det försämrade ekonomiska klimatet till följd av covid-19.

Även de cykliska bolagen hade en svag start på börsveckan. SSAB och Autoliv handlades ned 6,6 respektive 6,8 procent. Millicom fortsatte sin nedgång med ytterligare 12 procent i spåren av torsdagens rapport. I samband med rapporten meddelade teleoperatören att de ställer in aktieutdelning samt stoppar aktieåterköpsprogrammet. Biometribolaget Fingerprint Cards redovisade en sjunkande omsättning och förlust om -17,7 miljoner kronor (-1,9) jämfört med samma period i fjol. Enligt vd Christian Fredrikson påverkas bolaget för närvarande av kapacitetsbegränsningar hos underleverantörer till följd av coronavirusutbrottet, vilket innebär att bolaget inte kan leverera till all efterfrågan i marknaden. Aktien lyfte 6,5 procent till 16,51 kronor.

Realtid Media genomför emission inför notering - Läs mera här

Den senaste tidens vinnare Scandic Hotels vände ned 13 procent. På onsdag är det dags för hotelloperatören att rapportera för årets första kvartal, vilket inte lär visa på några fina siffror. Hotellfastighetsbolaget Pandox aktie såldes ned 12 procent. För maj håller Pareto modellportföljen inriktad på icke-cykliska aktier i hälso- och sjukvård, teknik och telekom i motsats till mer cykliska sektorer. Pareto gör två ändringar i portföljen då man lägger till Telia och Dometic, och tar bort Storytel och Pledpharma. Bland de mindre bolagen rusade Scibase 173 procent. Bolaget meddelade på måndagen att de har erhållit godkännande av amerikanska FDA för den senaste generationen av Nevisense-systemet.

Efter en stark kursutveckling trots fallande oljepris sänker SEB rekommendationen för Lundin Energy till Behåll (Köp). Bolaget har en attraktiv profil med låga investeringar och kostnadseffektiv produktion men relativt andra oljebolag så är värderingen hög i ett historiskt. Även SHB sänker rekommendationen för Lundin Energy till Behåll (Köp). Aktien försvagades 5,1 procent till 240,80 kronor. Howard Paver har köpt 433 276 aktier i Enquest där han är styrelseledamot. Aktierna köptes till kursen 11,6 pence per aktie, en affär på 50 000 pund. Vid stängning noterades aktien 5,7 procent lägre.

Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Dometic – Mörkast före gryningen?
03.05.2020

Dometic – Mörkast före gryningen?

Stockpicker har varit skeptiska till friluftsbolaget Dometic under det senaste året.

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1782 (29 april 2020)

DOM | Large Cap | 64,38 kr | KÖP

När det senast begav sig i februari (Newsletter 1766) upprepade vi vår avvaktande hållning och menade att det inte var särskilt bråttom att köpa bolagets aktie då den inte framstod som särskilt attraktivt värderad. Som främsta anledning för vårt påstående nämnde vi det faktum att vi såg tydligt cykliska inslag i bolagets verksamhet som vid dåvarande kurs om ca 85 kr värderades till ca 18x årets vinstestimat och då givet redan då långt ifrån säkra antaganden om att förbättringen under årets andra halvår kompenserar för svagheten under årets första dito. Vi lät riktkursen ligga kvar kring 78 kr men var faktiskt närmare en sänkning av den än tvärtom.

Sett med facit i hand borde vi kanske sänkt den redan vid det tillfället. Till saken hör dock att vi vid det tillfället inte kände till att coronaviruset hade nått Europa och inte heller kunde anta att flertalet länder stod inför introduktion av nationella lock-downs. Det gör vi däremot idag och därmed kan också konstatera att årets vinst kommer bli klart lägre än vad som tidigare har antagits. Däremot ser det mycket riktigt ut som om andra halvåret borde bli bättre än det första. Dels som en följd av att det första blir historiskt svagt i spåren av samhällsstängningar, dels eftersom människors semestervanor i år lär blir diametralt annorlunda än vad som vanligtvis har varit fallet vilket kan gynna bolaget.

Annons

Utlandsresor kommer med stor sannolikhet att bytas mot inrikesdito med stort inslag av friluftsaktiviteter givet att en del restriktioner avseende sammankomster lär finnas kvar under merparten (eller rent av hela) av sommaren. Fritidsfordon och –båtar är förvisso dyra kapitalvaror vilket innebär att en del presumtiva konsumenter lär avstå att införskaffa sådana i rådande osäkra läge på arbetsmarknadsfronten. Samtidigt tror vi att de som har möjlighet (har utrustning) kommer att nyttja den samtidigt som andra lär lockas att prova genom exempelvis uthyrning. Det i sig kan förhoppningsvis mildra fallet för Dometic som har en stark position på eftermarknaden (43% av intäkterna ifjol). Men innan så eventuellt sker måste man ta sig genom ett riktigt stålbad i Q2.   

De nyligen presenterade Q1-siffrorna visade med all önskvärd tydlighet vartåt det lutar. Omsättningen minskade med 10% (varav organisk minskning var -14%) till 4 199 Mkr (4 650). Bolaget uppskattar covid-19 effekten till omkring 400 Mkr. Även justerat för den hade försäljningen med andra ord blivit lägre än ifjol. Rörelseresultatet före av- och nedskrivningar (EBITDA) sjönk med hela 27% till 597 Mkr (818) vilket motsvarar en EBITDA-marginal på 14,2% (17,6). Rörelseresultatet (EBIT) efter jämförelsestörande poster om -32 Mkr hänförliga till pågående omstruktureringsprogram, angavs till 389 Mkr (618) motsvarande en rörelsemarginal på 9,3% (13,3). Här uppges covid-19 ha påverkat med ca 120 Mkr och handelstullar med 77 Mkr. Efter finansiella poster och skatt blev nettovinsten 0,69 kr per aktie (1,16).

Kassaflödet för kvartalet uppgick till -112 Mkr (1 233). Det operativa kassaflödet var dock 181 Mkr (84). Nettoskulden uppgick till 9,3 miljarder kr varav nära 500 Mkr var leasingskulder. Nettoskuldsättningen motsvarade 2,8x EBITDA-resultatet och målsättningen att sänka den till ca 2,0x i år känns avlägset i rådande läge. Som alltid när det vankas kris hamnar just balansräkningen i fokus. Vid utgången av mars hade man likvida medel motsvarande ca 4,2 miljarder samt ytterligare kreditram på drygt 2 miljarder kronor. Bolagets vd medgav dock i rapporten att man valt att vara proaktiva och ingått ett uppdaterat finansieringsavtal med sina banker i syfte att skapa utrymme avseende kovenanter för de kommande fyra kvartalen. Någon risk för nyemission föreligger inte i dagsläget om vi skall ta honom på orden. Men den typen av uttalanden ingår förstås i Juan Vargues arbetsbeskrivning. Det faktum att han själv äger mycket aktier stärker hans kredibilitet.

Att skissa på det exakta utfallet i år är svårt, på gränsen till omöjligt. Tror man dock att verksamheten på sikt återgår till det normala och därtill gynnas av förändrade resemönster de närmaste åren kan det vara värt att blicka fram emot 2021 som ju kommer att bli referenspunkten från och med i höst. Antar vi att man då lyckats begränsa tappet mot ifjol till 5-10% (vi räknar inte med några förvärv i närtid men tror att efterfrågan från hotellbranschen kan tyngas under lång tid) samtidigt som man tack vare omstrukturerings- och effektiviseringsprogram lyckas återställa lönsamheten till åtminstone 5-års snittet (13%) borde intäkterna kunna summeras till ca 17 miljarder kr och EBIT-resultatet landa omkring 2200 Mkr. Väl optimistiskt? Kanske det, men definitivt inte omöjligt med tanke på graden av stimulanser som man lanserat i synnerhet i USA som ju står för nära hälften av omsättningen.

Får vi någorlunda rätt i våra antaganden ovan handlas aktien idag till EV/EBIT på omkring 12. Det är klart lägre än det historiska snittet men så är också osäkerheten just nu exceptionell och bolagets finanser ansträngda. Är man försiktigt lagd fortsätter man att vänta till hösten för att se hur läget ser ut då när 2021 sakta men säkert borde hamna i fokus. Den mer spekulative placeraren ser dock ett köpläge redan här. Med det som utgångspunkt sänker vi förvisso riktkursen för aktien till 70 kr (78) men höjer samtidigt rekommendationen till Spekulativt Köp. Att aktien inte blir en Top Pick beror på den förhållandevis svaga balansräkningen som skulle kunna bli ett hot (behov av nyemission) om vi får en ny virusvåg i höst.

Stäng×
Av
Jacek Bielecki Analytiker
11.08.2019

Dometic – säljläge snarare än tvärtom

Att marknadens gunst går i vågor är oomtvistat. Ett riktigt bra exempel på detta är Dometic Group vars aktie har stigit med ca 60% i år. Idag är det med andra ord helt annat ljud i skällan än vad som gällde omkring årsskiftet då aktien hörde till våra favoriter men kursen harvade kring 60-kronorsnivån i spåren av rädsla för konjunkturavmattning. Då syntes denna avmattning inte riktigt till. Idag när konturerna av den börjar ta form är marknaden åter lyrisk.

DOM | Large Cap | 85,7 kr

När vi senast tittade på Dometic (Newsletter 1680) plockade vi bort köpstämpeln från aktien med bl.a. följande motivering:

”Utebliven eller rent av krympande organisk tillväxt lär inte kunna motivera någon tillväxtvärdering i synnerhet som mer än halva verksamheten (ca 60%) trots allt är att betrakta som cyklisk. Vi räknar heller inte med annat än små kompletterande förvärv i spåren av en tydlig strategi att banta skuldsättningen efter förvärvet av SeaStar. Med det som utgångspunkt misstänker vi att vinsten på den nedersta raden mycket väl kan sjunka jämfört med nivån ifjol. Detta då vi räknar med att fler omstruktureringsposter dyker upp under året”

I det läget hade bolagets vd Juan Vargues guidat i bokslutet för något positiv organisk tillväxt om än i underkant av bolagets finansiella målsättning om 5%. En prognos som han dock - ej oväntat - tvingades backa ifrån i samband med halvårsrapporten då han istället angav att han förväntar sig negativ organisk tillväxt för helåret. Också målsättningen beträffande lönsamhet sänktes från tidigare ”omkring 15%” till en rörelsemarginal ”överstigande 14%”. De främsta bakomliggande anledningarna till den förhållandevis förväntade (i varje fall för vår del) omsvängning uppgavs vara fortsatt motvind på den amerikanska RV-marknaden samt negativ påverkan från amerikanska tariffer.

Annons

Bortsett från den nedjusterade prognosen för helåret såg Q2-rapporten synnerligen stabil ut i övrigt. Man skall dock komma ihåg att Q2 överlag tenderar vara bolagets allra bästa. Nettoomsättningen uppgick till 5 329 Mkr vilket var en ökning om ca 1% gentemot motsvarande period ifjol. Den organiska tillväxten var dock -7%. Rörelseresultatet före av- och nedskrivningar (EBITDA) ökade samtidigt med 5% och uppgick till 1 100 Mkr (1 048), vilket motsvarar en marginal på fina 20,6% (19,9%). Rörelseresultatet (EBIT) för kvartalet minskade däremot till 900 Mkr (919) vilket innebar att rörelsemarginalen blev 0,6 procentenheter lägre än under motsvarande kvartal ifjol och skrevs till 16,9% (17,5%). Efter samtliga finansiella poster och skatt blev kvartalsvinsten på den nedersta raden 1,90 kr (2,13).

Summerar man årets utveckling så här långt blev vinsten per aktie 3,06 kr (3,39). Tillväxten uppmättes samtidigt till 3% (-6% organiskt) medan EBITDA- respektive EBIT-marginalerna blev 19,2% (18,6) respektive 15,2% (16). Att riktningen för de senast nämnda skiljer sig åt beror på att avskrivningskostnaderna har ökat (+43%) i spåren av genomförda förvärv. Utropstecknet under årets första halvår var dels det starka kassaflödet från den operativa verksamheten (1,5 miljarder kr mot 916 Mkr under samma period ifjol), dels den överraskande starka lönsamheten i EMEA (25% bättre än under första halvåret 2018).

Vi skall inte på något sätt sticka under stol med att vi gillar Dometic och tror därtill på att bolagets produkter kommer att ha en viktig roll i många människors vardag. Att bolaget drivs av en till synes mycket kompetent vd som med sitt stora aktieinnehav delar riskerna med aktieägarna bidrar förstås positivt till vår syn på bolagets aktie. Med allt det sagt har vi dock svårt att se någon vidare uppsida i just det här skedet.

För att kunna göra det krävs det som vi ser det ökad tillväxt. Bolaget har som målsättning att växa med 10% något som vi tror kan bli svårt såväl i år som även nästa. Huvudanledningen är de allt svagare konjunkturutsikterna samt en fortsatt förhållandevis hög skuldsättning som förvisso har börjat betas av men som vid halvårsskiftet alltjämt motsvarade 2,8x EBITDA-resultatet. Målsättningen för i år är att den vid kommande årsskifte skall ha sjunkit till 2x EBITDA-resultat.

Nyligen reviderade exempelvis RVIA (Recreation Vehicle Industry Association) helårsprognosen för årets förväntade utveckling från -5% till -14%. Det är en tämligen substantiell nedrevidering som kan tänkas indikera att den något svagare utvecklingen inte enbart är en effekt av pågående lagerjustering såsom bolagets ledning har gjort gällande fram till nu utan beror även på avtagande efterfrågan. Sett mot bakgrund av det är det givetvis klart positivt att bolaget fortsätter att upprätthålla mycket god lönsamhet.

Till nuvarande kurs handlas aktien till drygt 15,5x årets vinst som av allt att döma torde landa en bit under fjolårets 5,55 kr per aktie. Det är förstås ingen utmanande värdering givet att det handlar om ett globalt kvalitetsbolag. Det cykliska inslaget som vi trots allt anser vara tydligt gör att vi misstänker att inte heller nästa års vinst blir så värst mycket högre och i varje fall inte så pass att den överstiger 6-kronorsnivån vilket marknadsprognoser indikerar. Detta troligtvis även om man genomför något eller några mindre kompletteringsförvärv.

Det är också i ljuset av detta som vi fortsätter att hålla oss neutrala till bolagets aktie. I grund och botten lutar vi snarare åt en säljrekommendation än köp eftersom aktien handlas ovan vårt motiverade värde om 78 kr. Någon uppenbar anledning att höja den gav halvårsrapporten inte.

Stäng×

Mina Bevakningar


Skapa konto gratis och lås upp våra Online FREE artiklar

Annons
Annons
Till början