OMXS30-index steg 0,4 procent och OMXSPI stärktes 0,9 procent. Swedbank tror på fortsatt stigande räntor under det första halvåret 2023. Men prognosen för rörliga bolåneräntor revideras ned och de väntas toppa på 4 procent under början av året. Vid Riksbankens februarimöte tror Swedbank på fortsatt en höjning av styrräntan med 50 punkter, vilket i så fall innebär att styrräntan landar på 3 procent.

Hennes & Mauritz ökade 0,9 procent i spåren av att RBC höjt riktkursen till 125 kronor (110). SEB räknar med en fortsatt stark marknad för försvarsutrustning kommande år. Banken räknar med 10 procent organisk tillväxt för Saab 2023 och en rörelsemarginalförbättring till 8,9 procent, från 7,7 procent på bankens prognos för 2022. SEB:s vinstprognos ligger därmed också 7 procent över konsensus. Banken rankar Saab Köp. Aktien stärktes 1,5 procent till 416,40 kronor. En av årets vinnare Sinch rekylerade ned 0,9 procent. En bättre inledning på veckan hade fastighetsbolaget SBB vars aktie ökade 8 procent. I sektorn internmäklade Erik Penser en post om cirka 3,3 miljon aktier i Oscar Properties till kursen 2 kronor per aktie. Den mäklade posten matchar Kvalitenas kvarvarande innehav i Oscar Properites. Under slutet av 2022 sålde Kvalitena stora delar av sitt innehav i Oscar Propoerties. Bolagets största ägare Dragfast har flaggat för ett innehav som överstiger 15 procent i fastighetsbolaget. Aktien rusade 27,2 procent. Clas Ohlson föll 7,7 procent, motsvarande 6,10 kronor. Aktien handlades under måndagen exklusive utdelning om 6,50 kronor varav en extrautdelning om 3,13 kronor.

Nibe förvärvar 65 procent av aktierna i kanadensiska Miles Industries, verksamt inom brasvärme. Bolaget med 80 anställda och med verksamhet i Vancouver omsätter cirka 75 miljoner kanadensiska dollar med en rörelsemarginal som överstiger 10 procent. Aktien förbättrades 1,3 procent till 106,85 kronor. SEB sänker rekommendationen för Collector till Sälj (Behåll). Nischbanken har framgångsrikt skruvat på exponeringen från konsumenter till småbolag och fastigheter, två kundsegment SEB dessvärre befarar kommer vara särskilt utmanande det närmaste året. Kombinerat med en stark aktiekursutveckling på senare tid gör detta chans/risk-relationen i aktie oattraktiv. Aktien försvagades 5,3 procent till 37 kronor.

Humble Group har tecknat ett villkorade avtal med ägarna av Privab Grossisterna (Privab Marknadsbolag), Cool & Candy (Privab Ystad) och Skövde Snabbgross (Privab Trollhättan) och tillsammans med Privab Marknadsbolag och Privab Ystad avseende förvärv av samtliga aktier i Privabbolagen. Bolagens uppskattade konsoliderade omsättning respektive ebitda-resultat för 2022 beräknas uppgå till cirka 498 miljoner kronor respektive 28 miljoner kronor. Humbles aktie ökade 2,7 procent till 10,50 kronor. Bioarctic meddelade att partnern Eisai lämnat in en ansökan om marknadsgodkännande av alzheimersläkemedlet lecanemab till den japanska läkemedelsmyndigheten, PMDA. I och med inlämnandet, när PMDA formellt accepterat ansökan, har Bioarctic rätt till en milstolpsersättning om 5 miljoner euro. Bioarctic steg 3,1 procent till 323,20 kronor.

First North-listande Lyko mäktade med en uppgång på 17,7 procent efter att Di har satt en köprekommendation på bolaget i spalten ”veckans aktie”. Ferroamp handlades upp 6,1 procent efter att Carnegie inlett bevakning med rekommendationen Köp och riktkurs 90 kronor. Sleep Cycle rapporterade ökande omsättning men minskande rörelsevinsten under fjärde kvartalet jämfört med samma period året innan, enligt preliminära siffror. Omsättningen växte med 16 procent medan rörelseresultatet uppgick till 5 miljoner kronor (8). Aktien minskade 7 procent till 42,80 kronor. Oljebolagen Africa Energy och IPCO hade en bra dag med uppgångar om 6,9 respektive 2,8 procent.

OMXS30-index avancerade 1,2 procent och OMXSPI lyfte 1,3 procent. Kursuppgången i Atlas Copco sedan oktober är 30 procent, vilket innebär att bolaget inte längre går att få till en fyndvärdering. I kombination med utsikter för en svagare konjunktur får det SHB att sänka sin korta rekommendation (3 mån) till Behåll (Köp). I det långa perspektivet bedömer dock banken att aktien har mer att ge. Atlas Copco A klättrade 1,7 procent till 133,76 kronor. Bland storbolagen rekylerade Sinch ned 1,4 procent. Sedan årsskiftet har börsvärdet ökat med 26 procent. Investor, som fått en höjd rekommendation till Köp (Behåll) från Nordea, klättrade 3,5 procent. Telia utvecklades mot strömmen och minskade 0,7 procent. Exane BNP Paribas har kapat rekommendationen på teleoperatören till Behåll (Köp).

Electrolux vinstvarnar för andra kvartalet i rad. Rörelseresultatet spås uppgå till minus 2 miljarder kronor under det fjärde kvartalet vilket är en minskning från 0,9 miljarder kronor under samma kvartal 2021. Aktien tappade 0,2 procent till 159 kronor. Som lägst betalades aktien till 146,54 kronor. På tisdagskvällen meddelade Cint att vd Tom Buehlmann lämnar sin post den 1 april. Aktien tappade 20,3 procent till 35,80 kronor. IT-återförsäljaren Dustin rapporterade en nettoomsättning om 6 636 miljoner kronor under det första kvartalet, som omfattar september till och med november i bolagets brutna räkenskapsår 2022/2023. Det motsvarar en tillväxt om 13,9 procent och kom in strax över analytikernas snittprognos. Den organiska tillväxten var 8,5 procent vilket var bättre än väntade 5,6 procent. Det justerade rörelseresultatet landade på 201 miljoner kronor, vilket var klart sämre än analytikernas snittprognos på 242 miljoner kronor. Dustin har för avsikt att minska kostnaderna för att kompensera för inflationen. Aktien såldes ned 15,3 procent till 36,40 kronor.

Carnegie mäklade inbördes en post om 200 000 aktier i Truecaller till kursen 39,43 kronor på onsdagen. Posten är värd cirka 7,9 miljoner kronor. Aktien steg 5,2 procent och slutkursen skrevs till 39,86 kronor. Lars Thagesson, tidigare vice vd och operativ chef i SBB samt rådgivare till bolagets ledningsgrupp, har sålt sitt innehav i logistikfastighetsbolaget Logistea. På onsdagen sålde Lars Thagesson samtliga sina 36 914 B-aktier och 394 182 A-aktier i Logistea , där Ilija Batljan är största ägare. Affären var således värd cirka 6 miljoner kronor. Logistea ökade 9,1 procent medan SBB steg 7,1 procent. E-handelsbolaget Boozt tillhörde dagens förlorare med ett kursfall på 9,9 procent. Danske Bank har sänkt rekommendationen till Sälj (Behåll). Enligt Di vill Finlands försvarsmakt stoppa byggandet av 334 vindkraftverk söder om Åland, en satsning där omkring 300 av kraftverken skulle ha uppförts av OX2. Vid stängning noterades OX2:s aktie 5,3 procent lägre.

Kambi avancerade 2,2 procent. Sportboksleverantören har tecknat ett flerårigt avtal för att tillhandahålla sin sportbok till Miami Valley Gaming and Racing. Lyko förvärvar det ekologiska skönhetsvarumärket Estelle & Thild för 15 miljoner kronor. Aktien förbättrades 1,3 procent till 171 kronor i tunn handel. Pareto höjer rekommendationen på IT-konsultbolaget Exsitec till Köp (Behåll). Skälet till höjningen är den svaga kursutvecklingen sedan den senaste analysen. Aktien handlades upp 3,5 procent till 131,50 kronor. Investeraren Harry Klagsbrun, som också sitter i EQT:s styrelse, har under december köpt 1 850 000 aktier i budaktuella Readly, motsvarande 4,9 procent av kapitalet. Därmed är Harry 4:e största ägare. Flera fonder har tidigare sagt nej till Bonnier News bud på 12 kronor per aktie. Aktien ökade 4,6 procent och stängde till 11,77 kronor.

Både OMXS30-index och OMXSPI lyfte 1,6 procent. Cevian Capital har sålt ytterligare drygt 7 miljoner aktier i Ericsson under det tredje kvartalet. Det framgår av ägardatatjänsten Holdings senaste kvartalsuppdatering av ägarinnehav, som sträcker sig till och med september i år. DNB menar att gårdagens 5G-avtal med indiska Jio kan vara värt över 20 miljarder kronor. Ericsson B steg 1,5 procent till 72,72 kronor. Under morgonen har tyska Pfeiffer Vacuum, som konkurrerar med Atlas Copco inom vakuumteknik, höjt sin försäljningsprognos för helåret. Atlas Copco, som rapporterar imorgon, stärktes 2,6 procent. Alleima, vilket nyligen knoppades av från Sandvik, sjönk ytterligare 4,5 procent i spåren av gårdagens delårsrapport.

Bland förlorarna på Large Cap fanns teleoperatören Tele2 och Astrazeneca vars aktier föll 0,8 respektive 1,2 procent. Essity försvagades 1,5 procent efter att dess asiatiska dotterbolag Vinda rapporterat en vinstminskning på 78 procent under det tredje kvartalet jämfört med för ett år sedan. Avanza rapporterade ett rörelseresultat på 502 miljoner kronor för det tredje kvartalet. Utfallet överträffade analytikernas snittförväntningar på 428 miljoner kronor. De totala intäkterna uppgick till 740 miljoner kronor, mot förväntade 680 miljoner kronor. Aktien rusade 12 procent till 176,50 kronor. Branschkollegan Nordnet avancerade 8,2 procent. SHB sänker den kortsiktiga rekommendationen för Mips till Sälj (Behåll) i spåren av gårdagens delårsrapport. På lång sikt upprepar banken rekommendationen Market Perform. Aktien rekylerade upp 6,7 procent.

Elekta utvecklades mot börstrenden och sjönk 0,1 procent. Morgan Stanley har återupptagit sin bevakning av strålterapibolaget med rekommendationen undervikt. En ännu sämre dag hade Biovica vars aktie rasade 33,3 procent till 10,76 kronor. Cancerdiagnostikbolaget har beslutat att genomföra en fullt garanterad företrädesemission till kursen 8,65 kronor. Skönhetsproduktbolaget Lyko rusade 17 procent efter en överraskande stark rapport. Studsvik, med exponering mot kärnkraftsindustrin, rekylerade ned 9,8 procent efter de senaste dagarnas kraftiga rusning. Rallyt initierades av att den nya regeringen öppnat för nya kärnkraftssatsningar.

OX2:s vd Paul Stormoen ser inget som helst hot från den nya regeringens energipolitik. Det säger han i en intervju med Di. Aktien rekylerade upp 1,4 procent efter den senaste dagarnas svaga kursutveckling. Martin Lorentzons investeringsbolag Cervantes har ökat sitt ägande i hemelektronikkedjan Kjell & Company till 5,8 procent. Cervantes har mellan juli och september köpt nästan 411 000 aktier i Kjell & Company för runt 14 miljoner kronor. Det har ökat ägandeandelen från 4,5 procent till 5,8 procent. Aktien klättrade 0,3 procent till 35,50 kronor.

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1987 (12 oktober 2022)

LYKO | First North | 100,80 kr | CHANS

Aktien hamnade följaktligen bland våra Top Picks då vi såg uppsida från dåvarande ca 255 kr upp till 310-320 kr på 6-12 månaders sikt. En bedömning som med facit i hand blev både rätt och fel.

Rätt eftersom kursen redan två månader senare infriade målet och aktien lämnade våra Top Picks med god förtjänst (+30%). Uppgången stannade dock inte alls där. I början på januari nådde aktien 394 kr som högst vilket innebär att den hade avancerat med drygt 50% från analystillfället. Det var dock då det. Idag när helt annan riskvilja dominerar har aktien inte bara tappat hela uppgången utan betydligt mer därtill. Kursen idag står nämligen 60% lägre än när det senast begav sig. På 12 månaders sikt blev bedömningen helt fel med andra ord. Vad gick snett?

Utöver allmänt minskad riskvilja och generell misstro mot coronadopade e-handelsbolag har Lyko inte lyckats prestera på det sätt vi hade antagit att man skulle göra. Det är i första hand lönsamheten som ser ut att avvika tämligen kraftfullt från de prognoser vi hade ställt upp för i år. Försäljningsmässigt ser verksamheten däremot ut att takta ganska väl i linje med våra antaganden. Brasklappen här är förstås att det oerhört viktiga andra halvåret återstår att summera. Jämförelsetalen från ifjol är oerhört tuffa och köpkraften hos konsumenterna svajar betänkligt som en konsekvens av högre räntor och energikostnader. Trots det tror vi att Lyko kan lyckas nå upp till vårt estimat om 2,5 miljarder i försäljning i år. Det lär dock förstås inte bli lätt.

Tittar vi på skönhetsbolagets första halvår noterar vi att man omsatte 1 162,1 Mkr (966,8) motsvarande en tillväxttakt om 20,2%. Det var väl i linje med bolagets finansiella mål som stipulerar årlig tillväxttakt om 15-20%. Här bör man dock notera att försäljningstillväxtsiffran drogs upp av stark utveckling i Q1. Under Q2 skrevs tillväxten till 15,3% och risken är förstås påfallande hög att tillväxtsiffrorna blir lägre i Q3 och Q4 då ju också jämförelsesiffrorna blir tuffare. Det gäller inte minst Q4 som med sina 692 Mkr är det bästa omsättningsmässiga kvartal i bolagets historia.

Var tillväxten tillfredsställande så här långt så var det desto sämre ställt med lönsamheten. De skalfördelar som vi trodde skulle uppenbaras vid högre volymer har tyvärr ej synts till. Bruttovinstmarginalen under det första halvåret ökade förvisso till 45,0% (44,5) men ju längre ned i resultaträkningen desto sämre blev det. EBITDA-resultatet minskade till 54,1 Mkr (84,7) motsvarande en marginal om 4,6% medan rörelseresultatet (EBIT) summerades till 2,4 Mkr (43,1) eller marginal om 0,2% (4,4). På den allra nedersta raden blev det rött. 

Den skrala lönsamheten har sina förklaringar. Utöver sedvanlig kostnadsinflation fortsätter man ta kostnader för sin europeiska satsning som man hoppas kommer följa samma mönster som lanseringar i bl.a. Norge och Finland gjort. Idag står Sverige för 70% av omsättningen. Större volymer kräver större organisation och antalet anställda har följaktligen ökat med nära 30% sedan motsvarande period föregående år. Detta samtidigt som även lagret i Vansbro byggs ut ytterligare för att vara driftklart till peakperioden nästa år (Q4 2023). Sist men inte minst fortsätter man att förvärva varumärken som man tror sig kunna lyfta till nya högre nivåer tack vare sin växande räckvidd.

Huruvida bolaget infriar våra estimat avseende försäljningen i år är fortsatt en öppen fråga. Det faktum att man fortsätter investera i framtida tillväxt gör att vi tror att ledningen ser förutsättningar för att flytta fram sina positioner både i men kanske framför allt utanför Sverige. Norge och Finland är sannolikt de länderna där man ser störst möjligheter i närtid medan det på sikt bör finnas stora möjligheter även i övriga europeiska länder. Idag finns man etablerad i Danmark, Tyskland, Österrike, Polen och Nederländerna.

Det som däremot är mer eller mindre säkert redan nu är att vår EBITDA-resultatprognos om 220-225 Mkr inte lär infrias. Såsom trenderna sett ut i år bör man nog vara nöjda med om EBITDA-resultatet landar omkring 135-140 Mkr. Blir så fallet handlas aktien till ca 12x årets EBITDA-resultat och ca 10x nästa års dito. Det är kanske inte högt men så är också osäkerheten kring hösten och vinterns försäljning oerhört hög samtidigt som allt konsumentrelaterat ratas.   

Finns det då något som talar till fördel för bolagets aktie? Det gör det. Q4 har genom åren varit en period då detaljhandelsbolag och då i synnerhet e-handelsdito har utvecklats väl som en följd av stegrade försäljningsförväntningar. Detta var delvis anledningen till fjolårets köprekommendation så här dags på året. Black week och julhandel är perioder då vi allt som oftast lättar på plånboken och så lär det säkert bli även i år trots utmanande ekonomiska förutsättningar.

Får vi då en favorit i repris i år? Vi håller det inte på något sätt som omöjligt. Den tuffa ekonomiska verkligheten gör dock att köprådet den här gången blir av mer spekulativ art (aktien hamnar inte bland våra Top Picks). Med det sagt ser vi ändå Lyko som den kanske allra bästa e-handelsaktien. Dels eftersom bolaget riktar sig primärt till kvinnor som rent generellt spenderar betydligt mer (och återkommande) pengar på skönhetsprodukter och som därtill i regel vet vilka produkter de är ute efter varvid returkostnaderna blir låga i jämförelse med exempelvis kläder, skor eller för den delen elektroniska prylar. Dessutom är skönhetspaketen allt som oftast små vilket begränsar transportkostnaderna (onlinehandel som för ca 85% av Lykos försäljning).

Observera att bolaget kommer med Q3-rapport nästa vecka (18/10)