Stäng
Prenumerera gratis på Sveriges ledande nyhetsbrev inom bank & finans
07.01.2021
Market Buzz – Carlsberg och Mekonomen

Market Buzz – Carlsberg och Mekonomen

Carlsberg upprepade utsikterna för 2020 i samband med en presentation på tisdagen.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Vinnarportföljen – Bokslut
04.01.2021

Vinnarportföljen – Bokslut

Dags att summera vinnarportföljen årgång 2020. Majoriteten av våra vinnarkandidater slog index rejält.

Det blev som bekant ingen flygande start för årets upplaga av Vinnarportföljen som presenterades i Vinnarnumret 2020 den 12/1. Coronautbrottet vars allra mest kännbara effekter för börsen ägde rum i mars, medförde att en likaviktad sammansättning av samtliga aktier tappade ca 22% under Q1. Sällan hade väl ett börsår känts som redan förlorat i ett läge då det knappt hade börjat.

Att där och då genomföra förändringar kom heller inte på tal. Portföljreglerna är nämligen glasklara: lagt kort ligger vilket innebär att Vinnarportföljen löper från dess publicering ända in mot årets slut och därmed nästintill omfattar ett helt kalenderår. Inga omplaceringar är tillåtna bortsett från deltagande i eventuella företrädesemissioner (LIDDS i år) eller uppköpsbud (NetEnt). Således görs varken några vinsthemtagningar eller stopp-loss försäljningar under året.

Annons

När det vankades årets första kvartalsskifte tröstade vi oss med att ”it ain´t over until the fat lady sings”. Även om det just då såg ganska mörkt ut för att uttrycka det milt, hoppades vi trots allt på en gradvis återhämtning. Vi ansåg nämligen nedgången som lite väl panikartad och därmed också överdriven och hoppades att placerarna skulle sansa sig när de väl lyckats få bättre grepp om pandemins långsiktiga konsekvenser. Då torde åtminstone kurserna för bolagen där pandemins eventuella påverkan framstod som om inte helt obefintlig så i varje fall relativt låg, återgå till någon form av normalläge.

Sett med facit i hand fick vi rätt i våra antaganden. Och när återhämtningen väl satte in var den avsevärt snabbare och starkare än vad vi (och sannolikt de flesta andra) hade förväntat oss. Q2 blev i själva verket så pass starkt att Vinnarportföljen redan vid halvårsskiftet hade lyckats hämta in hela nedgången och mer därtill. Kvartalet (+42%) visade sig sedan bli årets allra bästa. För även om fortsättningen också blev stark som kom varken Q3 (+28%) eller Q4 (+14%) upp i samma höga nivå.

Att långsiktighet verkligen är en dygd är uppenbarligen inte enbart en sliten klyscha. Trots den minst sagt oväntat tuffa inledningen bjöd 2020 på en värdestegring om totalt drygt 60%. Det är det bästa utfallet sedan 2015 och det sjätte bästa sedan 2003 tillika betydligt bättre än Vinnarportföljens genomsnittliga utveckling (+29%) som visserligen har blandat och gett genom åren (se tabell). Avkastningen blev också klart bättre än vad samtliga de index (Stockholmsbörsen, Småbolagsindex m.fl.) vi jämför portföljens prestationer med, mäktade med och därtill även bättre än vad utfallet blev för vår Referensportfölj.

Mot bakgrund av ovanstående kan man definitivt konstatera att vi i år fick ”bra betalt” för den höga risken som det ju trots alltid handlar om här. Det säger sig självt att om man scannar marknaden efter tänkbara kursvinnare som skall kunna ge 50-100% under årets lopp, får man allt som oftast gå ut ganska långt på riskskalan där det många gånger är enskilda händelser som blir skillnaden mellan succé och fiasko. Sannolikheten att man trampar på en och annan mina är därmed hög något vi blev påminda om även under det gångna året.

En av årets vinnarkandidater (MultiQ) blev nämligen en präktig sjunkbomb med värdetapp om nära 40%. Men eftersom tre stycken aktier (NetEnt, Kambi och Generic Sweden) mer än dubblades i kurs och ytterligare tre andra (FerroAmp, OncoPeptides och Magnolia Bostad) uppvisade rejäla uppgångar blev inte snedtrampet ödesdigert i år. I synnerhet som det också blev det enda i sitt slag. I de två övriga fallen där avkastningen blev negativ (LIDDS och Malmbergs) var nedgångarna desto mer beskedliga.

Aktieslag Kurs 12/1/20 Kurs 30/12/20 Avkastning
Cavotec 18,5 21,3 15,14%
 Ferroamp 51,00 81,60 60,00%
Generic ** 19,70 41,50 114,72%
 Kambi 140,5 388 176,16%
 LIDDS*  15,2 14,75 -2,96%
Magnolia 41,2  58,4 41,75%
Malmbergs 65 58 -10,77%
Mekonomen 92,3 91,1 -1,30%
MultiQ 1,5 0,904 -39,73%
NetE. ** ***  26,50 109,02 315,19%
Oncopeptides 121,40 169,70 39,79%
Scandidos 3,66 4,17 13,93%
Genomsnitt     60,94%

*justerat för emission    ** justerat för utdelning    *** justerat för uppköp

Summerar vi utvecklingen är det därför svårt att inte vara annat än nöjda med utfallet. 8 av 12 aktier slog index varav hälften rätt rejält. Det senare är förstås viktigt. Skall man acceptera den höga risk som aktierna i Vinnarportföljen ofta innebär måste utvecklingen sammantaget inte enbart vara bättre än vad index erbjuder utan mycket bättre för att det skall vara mödan värt.

Det stora utropstecknet har förstås varit iGamingbolagen NetEnt och Kambi där det förstnämndas topplacering befästes av det faktum att man blev uppköpta av livecasino företaget Evolution (innehavet i NetEnt är omräknat enligt villkoren för erbjudandet där varje aktie gav rätt till 0,1306 aktier i Evolution). Men även Generic Sweden presterade klart bättre än väntat och faktum är att värdeökningen översteg 220% när kursen stod som högst i mitten på oktober (62,4 kr).

Men som allting annat kul har även goda börsår ett slut. 2020 hör redan historien till och fokus riktas därför mot att försöka matcha eller allra helst överträffa årets bedrift under nästa år. Vilka aktier som får axla denna mantel publiceras i vårt nästkommande nummer. På återseende söndagen den 10 januari!

Vinnarportföljen genom åren

2003 82,6%
2004 -10,0%
2005 76,0%
2006 96,7%
2007 6,7%
2008 -42,5%
2009 53,5%
2010 11,0%
2011 -7,8%
2012 27,7%
2013 64,0%
2014 36,3%
2015 73,7%
2016 14,1%
2017 -35,1%
2018 -12,7%
2019 24,2%
2020 60,94%

Stäng×
Av
Jacek Bielecki Analytiker
Annons
03.12.2020

Uppsida i Mekonomen om detta motstånd tas ut

De senaste månaderna har Mekonomen rört sig i sidled.

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Swing Trader Sveriges med avstånd största och mest exklusiva tradingtjänst som varje börsdag ger dig affärsförslag för Stockholmsbörsens aktier. Beställ
Stockpicker Swing Trader
Stäng×
Av
Mats Ahlskog Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Swing Trader

Sveriges med avstånd största och mest exklusiva tradingtjänst som varje börsdag ger dig affärsförslag för Stockholmsbörsens aktier. Beställ
Svårt att inte vara nöjd med dessa aktier i portföljen
06.10.2020

Svårt att inte vara nöjd med dessa aktier i portföljen

Årets upplaga av vår årligen återkommande Vinnarportfölj (Newsletter 1753 som publicerades 12/1) fick som bekant inte direkt någon flygande start i år.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Jacek Bielecki Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
02.07.2020
Vinnarportföljen – halvårsrapport

Vinnarportföljen – halvårsrapport

Vår årligen återkommande Vinnarportfölj som publicerades 12/1 januari (Newsletter 1753) fick som bekant inte direkt någon flygande start i år.

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Newsletter Nu 40% rabatt på Sveriges ledande aktietidning. Avkastning +870% sedan 2009. Beställ
Stockpicker Newsletter
Stäng×
Av
Jacek Bielecki Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Newsletter

Nu 40% rabatt på Sveriges ledande aktietidning. Avkastning +870% sedan 2009. Beställ
Mekonomen – Olyckan går sällan ensam
02.06.2020

Mekonomen – Olyckan går sällan ensam

Att en olycka sällan går ensam blev extra tydligt i Mekonomens fall.

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Newsletter Nu 40% rabatt på Sveriges ledande aktietidning. Avkastning +870% sedan 2009. Beställ
Stockpicker Newsletter
Stäng×
Av
Jacek Bielecki Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Newsletter

Nu 40% rabatt på Sveriges ledande aktietidning. Avkastning +870% sedan 2009. Beställ
Bettingbolagen på vinnarlistan
03.04.2020

Bettingbolagen på vinnarlistan

Stockholmsbörsen avslutade veckan med en nedgång. OMXS30-index föll 1,6 procent.

Sektormässigt utvecklades bankerna svagt på fredagen. Swedbank och SHB föll 1,6 respektive 2,8 procent. H&M rapporterade ett avsevärt bättre resultat än väntat för första kvartalet 2019/2020 (december-februari). Bruttomarginalen på 51 procent stärktes med en procentenhet och var 90 bps bättre än väntat. Rörelseresultatet på 2 690 miljoner kronor (1,005) är närmast dubbelt mot konsensusförväntningarna. Försäljningen i mars minskade med 46 procent jämfört med mars ifjol, och den 31 mars var 3,778 av H&M:s 5,065 butiker stängda. Onlineförsäljningen ökade med 17 procent i mars. Bolaget räknar med att göra förlust i andra kvartalet, utan att ge någon kvantitativ guidning. Aktien öppnade rejält högre men tappade sedan momentum och stängde 1 procent lägre.

Carnegie höjer rekommendationen på säkerhetsbolaget Securitas till Köp. Trots detta försvagades aktien 3,5 procent. En bättre dag hade Hexagon vars aktie steg 0,5 procent. UBS har höjt sin rekommendation för aktien till Köp (Neutral) med riktkursen 472 kronor (430). Kindred uppger i en uppdatering att bolaget har haft en god start på året och spelöverskottet för det första kvartalet beräknas uppgå till mellan 247-252 miljoner pund. Analytikerna hade i snitt väntat sig ett spelöverskott på drygt 241 miljoner pund. Spelöverskottet påverkades positivt av en stark bruttomarginal i sportboken under tidsperioden fram till att sportevenemang började ställas in i mitten av mars 2020. Aktien ställdes upp 6,5 procent. Bland bettingrelaterade bolag steg Kambi och Betsson 8,5 respektive 5,9 procent.

SEB höjer rekommendationen på ICA till Köp (Sälj) och justerar upp vinstprognoserna med 5 procent varje år 2020 till 2022. Bolaget gynnas av att en ökad andel av måltider äts i hemmen samt att hushållen förväntas resa mindre. SEB kapar riktkursen för Mekonomen till 80 kronor (110). Samtidigt upprepas köprekommendationen. Aktien, som haft en väldigt svag utveckling en tid, rekylerade upp 3,3 procent till 37,18 kronor. Magnolia Bostad tecknar avtal om försäljning av cirka 900 bostäder till Trenum AB. Bedömt fastighetsvärde vid färdigställande uppgår till 1,7 miljarder kronor. Vinstavräkning kommer att ske när detaljplanen vinner laga kraft. Aktien rusade 11 procent till 36,40 kronor.

Nätbanken Avanza tillhörde dagens vinnare och steg 13,6 procent. ABG Sundal har höjt rekommendationen till Köp (Behåll) medan SEB höjt till Behåll (Sälj). Endomines vars aktie rusade igår efter att gruvbolaget meddelat att anrikningsverket Orogrande vid Friday-gruvan i Idaho tagits i drift under mars, lyfte ytterligare 9,9 procent på fredagen. På råvarumarknaden steg Brentoljan 11 procent till 33,23 dollar per fat. Lundin Petroleum och Enquest stärktes 1,3 respektive 4,9 procent.

Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
02.04.2020
Positiva nyheter från Boliden

Positiva nyheter från Boliden

Stockholmsbörsen noterades högre men vände ned på minus efter katastrofalt svag statistik från USA under eftermiddagen.

Till slut stängde OMXS30-index i det närmaste oförändrat. Verkstadssektorn har värderats ned kraftigt under 2020 (P/E -20 procent). Ålandsbanken skriver att summan av hittills genomförda prognosrevideringar för 2020 och 2021 samt P/E-förändringen indikerar att investerarna räknar med prognossänkningar på ca 35 procent - med flera bolag i intervallet 40-50 procent.

Autoliv drar tillbaka sin guidning för 2020 och ställer in utdelningen. Aktien försvagades 4,7 procent till 428 kronor. SEB sänker sina vinstprognoser för Hexagon med ytterligare 6 procent men beräknar att bolaget bör försvara sin lönsamhet 2020. Anledningen är en hög andel mjukvaru- och tjänsteförsäljning med höga marginaler och positiv effekt från effektiveringsprogram. SEB förväntar sig en relativ snabb återhämtning 2021 och anser att värderingen är attraktiv. Aktien föll 2,1 procent till 397,80 kronor. Boliden meddelade på torsdagen att man idag har återupptagit produktionen vid Tara-gruvan som tidigare pausats på grund av de restriktioner som den irländska regeringen infört. Aktien stärktes 2,1 procent till 181,55 kronor.

H&M ska genomföra en masspermittering av personalstyrkan. Tiotusentals medarbetare, de flesta i Sverige, kommer att beröras direkt av krisåtgärden. Aktien handlades ned 6,5 procent till 115,10 kronor. Pareto upprepar köprekommendationen för Elekta men kapar riktkursen till 105 kronor (125). Vid stängning noterades aktien 0,5 procent högre till 80,92 kronor. Kepler skriver att Mekonomen påverkas negativt av coronapandemin samt ett dataintrång, vilket företaget flaggade för tidigare i veckan. Analyshuset upprepar sin köprekommendation för Mekonomen men sänker riktkursen till 60 kronor (95). Aktien tappade ytterligare 1,4 procent efter gårdagens kurslakt.

Biotechbolaget Camurus rusade 34,5 procent efter beskedet om att intäkterna för helåret kommer att hamna i det övre intervallet av omsättningsprognosen. New Wave som för en tid sedan vinstvarnade drar tillbaka förslaget om en utdelning på 2,20 kronor per aktie. Detta beror på ökad osäkerhet i spåren av coronakrisen. Aktien klättrade 1 procent till 26 kronor. Även omsorgsbolaget Ambea har beslutat att dra tillbaka sitt tidigare utdelningsförslag på 80 öre per aktie. Ambeas aktie klättrade 0,3 procent till 42,90 kronor.

Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
01.04.2020
Mekonomen ser en finansiell påverkan av corona

Mekonomen ser en finansiell påverkan av corona

Som tidigare kommunicerats drabbades Mekonomen Groups affärsområde MECA/Mekonomen nyligen av ett IT-intrång.

Den 28 mars upptäcktes IT-intrång inom Mekonomen Groups affärsområde MECA/Mekonomen. Intrånget har orsakat omfattande störningar i IT-systemen inom affärsområdet MECA/Mekonomen i Sverige och Norge. Mekonomen bedömer att det finns tillräckliga backup-lösningar av systemen och har initierat sin disaster recovery plan. Bolaget bedömer vidare att deras cyberförsäkring kommer att begränsa finansiell skada på grund av förlorade intäkter och uppkomna extrakostnader.

Annons

Som en konsekvens av COVID 19 pandemin och påverkan från IT-intrånget, är det mycket svårt att förutse bolagets resultat, men Mekonomen bedömer att detta kommer ha en väsentligt negativ påverkan på bolaget under resten av året. Trots att Mekonomen Group i nuläget bedömer att bolaget har tillräcklig likviditet, har bolaget utvärderat sin likviditet och påverkan på bankkovenanter på grund av den snabba omvärldsförändringen. Ledningen bedömer att bolaget vid utgången av mars uppfyller sina bankvillkor i sin helhet, men har ändå i förebyggande syfte inlett diskussioner med bankerna som en försiktighetsåtgärd. Vidare har Mekonomen en dialog med bankerna avseende ytterligare lättnader eller ändringar av bankkovenanter för framtiden, såväl som potentiella framtida möjligheter till senareläggning av amorteringsbetalningar och utökad lånefacilitet. Marknaden sänker aktien 14,3 procent till 37,98 kronor.

Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Relaterade ämnen
06.03.2020
Mekonomen – gör som vd, köp!

Mekonomen – gör som vd, köp!

Bilservicekedjan Mekonomen har vi länge haft ett gott öga till.

Från Stockpicker Newsletter 1768

MEKO | Mid Cap | 73,1 kr | KÖP

Bilservicekedjan Mekonomen har vi länge haft ett gott öga till. Dess tämligen konjunkturstabila verksamhet tillsammans med förväntningar om allt bättre lönsamhet och förhållandevis låga värdering var också anledningen till att vi har valt att inkludera aktien i årets Vinnarportfölj. Men någon vinnare har aktien definitivt inte varit. Snarare tvärtom då kursen är ned med 20% sedan årsskiftet. Har läget ändrats?

Annons

Svaret är nog både ja och nej. Bokslutet som presenterades för ett par veckor sedan var i svagaste laget. Det i sig förändrar dock inte läget i någon nämnvärd omfattning då det fanns en del förmildrande omständigheter. Vädret (utebliven vinter på många håll i landet) kan bolaget inte göra så mycket åt och inte heller den väldigt ofördelaktiga kalendereffekten runt jul som ju medförde att en del verkstäder säkert stod still under större delen av december. Båda faktorer spås ha påverkat omsättningsutvecklingen med omkring 2% som totalt sett ökade med ca 3% till 2954 Mkr i Q4 (1% organiskt).

Det som kanske var den största enskilda besvikelsen i Q4 var lönsamheten som var i paritet med motsvarande kvartal året innan då man ju som bekant tvingades vinstvarna p.g.a. den svaga utvecklingen. Förvisso ökade rörelseresultatet till 104 Mkr (57) med en marginal om 3% (2) men då skall man komma ihåg att resultatet påverkades av en del jämförelsestörande poster både i årets och fjolårets kvartal. Det justerade EBIT-resultatet uppgick till 149 Mkr (148) med en justerad EBIT-marginal om 5%. Bolagets ledning uppskattar att resultatet påverkades negativt med ca 30 Mkr som en följd av dels de redan omnämnda faktorerna (väder och kalender) dels en lagernedskrivning om ca 15 Mkr.

Tittar vi på den nedersta raden blev vinsten per aktie 1,00 kr (0,18) i Q4 och 7,34 kr (6,56) sett över hela 2019. P/E-talet på fjolårets vinst ligger således på dryga 10 och nog borde också vinsten i år öka som en följd av dels initierade effektiviseringsåtgärder dels det faktum att man från och med december ifjol har höjt priserna som en konsekvens av kronans svaghet. Med det som utgångspunkt lär P/E-talet på årets vinst understiga 9. Värt att komma ihåg är också det faktum att Mekonomen skriver av goodwill.

Särskilt imponerande var alltså Q4-rapporten inte. Trots det är det dock inte siffrorna som gör att läget delvis har förändrats. Det är istället de yttre marknadsomständigheterna. För det första lär det fortsatt milda vädret naturligtvis påverka bolaget även i Q1 i synnerhet då det blev ganska kallt ifjol under februari och mars. Detta samtidigt som Q1 ifjol också var ett hyfsat starkt kvartal vilket innebär att jämförelsesiffran inte blir lika enkel som den var i Q4. 

Den andra aspekten är synen på risk. Coronvirusets inträde har gjort att recessionsscenariot har dammats av. Domedagsprofeter talar redan nu om ny finanskris i vardande. Sådant gör förstås att placerarna ställer sig något mer tveksamma till bolag med hög skuldsättning. Mekonomen med sina 3,7 miljarder kr vid utgången av fjolåret (exkl leasingskulder) tillhör onekligen sådana. I synnerhet om man ställer skuldsättningen i relation till börsvärdet som idag är ca 4,3 Mkr. I våra kalkyler räknar vi med att skuldsättningen sjunker till 3,4 miljarder kr i slutet av detta år tack vare fortsatt förväntat starkt kassaflöde (justerat för IFRS 16-effekten var kassaflödet från den löpande verksamheten 635 Mkr under 2019). Här bör man dock följa utvecklingen noga. Skulle marknaden försvagas som en konsekvens av utbrottet kan läget förstås snabbt bli sämre vilket gör att den höga skuldsättningen snabbt hamnar i fokus. I det läget kan det snabbt uppstå diskussioner huruvida bolaget är i behov av kapitaltillskott.

Viktigt att påpeka att det i dagsläget inte finns något som tyder på att det dystra scenariot skall behöva besannas. Bolagets styrelse föreslog bl.a. återupptagen utdelning (förvisso med symboliska 0,50 kr men ändå) och även om detta förslag lades inför att marknadsoron eskalerade är det ändå ett bevis på att man inte ser några större kassaflödesmässiga risker i dagsläget. Det faktum att bolagets vd Pehr Oscarson valt att köpa aktier för 1,1 Mkr mitt i oron nyligen stärker nämnda syn. Med det sagt tycker åtminstone vi att det sannolikt vore bättre om man lät bli att dela ut pengarna (drygt 28 Mkr) och istället fokuserade på att fortsätta banta skuldsättningen.    

Summerar vi intrycken är vi därför inte förvånade över att marknadsaktörerna har sänkt aktien i spåren av den hastigt uppkomna marknadsoron. Fortsätter bolaget att leverera någorlunda planenligt borde nedgången (återigen) ha skapat ett intressant köpläge. Sämre tider (givet att det blir kontrollerad och temporär ekonomisk nedgång och inte någon tvärbroms á la finanskris 2008 till följd av regelrätta nedstängningar m m) behöver inte på något sätt vara lika ödesdigra för just Mekonomen som de kan bli för en rad andra bolag. Nyförsäljningen av bilar fortsätter att minska vilket innebär att bilparken blir äldre och behöver servas. När nybilsgarantierna gått ut tenderar många att byta från dyra märkesverkstäder till just aktörer som Mekonomen/Meca.

Vi ser just nu en förhöjd risknivå i aktien som en konsekvens av att bolaget har en hög skuldsättning samt viss risk för att det kan uppstå problem i försörjningsledet (reservdelar). Marknaden ser dock ut att redan ha tagit ut detta dystra scenario i förskott. Det tycker vi är alldeles för pessimistiskt och upprepar därför vårt köpråd samt även riktkurs om 105 kr. Som nämnt i våra tidigare analyser är vi inte främmande för klart större potential än så givet att bolaget levererar i enlighet med förväntningarna under 2020.

 

Stäng×
Av
Jacek Bielecki Analytiker
Relaterade ämnen

Mina Bevakningar


Skapa konto gratis och lås upp våra Online FREE artiklar

Annons
Annons
Till början