Netel kan ha mer att ge
04.01.2024

Netel kan ha mer att ge

Netel utvecklades positivt i november och december, strax innan jul meddelade bolaget att man fått en större order. Köparna har hållit kvar övertaget och nu håller vi ett öga på konsolideringsformationen som bildats.

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Swing Trader Sveriges med avstånd största och mest exklusiva tradingprodukt som varje börsdag ger dig affärsförslag för Stockholmsbörsens aktier. Beställ
Stockpicker Swing Trader
Stäng×
Av
Mats Ahlskog Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Swing Trader

Sveriges med avstånd största och mest exklusiva tradingprodukt som varje börsdag ger dig affärsförslag för Stockholmsbörsens aktier. Beställ
Netel – finansiella kostnader i fokus
06.12.2023

Netel – finansiella kostnader i fokus

För två månader sedan (Newsletter 2069) höjde vi rekommendationen för specialisten inom kritisk infrastruktur, Netel, till Spekulativt Köp.

Fram till jul bjuder Stockpicker på en daglig aktieanalys av ett svenskt börsbolag. Analysen har tidigare publicerats exklusivt till prenumeranter på aktietidningen Newsletter. Är du intresserad av att veta mer om Newsletter och få analyserna direkt när de publicerats kan du läsa mer här: https://www.stockpicker.se/produkter/stockpicker-newsletter.

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 2086 (3 december 2023)

NETEL | Mid Cap | 11,5 kr | NEUTRAL

Sett med facit i hand blev det ett synnerligen lyckat beslut. Aktien är nämligen upp med drygt 50% sedan dess vilket till viss del förvånar även oss. Som nämnt i senaste analysen är det nämligen sällan som aktier som har varit stora kursförlorare repar mod redan innan årets slut. I regel får en eventuell vändning vänta tills året därpå då placerarna är redo att vända blad och blicka framåt. Av den anledningen var Netel faktiskt tänkt som en möjlig vinnarkandidat för nästa år. Nu kom dock belöningen betydligt snabbare och frågan är om man inte gör bäst att säkra åtminstone delar av vinsten här?

Värderingen som sådan är inte utmanande hög idag heller. Börsvärdet är knappt 600 Mkr. P/e talet baserat på nästa års vinst som vi tidigare estimerade till 4 har förvisso stigit i takt med kursuppgången men befinner sig nog inte högre än 6-7 givet att bolaget bibehåller intäktsnivån tämligen oförändrad under 2024 och uppvisar lönsamhet i nivå med vad man presterade under Q3.

Nettoomsättningen i kvartalet ökade 14,2% till 890 Mkr (779) där den organiska tillväxten angavs till 9,3%. Justerad EBITA-resultat blev 50 Mkr och låg i linje med fjolårets 49 kr under motsvarande tidsperiod. Den justerade EBITA-marginalen sjönk således något och summerades till 5,6% (6,3) vilket är lägre än målsättningen om minst 7%. Rörelseresultatet (EBIT) blev således 45 Mkr (42) rörelsemarginalen 5,1% (5,4).

Efter finansiella kostnader och skatt blev vinsten per aktie efter utspädning 0,27 (0,65) kr. Tappet var en konsekvens av ett rejält ökat finansnetto som i Q3 blev 26 Mkr (3). De ökade räntekostnaderna (18 Mkr i Q3) stod för majoriteten av ökningen och kommer att förbli ett tungt ok att bära även under de kommande kvartalen. Nettoskulden uppgick nämligen till 798 Mkr vid utgången av kvartalet. Kassaflöde från den löpande verksamheten redovisades till ynka 2 Mkr (7).

Annons

Kort innan rapporten publicerades meddelade bolaget att man har tecknat ramavtal med FMV värt 480 Mkr. Avtalet löper under tre år med option på förlängning under totalt fyra år. Åtagandet omfattar installation och entreprenad av data och tele vid Försvarsmaktens högkvarter i Stockholm och garnisoner runt om i Sverige. Ovanstående order tillsammans med orderstock motsvarande 4,1 miljarder torde säkerställa god försäljningsutveckling även under nästkommande år. Om det sedan räcker för att infria bolagets finansiella mål som stipulerar 10-procentig tillväxttakt återstår förstås att se.

Eftersom fokus i dagsläget torde snarare ligga på att banta skuldsättningen och därigenom minska de finansiella kostnaderna än växa via nya förvärv, misstänker vi att nästa års försäljning hamnar i linje med årets. Resultatet borde däremot kunna öka jämfört med i år då vi förväntar oss starkare utveckling under i synnerhet inledande halvåret av 2024. Under andra halvåret kalkylerar vi med ungefär likartad utveckling som i år men antar att finansiella kostnader blir lägre som en följd av bantad skuldsättning.

Den svajiga historiken gör att vi misstänker att det kommer att ta tid för bolaget att återvinna marknadens förtroende efter årets fadäs. Med det sagt tror vi att många ägare redan har vänt bolaget ryggen vilket kursnedgången i år antyder. Under Q3 och inledningen på Q4 (oktober) sålde exempelvis Berenberg, Carnegie, Strand Kapitalförvaltning och även Andra AP Fonden hela eller stora delar av sina innehav. När sådant görs i ett läge då köpintresset är begränsat sätter det djupt avtryck i kursen.  Sannolikt hade alla aktörer tjänat på att visa lite tålamod. Nu blev så inte fallet vilket öppnade för köpläget för den mer spekulative placeraren vilket vi påtalade i månadsskiftet september/oktober.

Kring 12 kr där aktien har handlats under den gångna veckan är värderingen fortfarande långt ifrån utmanande men inte längre osedvanligt låg givet omständigheterna. För att kursen skall klättra vidare måste bolaget lyckas pressa ned skuldsättningsnivån då finansieringen framstår som oerhört dyr i dagsläget (ca 70 Mkr i årstakt). Q4 är normalt ett starkt kvartal och bolaget själva flaggar för att så blir fallet även i år. Ifjol redovisade man justerad EBITA-resultat på 75 Mkr med ett kassaflöde på 41 Mkr.

Går allt hyfsat i linje med ledningens ambition kan det, kursuppgången till trots, finnas potential i aktien även i dagsläget. Vi menar nämligen att aktien borde kunna prissättas till åtminstone 15-16 kr och eventuellt ännu högre när/om man väl lyckas återupprätta det kraftigt skadeskjutna förtroendet. För att det skall ske måste man dels infria målsättningen för 2023 (10 procentig tillväxttakt samt EBITA-marginal på 4,5-5,5% för helåret) dels pressa ned skuldsättningsnivån till målet om 2,5x. Dessutom hade det förstås inte skadat om man från styrelse och ledningens håll via insynsköp skickade signaler att man tror på bolaget och är villiga att sitta i samma båt som aktieägarna. Som det är idag är det enbart bolagets CFO och dess styrelseordförande som äger aktier för omkring 3 Mkr. Bolagets tf VD har idag ett ägande motsvarande knappt 300 000 kronor. Det inger inte något förtroende och nog finner vi det en smula märkligt att ingen av insynspersonerna passade på att köpa några aktier i samband med höstens institutionella utförsäljningar.

Vi sänker rekommendationen till Neutral (Spekulativt Köp).

Netel analysgraf

Innehavsredovisning: Jacek Bielecki

Stäng×
Av
Jacek Bielecki Analytiker
Annons
Netel – botten ur
03.10.2023

Netel – botten ur

Det har verkligen inte varit Netels år i år. Bolaget som ser sig som ledande specialister på kritisk infrastruktur har fått se sin aktie sjunka med närmare 80%.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Jacek Bielecki Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Netel - Haveri
18.05.2023

Netel - Haveri

Att allt inte är guld som glimmar lär man sig ganska omgående på aktiemarknaden.

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Newsletter Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Stockpicker Newsletter
Stäng×
Av
Jan Axelsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Newsletter

Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Netel - Bortglömt men billig
01.03.2023

Netel - Bortglömt men billig

Netel Holding som utför tjänster och projekt inom underhåll för kritisk infrastruktur som el, tele, värme, vatten och avlopp och finns i Norden, Tyskland och numera även Storbritannien, börsnoterades i oktober 2021 men tycks sedan dess ha fallit i glömska fullständigt bland privatplacerarna på Stockholmsbörsen.

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Newsletter Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Stockpicker Newsletter
Stäng×
Av
Jan Axelsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Newsletter

Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Budstrid i 24Storage
22.11.2021

Budstrid i 24Storage

Stockholmsbörsen inledde veckan med små rörelser med mycket fokus på Ericsson efter en storaffär.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Sivers föll efter förvärv på stigande börs
15.10.2021

Sivers föll efter förvärv på stigande börs

Stockholmsbörsen noterades högre på fredagen efter en stark utveckling på Wall Street under gårdagen.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto

Mina Bevakningar


Skapa konto gratis och lås upp våra Online FREE artiklar

Annons
Annons
Till början