Would rather read article as PDF

About Itatake

Founded in 2011 as a hobby project, the game studio Itatake launched its first game, Pebble Universe, the following year. The mobile game garnered attention both in Sweden and internationally, and over the past 5-6 years, the company has devoted substantial efforts to building a diverse portfolio of games. The founders, Thomas Wedin and Mattias Granat, remain deeply involved in the company where Wedin serves as the CEO of Itatake, while Granat acts as the Creative Lead. Despite securing venture capital over the years to develop and market their games, the two founders continue to hold significant shares in Itatake. As of March 2022, their combined ownership stake was over 47 %.

Today, Itatake's game portfolio consists of nine titles and thegames collectively have been downloaded over 19 million times. Although Itatakes' mobile games vary in complexity and sophistication, they all share the common feature of being accessible and easy to understand and play. Itatake's mobile games are available for free and can be downloaded through Apple's App Store and Google Play. Like most mobile developers these days, the Gothenburg-based game studio generates their revenue from in-app purchases and in-game ads.

Gumslinger downloaded over 13 million times

This summer, Itatake unveiled its newest game – Kloot Arena. Prior to this release, their most notable success was the casual game Gumslinger. As of today, Gumslinger has been downloaded over 13 million times and has up to 800 thousand unique monthly players. The game features rapid dueling gameplay using gum-based characters and secured victory at the 2021 Google Indie Games Festival. Additionally, it earned nominations in categories such as "Mobile Game of the Year" and "People’s Choice" at the PocketGamer Mobile Game Awards the same year. Despite the game being launched over three years ago, Gumslinger continues to grow, with new features being added regularly.

While Gumslinger is the biggest success-story for Itatake so far, other games have also performed well. For instance, Rest in Piece, released in 2019, has garnered over 35 thousand reviews on Google Play, with an average rating of 4.5 stars, and the game has been downloaded over three million times on the same platform.

From hyper- to mid-core casual games

As previously mentioned, the game studio based in Gothenburg launched its latest game this summer. Unlike many of Itatake's other mobile games, Kloot Arena is categorized as a mid-core casual game. A little over a year ago, Itatake strategically chose to move away from developing hypercasual games due to intense competition in that sector. Another factor is, of course, that a bigger game can attract a loyal group of players, who ideally can bring in revenue for the company over a longer time with small marketing efforts.

Kloot Arena is a turn-based online battle game where players can challenge their friends. The game is downloadable for free, but in-app you can spend your money on Gems, Coins, Skins and so forth. The new game, Kloot Arena, shares some similarities with Gumslinger, but it takes things up a notch with improved graphics, enhanced sound-effects and a cool backstory. What really sets it apart from Itatakes earlier games is that Kloot Arena is designed for cross-platform gaming, allowing you to play regardless of the device you choose, whether it's your phone, gaming console or computer. This functionality, cross-play, is expected to be accessible already later this year.

It’s quite impressive what Itatake has achieved with a small team, of currently 9 employees, and limited resources. Itatake also took a new approach in the developing of Kloot Arena, where a significant portion of the development work were saved in the form of modules and can be reused in future games. This reduces costs and accelerates time to market when developing new games.

Large Community

Despite being a small Swedish game studio, Itatake has over the years built up an impressive audience. Using primarily own marketing recourses, the company has achieved nearly 150 thousand followers on TikTok and over 180 thousand on Instagram.

In connection with the launch of Kloot Arena this summer, Itatake also opened a Discord channel. Through this channel the community plays a key role in improving Kloot Arena by sharing their gaming experiences, ideas, and reporting potential bugs, among other things. As of today, the Discord community consists of approximately 500 members. Considering that Kloot Arena was launched just a few months ago, it is highly likely that the channel will continue to grow.

We asked Itatake’s CEO, Thomas Wedin, to answer five quick questions.

Q1 – Following the successful launch of Kloot Arena, could you provide some insights into what’s on the horizon for the next six months for the game?

Now we are going to scale. We will invest in user acquisition and influencer marketing, and continue to launch frequent updates to activate the players and maximize the KPIs.

Q2 – Have you already identified any differences in player behavior in Kloot Arena, categorized as a midcore game, compared to your more hyper-casual titles?

Yes, these players are more committed and have greater demands on the game, compared to casual and hypercasual players.

Q3 – Gumslinger continues to grow and attract many unique players each month. Are there any operational or financial goals you can share for the game in the next 6-12 months?

We will continue to update Gumslinger and ramp up the user acquisition investment a bit. Players are investing a lot of time in the game, and we know there it is a lot of opportunities for the game the coming year.

Q4 – Is the primary focus currently on Kloot Arena and Gumslinger, or do you also allocate recourses to your other games?

We are focusing on these two games in our live portfolio. Since we still are a small team we need to allocate our resources in a smart and effective way.

Q5 – Do you currently have any new game ideas in the works, or is your focus solely on maximizing the potential of your existing game portfolio?

We are starting up our next game project, a sequel to Gumslinger, planned for launch in the first half of 2024. It will be another type of gameplay, placed in the Gumslinger universe with a lot of functionality and code reused from Kloot Arena.

Would rather read article as PDF

Disclaimer

This report is intended for informational purposes only and may not be used or considered under any circumstances as an offer to sell or buy any securities or as advice to trade any securities. It is for general purposes only and does not take into account your individual needs, investment objectives and specific financial circumstances. Investment involves risk. The report is based on sources Stockpicker AB considers to be correct and reliable. However, Stockpicker AB does not guarantee the materialization, correctness, accuracy or completeness of the information, estimates, opinions or forecasts expressed or implied in the report. Stockpicker AB is not responsible for correcting or updating any information contained in this report and will not compensate, any direct or consequential losses, caused by the information published in this report. Our analyst(s) in this report, do not hold any securities in Northern CapSek Ventures or Itatake at the date of publication.

Det NGM-noterade investmentbolaget Northern CapSek presenterade under morgonen resultaten för det andra kvartalet i år. Under april – juni redovisade Northern CapSek ett negativt nettoresultat på -5,0 MSEK, drivet av att innehaven värderats ned med -2,6 MSEK. Den negativa värdeförändringen i portföljen beror främst på de noterade innehaven (-2,5 MSEK), medan värdeförändringen i de onoterade innehaven var mer blygsam (-0,1 MSEK). Substansvärdet, enligt CapSeks definition, uppgick per den sista juni i år till 1,27 kronor per aktie. Det senaste avslutet i stamaktien (ticker: CAPS) är i skrivande stund 0,950 kronor.

Under det andra kvartalet gjorde Northern CapSek följdinvesteringar i Appspotr (1,1 MSEK) och Hoodin (0,5 MSEK) samt konverterade ett lån till Talkamatic på 0,1 MSEK till aktier. Efter periodslut den 30 juni har 0,3 MSEK även investerats i Noda och 0,2 MSEK i Itatake. Den senare nämnda, Göteborgsbaserade utvecklaren av casual-mobilspel Itatake, lanserade så sent som i somras sitt nya spel Kloot Arena.

I juli har även CapSeks portföljbolag Bricknode avnoterats från Nasdaq First North Growth Market. Det här efter att Bricknode förvärvades av Huddlestock Fintech tidigare i år. Som förvärvslikvid kommer Northern CapSek att erhålla aktier i Huddlestock Fintech som alltså är noterat på Euronext Oslo. CapSek gav även ett lån på 0,75 MSEK till Bricknode tidigare i år och för detta har bolaget redan erhållit Huddlestock-aktier som återbetalning.

Den verkställande direktören Henrik Jerner nämnde i VD-ordet att han absolut inte är tillfreds med att redovisa en nettoförlust på 5,0 MSEK, men påpekar att både Appspotr och Hoodin har genomfört nyemissioner till hög rabatt, vilket följaktligen har pressat ned bolagens aktiekurser. Samtidigt var utfallen i emissionerna bra, där Appspotr och Hoodin tillfördes 10,9 respektive 6,6 MSEK före emissionskostnader. Över 80 % av det totala marknadsvärdet på portföljen i CapSek består av onoterade innehav och omvärderingarna av dessa uppgick till -0,1 MSEK i det andra kvartalet. Bakom den siffran meddelade Jerner att det rör sig om en uppvärdering på 0,9 MSEK i ett innehav samt två mindre nedvärderingar på totalt cirka 1,0 MSEK.  

Glädjande är att de onoterade bolagen i scale-up fas (Arkimera, E-Go, Itatake, Klash, Noda och PubQ) fortsätter att växa. För dessa bolag ökade nettoomsättningen i genomsnitt med 50 % under januari – juni i förhållande till samma period året innan. En klar upptrappning från tillväxttakten på 18 % under H1 2022 och Jerner påpekade även i VD-ordet att en del av bolagen har goda förutsättningar att attrahera intresse från industriella- eller Venture Capital-aktörer de kommande 18 månaderna om de fortsätter ta steg i rätt riktning.

Northern CapSek etablerade sig tidigare i år i Region Norr genom ett tätt samarbete med den Piteåbaserade investeraren Göran Carlsson. För närvarande har Northern CapSek identifierat ett tiotal intressanta bolag och de första investeringarna i regionen väntas bli av redan i höst.

Ge din syn på Northern CapSek här

Disclaimer
Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Denna analys är en uppdragsanalys som Stockpicker erhållit betalning för. Stockpicker gör från tid till annan analyser och andra publikationer på uppdrag och mot ersättning från det analyserade bolaget. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.

Intressant expansion till Region Norr
Northern CapSek Ventures har tidigare främst investerat i tech-bolag i tidig fas med bas i de södra delarna av Sverige, men under 2023 etablerade bolaget sig även i Region Norr och rekryterade Piteåbaserade Göran Carlsson som Investment Manager. För närvarande är cirka 10 bolag i Region Norr under utvärdering och CapSek planerar att investera i minst två entreprenörsledda bolag redan i år. CapSek har identifierat ett betydande behov av tillgång till kapital bland de mindre entreprenörsledda tech-bolagen i regionen, där förutsättningarna torde vara goda i och med de stora investeringarna inom bland annat gruvnäring, energi, elektrifiering och rymdindustrin i regionen på senare tid.

God tillväxt i onoterade portföljen
Under perioden oktober 2022 – mars 2023 visade de sex onoterade portföljbolagen i uppskalningsfas (Arkimera, E-Go, Itatake, Klash, Noda och PubQ) en genomsnittlig tillväxt på 42 % på årsbasis. Glädjande är även att Arkimera nu är kassaflödespositiva och fortsatt i en stark tillväxtfas. Bland CapSeks noterade innehav, bör uppköpsbudet på Bricknode lyftas fram där premien var 166 % över stängningskursen dagen innan nyheten. Det här torde kunna lyfta resultatet senast under 2024.

Tyvärr har de noterade innehaven i stort haft en svag utveckling sedan periodslut den sista mars, inte minst Appspotr som den 23 maj sände ut ett pressmeddelande där det framkom att det med säkerhet inte går att garantera att rörelsekapitalet räcker för kommande tre månader. Appspotr har dock redan beslutat om en företrädesemission, som till 70 % omfattas av teckningsförbindelser och emissionsgarantier, och vid full teckning kan tillföra bolaget 15,6 MSEK före emissionskostnader.

Substansrabatt
Substansvärdet per aktie, enligt CapSeks definition, uppgick till 1,44 SEK den 31 mars. CapSek-aktien handlas idag runt 0,94 SEK, vilket resulterar i en substansrabatt på cirka 35 % i förhållande till substansvärdet den 31 mars. Tyvärr har de noterade bolagen haft en svag utveckling sedan dess och marknadsvärdet på de noterade innehaven har fallit med cirka 1,7 MSEK enligt Stockpickers beräkningar per den 29 maj. De fyra noterade innehaven var dock under 20 % av den utgående balansen i Q1/2023 och de onoterade innehaven har av all information att döma haft en mer gynnsam utveckling.

Läs hela analysen här

Ge din syn på Northern CapSek här

Disclaimer

Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Denna analys är en betald uppdragsanalys. Stockpicker gör från tid till annan analyser och andra publikationer på uppdrag och mot ersättning från det analyserade bolaget. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.

NGM-noterade investmentbolaget Northern CapSek presenterade tidigare idag resultaten för det första kvartalet. Under januari till mars redovisade bolaget ett nettoresultat på -1,9 MSEK. Positiva värdeförändringar på 0,5 MSEK noterades i kvartalet, drivet av omvärderingar av noterade innehav, men eftersom rörelsens kostnader ökade till 2,4 MSEK (Q1/2022: 1,9 MSEK) landade nettoresultatet på -1,9 MSEK.

Q1 var långt ifrån ett händelsefattigt kvartal för CapSek. Bolaget tillfördes cirka 9,7 MSEK, före avdrag för transaktionsrelaterade kostnader, genom en riktad emission och företrädesemission till samma villkor. Likviden ska användas till att fortsätta bygga upp investeringsportföljen. Northern CapSek har under det första kvartalet i år etablerat sig i Region Norr och rekryterat Göran Carlson som Investment Manager med bas i Piteå. Glädjande är att samtliga sju tecknare i den riktade emissionen utgjordes av nya investerare från Region Norr, där var och en investerade mellan 0,5 och 1,0 MSEK. Carlsons starka lokala nätverk kan med andra ord underlätta även framtida kapitalanskaffningar, vilket inte bör underskattas i svagare ekonomiska tider. CapSeks målsättning är att investera i minst två bolag i Region Norr under 2023 och som bäst har man cirka 10 innovativa techbolag under utvärdering.

Utöver att Northern CapSek fyllde på kassan, kommunicerades även under det första kvartalet att norska Huddlestock förvärvar CapSeks portföljbolag Bricknodes verksamhet. Det här kan man läsa mer om i kvartalsrapporten eller Stockpicker publicerade nyhet den 15 mars.

Bud på CapSeks portföljbolag Bricknode

Andra väsentliga händelser i kvartalet innefattar bland annat konvertering av utestående lån på 0,2 MSEK till aktier i Klash (i samband med en nyemission) och en följdinvestering på 0,1 MSEK i E-Go E-Sports.

Aktien (ticker: CAPS) är i skrivande stund upp drygt 5 procent och senaste avslut är på 0,950 SEK.

Disclaimer

Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Denna analys är en betald uppdragsanalys. Stockpicker gör från tid till annan analyser och andra publikationer på uppdrag och mot ersättning från det analyserade bolaget. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.

På grund av det försämrade marknadsläget, har tillgången till kapital försämrats för bolag i tidig fas det senaste året. Bricknode har således behövt minska sina personalresurser under Q4/2022 och förutsättningarna för att driva bolagets strategi och kapitalisera på denna i närtid har försämrats. Styrelsen i Bricknode bedömer således att transaktionen möjliggör fortsatt expansion samtidigt som kan dra nytta av synergieffekter och kompletterande produktportföljer.

För CapSeks del, som äger ca 2% av bolaget, innebär värdet av affären en positiv resultateffekt på ca 1,2 MSEK om man utgår ifrån tisdagens stängningskurs. CapSek har, tillsammans med ca 68% av Bricknodes ägare, redan åtagit sig att rösta för transaktionen.

Bricknodes aktie steg med ca 116% under onsdagens tidiga handel.

2022 var ett utmanande år för många bolag i start up- och uppskalningsfas. Kan du inledningsvis berätta lite om dina egna iakttagelser från marknaden och hur era portföljbolag utvecklades i fjol?

– CapSek drabbades av det negativa risksentimentet och totalt gjorde vi nedvärderingar i portföljen på 11,5 MSEK under 2022. Största bidragande faktorn var att aktiekurserna för CapSeks fyra noterade innehav gick ner i snitt 68 procent under året. Jag märker att särskilt onoterade bolag i uppstartsfas får svårare att attrahera riskkapital. Samtidigt ser jag att riskaptiten börjar återkomma då aktiemarknaderna till viss del har stabiliserats och onoterade bolag som levererar på plan och växer kan fortsatt attrahera kapital. De av våra onoterade bolag i portföljen som sökt kapital under 2022 har lyckats med sina kapitalanskaffningar. Vi har absolut bidragit till finansieringarna, men det beror inte bara på oss, det beror mycket på att bolagen utvecklas väl, har stor potential samt att de har ett bra nätverk av andra befintliga ägare och nya investerare. De sex onoterade portföljbolagen i scale-up fas i CapSeks portfölj ökar också sin nettoomsättning i genomsnitt med ca 35 procent under perioden juli-december 2022 jämfört med samma period föregående år.

I början av januari kommunicerades att ni ska etablera er i Region Norr. Vad är det som gör Region Norr intressant och hur gick tankarna bakom beslutet?

– Satsningen är helt i linje med CapSeks strategi att genom lokal förankring identifiera tillväxtbolag i tillväxtregioner främst utanför Stockholm. I Region Norr, dvs norra Västerbotten och Norrbotten, råder en Klondyke-liknande situation där det finns ett stort framtida investeringsbehov i växande näringsgrenar inom bland annat gruvnäring, rymdindustri, elektrifiering och energi och regionen tillförs nu kapital från flertalet storbolag. Digitalisering inom dessa växande näringsgrenar skapar förutsättningar för expanderande techbolag. Här finns ett fungerande innovationssystem, men ingen investerare likt CapSek som tillför expansionskapital till bolag i tillväxtfas. Vi ser att CapSek kan fylla en tydlig lucka på marknaden som en lokalt etablerad investerare, med access till bolag som investerare utan lokal förankring inte uppnår.

I samband med etableringen i Region Norr rekryterades även Göran Carlson som Investment Manager. Hur kom ni i kontakt med honom och vad blir hans roll i CapSek?

– Vi kom i kontakt med Göran genom vårt befintliga nätverk av samarbetspartners, i det här fallet var det genom samarbetet med Piteåbaserade konsultfirman Tailorbird, som hjälper bolag med varumärkesbyggande. Göran är baserad i Piteå och har en gedigen investeringserfarenhet som ängelinvesterare i både Sverige och runt om i världen. Göran kommer som Investment Manager på CapSek att ansvara för våra investeringar i Region Norr samtidigt som han blir en viktig del av CapSeks ledningsgrupp och även blir engagerad i CapSeks övriga verksamhet. Vi tror att vi med vår plattform för sourcing och värdeskapande, tillsammans med Görans lokala förankring och etablerade nätverk av spännande potentiella målbolag, lägger grunden för bra investeringar i regionen.

Trots ett utmanande fjolår utvecklades många av era onoterade innehav bra. Finns det några särskilda portföljbolag du vill lyfta fram och där du ser hög potential till uppvärdering det närmsta året?

 - Av de sex onoterade bolagen i scale-up fas vill jag särskilt lyfta fram Noda och Arkimera. Noda förhandlar nu om nya större kundavtal samt har fått förfrågningar om tilläggsbeställningar från befintliga kunder. Arkimera har bevisat skalbarheten i sin affär där man nu passerat 10 000 aktiva kunder och uppnått positivt kassaflöde. Fokus är nu att utveckla kunderbjudandet och säljmodellen för att snabbare kunna nå fler segment och därmed accelerera kundtillväxten. Två av portföljbolagen i tidigare fas, AI Medical och E-Go E-Sports, når viktiga milstolpar i sina utvecklingsplaner, där AI Medical just genomfört en studie hos vårdcentraler med bra resultat och E-Go sluter samarbetsavtal som ger förutsättningar för skalbara intäkter.

I Q3/2022 nämnde du att ni fört diskussioner med finansiella- och industriella aktörer om förvärv av en del av era portföljbolag. Då var dialogerna ännu för prematura för att CapSek ska erhålla bud på attraktiva nivåer. Har dessa diskussioner fortsatt eller hur ser situationen ut idag?

– Vissa av dialogerna har fortsatt och det är just nu två bolag som har aktiva dialoger med industriella aktörer. Dock är det för tidigt att säga om värderingarna och övriga villkor hamnar på tillräckligt attraktiva nivåer för att vi tillsammans med övriga ägare i bolagen ska acceptera buden. Jag tror dock särskilt att affärer där man gör en sammanslagning av verksamheterna och där vi (och andra ägare) blir delägare i det sammanslagna bolaget har bäst förutsättningar för att genomföras. I dessa fall blir vi fortsatt delägare i bolaget och kan ta del av den fortsatta tillväxtresan.

Ni genomför för närvarande en företrädesemission. Kan du kort berätta vad likviden ska användas till?

– Vi gör nu en företrädesemission av stamaktier på ca 9,6 MSEK, där 30% är säkerställt genom teckningsåtaganden. Emissionen har dessutom föregåtts av en riktad nyemission på 4,5 MSEK på samma villkor till en grupp lokala investerare i Region Norr. Kapitalet ska användas för att växa verksamheten ytterligare, dvs investeringar i nya bolag samt följdinvesteringar i befintliga portföljbolag. Cirka 70 procent av kapitalet kommer att gå till investeringar i nya techbolag, främst i Region Norr. Utifrån en initial pipeline på ett 30-tal bolag i Norr utvärderar vi nu 10 bolag närmare som samtliga är den typ av bolag vi söker, dvs. lokala, grundarledda, innovativa techbolag med bevisad affärsmodell som söker kapital för att växa snabbare.

Erbjudandet i sammandrag

Emittent: Northern CapSek Ventures AB.

Emissionskurs: 1,01 SEK per ny stamaktie.

Teckningsperiod: 7 mars - 21 mars 2023.

Teckningsrätter: En (1) befintlig aktie (oavsett aktieslag) som innehades på avstämningsdagen den 3 mars 2023 berättigar till två (2) teckningsrätter. Fem (5) teckningsrätter berättigar till teckning av en (1) ny stamaktie.

Emissionslikvid: cirka 9,55 MSEK.

Teckningsförbindelser: cirka 30 procent av den maximala emissionslikviden.

Länkar och dokument

Läs mer här

Teckna via Avanza

Teckna via Nordnet

Investor relations

Teaser

Memorandum

Northern CapSek Ventures på 90 sekunder

VD Henrik Jerner har ordet

Bäste/bästa aktieägare och investerare, CapSek expanderar. Investeringstakten ökar för varje år och vid årsskiftet hade vi investerat totalt ca 48 MSEK i en väl diversifierad portfölj bestående av innehav i 14 techbolag runtom i södra Sverige. Kärnan i det vi gör är att investera i snabbväxande techbolag i tillväxtregioner runtom i Sverige utanför Stockholm.

För att hitta rätt bolag och kunna arbeta nära bolagens ledningar krävs stark lokal förankring i form av nätverk, samarbetspartners och egen kompetens. I Region Norr, dvs norra Västerbotten och Norrbotten, råder en Klondyke-liknande situation där det finns ett stort framtida investeringsbehov i växande näringsgrenar inom bland annat gruvnäring, rymdindustri, elektrifiering och energi och regionen tillförs nu kapital från flertalet storbolag.

Digitalisering inom dessa växande näringsgrenar skapar förutsättningar för expanderande techbolag. Här finns ett fungerande innovationssystem, men ingen investerare likt CapSek som tillför expansionskapital till bolag i tillväxtfas. Vi ser att CapSek kan fylla en tydlig lucka på marknaden som en lokalt etablerad investerare, med access till bolag som investerare utan lokal förankring inte uppnår.

Vi är glada över att ha rekryterat Göran Carlson, baserad i Piteå, med en gedigen investeringserfarenhet och med starkt lokalt nätverk. Att vi är rätt ute bekräftas också av att en grupp lokala investerare i Region Norr investerar 6 MSEK i CapSek, varav 4,5 MSEK i den riktade nyemissionen som kommunicerades genom pressmeddelande den 23 februari 2023 (resterande belopp avser den pågående Företrädesemissionen och under förutsättning att teckningsrätter överlåts från aktieägare och/eller tilldelning av nya stamaktier utan stöd av teckningsrätter).

Utifrån en initial pipeline på ett 30-tal bolag utvärderar vi nu 10 bolag närmare som samtliga är den typ av bolag vi söker, dvs. lokala, grundarledda, innovativa techbolag med bevisad affärsmodell som söker kapital för att växa snabbbare. Kapitalet används nästan uteslutningsvis för att rekrytera personal, så vi på CapSek kan med gott samvete hävda att vi är med och skapar framtidens jobb.

Vi fortsätter samtidigt vår affär i ”Region Syd” där vi löpande utvärderar nya investeringar, men mest energi och resurser läggs på vår befintliga portfölj. Trots en utmanande kapitalmarknad så har de onoterade bolag i portföljen som sökt kapital också lyckats med sina kapitalanskaffningar.

Vi har absolut bidragit till finansieringarna, men det beror inte bara på oss, det beror mycket på att bolagen utvecklas väl, har stor potential samt att de har ett bra nätverk av andra befintliga ägare och nya investerare. Med förhoppning om ditt fortsatta stöd på CapSeks tillväxtresa.

Med vänliga hälsningar

Henrik Jerner

VD, Northern CapSek Ventures AB

Erbjudandet i sammandrag

Emittent: Northern CapSek Ventures AB.

Emissionskurs: 1,01 SEK per ny stamaktie.

Teckningsperiod: 7 mars - 21 mars 2023.

Teckningsrätter: En (1) befintlig aktie (oavsett aktieslag) som innehades på avstämningsdagen den 3 mars 2023 berättigar till två (2) teckningsrätter. Fem (5) teckningsrätter berättigar till teckning av en (1) ny stamaktie.

Emissionslikvid: cirka 9,55 MSEK.

Teckningsförbindelser: cirka 30 procent av den maximala emissionslikviden.

Länkar och dokument

Läs mer här

Teckna via Avanza

Teckna via Nordnet

Investor relations

Teaser

Memorandum

Fokus på skalbara techbolag

Då bolagets strategi bygger på att investera i bolag som befinner sig i brytningspunkten mellan start-up- och scale-up-fas, råder det ingen tvekan om att potentialen i innehaven är hög. Fokus ligger dessutom på skalbara affärsmodeller inom bland annat områdena Software as a Service (Saas), Internet of Things (IoT), Artificiell Intelligens (AI) och Gaming. Generellt erbjuder alltså samtliga portföljbolag produkter eller tjänster som vid lyckad etablering, när volymer och försäljning ökar, relativt snabbt kan uppnå en hög lönsamhet. Risken är givetvis att portföljbolagen inte lyckas ta fram en tillräckligt bra- och efterfrågad tjänst eller produkt, vilket gör diversifieringen viktig.

Spännande innehav i start-up- och scale-up fas

CapSek har för närvarande sex onoterade portföljbolag (Arkimera, Itatake, PubQ, Noda, Klash och Talkamatic) som befinner sig i uppskalningsfas. Dessa innehav ökade i snitt sin nettoomsättning med 35% under perioden juli till december 2022, i förhållande till samma period året innan, och inte minst Noda, Arkimera och Itatake lär vara intressant att följa år 2023.  

Noda Intelligent Systems, som erbjuder en innovativ AI-lösning för energibranschen, befinner sig på ett av de hetaste marknadsområdena just nu och CapSeks verkställande direktör Henrik Jerner har upprepade gånger valt att lyfta innehavet som ett av de mest intressanta i närtid. För närvarande förhandlar Noda om större kundavtal, men har även fått förfrågningar om tilläggsbeställningar från befintliga kunder.

Arkimera Robotics från Kalmar är ett annat innehav som tagit stora kliv framåt den senaste tiden. Bolaget erbjuder en självinlärningsalgoritm, som möjliggör automatiserad datainmatning från digitala dokument, och har passerat över 10 000 aktiva kunder samt uppnått ett positivt kassaflöde. I samband med Northern CapSek Ventures årsrapport, kommenterade Jerner att Arkimera nu kan växa med 80–100 procent utan större säljinsatser. Det är heller ingen brådska med att ta in kapital, men det lär bli aktuellt för att bolaget ska kunna växa ännu snabbare.  

Itatake utvecklar och marknadsför s.k. casual-mobilspel. Deras främsta succé är spelet Gumslinger som har erhållit flera utmärkelser och laddats ned över 13 miljoner gånger. Bolaget har även under en längre tid utvecklat ett nytt PvP-mobilspel, Kloot Arena, där soft launch väntas ske innevarande kvartal.

Utöver de sex onoterade bolagen i uppskalningsfas, har CapSek fyra noterade innehav (Appspotr, Bricknode, Hoodin och Zesec) samt tre bolag i start-up-fas, det vill säga pre-revenue (E-GoGo E-sport, AI Medical och Validicity). De noterade innehaven hade tyvärr ett tungt år 2022, vilket man kan läsa på mer om via bolagens IR-sidor, men bland start-up-bolagen har såväl E-Go som AI Medical gjort operativa framsteg.  

E-GoGo har utvecklat en plattform där användare kan följa sina spelare och lag inom e-sport. Bolaget uppnådde en viktig milstolpe när man nyligen slöt ett viktigt samarbetsavtal. De första intäkterna behöver således inte vara särskilt långt borta och förhoppningsvis kan bolaget ta steget från start-up till scale-up inom en överskådlig framtid.

AI Medical har utvecklat en teknik för igenkänning av elakartade hudförändringar. Bolaget presenterade nyligen resultaten från en klinisk studie som genomförts på 37 svenska primärvårdsinrättningar med bolagets AI-drivna diagnostiska beslutsstödsystem Dermalyser. Mobilapplikationen Dermalyser visade sig vara bättre på att diagnosticera hudcancer än primärvårds- och hudläkare, vilket lovar gott för bolagets framtid.  

Etablering i Region Norr

I början av januari stod det klart att CapSek etablerar sig i Region Norr och rekryterar Göran Carlson som Investment Manager med placering i Piteå. Carlson har lång erfarenhet från att investera i regionen samt har ett starkt lokalt nätverk, vilket är viktigt för att få access och kunna arbeta nära portföljbolagen i framtiden.

Region Norr tillförs nu kapital från många storbolag inom näringsgrenar som t.ex. batteritillverkning och gruvindustri. Det här skapar goda förutsättningar för expanderande techbolag samtidigt som det inte finns några etablerade scale-up-investerare i regionen, enligt CapSeks vd Henrik Jerner. Det här sammanfaller alltså väl med CapSeks strategi att investera i techbolag i tillväxtregioner utanför Stockholm och redan idag har man identifierat ett 10-tal potentiella investeringar i regionen.  

CapSek genomför nu nyemissioner

För att kunna investera i snabbväxande techbolag i Region Norr, samt fortsatt stöda de befintliga portföljbolagen, krävs kapital. Av den här anledningen genomför Northern CapSek inom kort en nyemission av stamaktier där teckningsperioden löper från 7 till 21 mars. Mer information om emissionen, portföljbolagen och finansiell utveckling hittar man via Northern CapSek Ventures hemsida:

capsek.se

För den som vill läsa på mer om Northern CapSek Ventures samt portföljbolagen, kan vi även rekommendera Stockpickers tidigare analyser och intervjuer:

Läs mer här

Disclaimer

Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Denna analys är en betald av uppdragsgivaren. Stockpicker gör från tid till annan analyser och andra publikationer på uppdrag och mot ersättning från det analyserade bolaget. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.