Stäng
Missa inga kursdrivande nyheter och aktietips. Vart ska vi skicka infon?
Orexo – In i rävsaxen?
01.02.2023

Orexo – In i rävsaxen?

Under torsdagen veckan som gick avlämnade Orexo bokslutsrapporten för 2022.

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Newsletter Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Stockpicker Newsletter
Stäng×
Av
Per Bernhult Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Newsletter

Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Orexo – Upp och ned - igen
23.11.2022

Orexo – Upp och ned - igen

Precis som efter analysen under senare delen av juli blev det efter en kortare tid ett rejält kursrally i Orexo även efter uppdateringen i mitten av oktober, där vi förnyade vår spekulativa köprekommendation.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Per Bernhult Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Annons
Storytel dagens rapportvinnare
03.11.2022

Storytel dagens rapportvinnare

Stockholmsbörsen tappade mark på torsdagen efter gårdagens kraftiga nedgångar på Wall Street.

OMXS30-index minskade 1 procent och det bredare OMXSPI föll 1,4 procent. Inköpschefsindex för svensk tjänstesektor steg till 56,9 i oktober, från 55,1 månaden före. Det var en oväntat stark siffra och inte minst över sysselsättningen. Jörgen Kennemar, ansvarig för analysen av inköpschefsindex, skriver att trenden i tjänstekonjunkturen är nedåtriktad och risken har snarare ökat för att vi kommer att se en svagare utveckling längre fram.

Trots förväntan att den ekonomiska tillväxten försvagas nästa år är SEB:s prognos att Volvo kan fortsätta redovisa en historiskt hög lönsamhet även under 2023. Prognosen ger stöd till en fortsatt hög utdelning de kommande åren. På torsdagsmorgonen publicerades det statistik att orderingången för tunga lastbilar i Nordamerika under oktober fortsätter på en hög nivå. Det är en indikation att prognoserna från industriaktörer kan vara rimliga att efterfrågan på tunga lastbilar förväntas vara stabil under 2023. Volvo B försvagades 1,3 procent till 181,06 kronor. Bland de cykliska verkstadsbolagen föll Atlas Copco och Sandvik 1,5 respektive 1,8 procent.

Ljudboksbolaget Storytel, som haft en dyster kursutveckling det senaste året, rapporterade på torsdagen ett ebitda-resultat på 59 miljoner kronor (-6) för det tredje kvartalet. Nettoomsättningen ökade till 806 miljoner kronor (681). Storytels nya vd Johannes Larcher skriver att bolaget jobbar hårt för att ytterligare förbättra sina appar och produkter och för att förbättra marknadsföringsinsatserna. Storytel kommer även att söka ytterligare partnerskap som kan ge bolaget tillgång till nya grupper av lyssnare på ett effektivt sätt. Marknaden ställde upp aktien 21 procent. SHB ansåg att köksbolaget Nobia var lockande redan på 30 kronor, men att det saknades potentiella kurstriggers. Nu handlas aktien lägre än 20 kronor och banken ser några potentiella triggers som skulle kunna ge inleda en trendvändning för den pressade aktien. Med stöd av gårdagens rapport justeras vinstprognoser för 2023-2024 upp med 30 respektive 4 procent. SHB höjer rekommendationen till Köp (Behåll). Aktien ökade 8,6 procent till 19,77 kronor.

Annons

Medicovers aktie föll 12,5 procent och stängde till 120 kronor. Bolaget rapporterade ett rörelseresultat på 9,1 miljoner euro. Utfallet var klart sämre än marknadens prognos på 13,6 miljoner euro. Nettoomsättningen uppgick till 368,6 miljoner kronor (335), en ökning med 10 procent, organisk tillväxt var 2,9 procent. AAC Clyde Space och dess partners har kommit överens om att gå in i slutfasen av xSPANCION-projektet, demonstrationsfasen. Detta kommer att börja med en fas 3A fokuserad på att skala konstellationsproduktionskapacitet och leverera datatjänster till användare. Detta värde av denna fas är 3,3 miljoner euro, varav UK Space Agency, genom ESA:s Pioneer Partnership Projects, kommer att bidra med 1,6 miljoner euro. AAC-aktien ökade 12,8 procent till 1,595 kronor.

I en uppdraganalys sänker Penser Access det motiverade värdet för Enzymatica till 5,30-5,50 kronor, från tidigare 7,30-7,50 kronor. Penser anser att Enzymatica ännu inte är helt ute ur coronatunneln. Aktien, som rusat 29 procent den senaste månaden, rekylerade på torsdagen ned 5,2 procent till 4 kronor. En av dagens förlorare var Orexo som tappade 5,2 procent efter sin rapport. Ebitda-resultatet uppgick till -32,4 miljoner kronor (-47,4) för det tredje kvartalet. Nettoomsättningen ökade till 161 miljoner kronor (146). Acast meddelade under eftermiddagen att de har tecknat avtal med Amazon Music om annonsfria poddsändningar. Marknaden lyfte upp Acast-aktien 14,3 procent. På råvarumarknaden sjönk oljepriset (Crude Oil) 1,4 procent till 88,77 dollar per fat. Samtidigt föll guldterminen 1,5 procent tyngd av en uppgång i dollarn (DXY) om 1,4 procent.

Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Orexo – Bergochdalbana
19.10.2022

Orexo – Bergochdalbana

Sist vi analyserade Orexo var under andra halvan av juli. Aktuell betalkurs vid tillfället var 21,35 kr efter en lång tids ihållande kurspress.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Per Bernhult Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Näst största ägaren i SBB har sålt aktier
11.10.2022

Näst största ägaren i SBB har sålt aktier

Stockholmsbörsen tappade mark på tisdagen vilket var tredje dagen i rad med kursnedgångar.

OMXS30-index sjönk 0,2 procent medan det bredare OMXSPI var oförändrat. SEB räknar med nolltillväxt för Nokia i tredje kvartalet men 11 procent rapporterad tillväxt. Underliggande är tillväxten bättre men pågående licenstvist med Oppo/Vivo har negativ inverkan på licensintäkterna i kvartalet. Nokia bör inte påverkas nämnvärt av den allmänna konjunkturavmattningen men gynnas av förbättrad tillgång på komponenter och transportkapacitet. Aktien värderas till P/E 9 och bolaget har en nettokassa motsvarande 37 procent av börsvärdet. SEB upprepar Köp. Aktien steg 0,3 procent till 49,47 kronor. BNP Paribas bedömer att Volvo Cars ambitiösa elektrifieringsplaner sannolikt kommer att ske till en kostnad i form av större marginalpress. Banken sänker riktkursen till 38 kronor (54) och rekommendationen Underperform upprepas. Aktien såldes ned 3,9 procent och slutkursen skrevs till 44,50 kronor.

Embracers storägare Canada Pension Plan (CPP) har sålt drygt 11 miljoner aktier i gamingbolaget. Efter försäljningen i september, som bör ha inbringat cirka 740 miljoner kronor, äger CPP knappt 44 miljoner aktier i Embracer. Det motsvarar 3,5 procent av kapitalet. Aktien försvagades 5,6 procent till 58,98 kronor. Mirabella Financial Services har minskat sin blankningsposition i fastighetsbolaget SBB, enligt Finansinspektionens blankningsregister. Tidigare var Mirabella största publika blankare i SBB med en position om 2,18 procent. Dragfast AB, som ägs av Marjan Dragicevic, har under september sålt närmare 19 miljoner B-aktier i SBB. Därmed har ägarandelen minskat från 5,9 till 4,7 procent av kapitalet. Enligt Di kom Dragfast in som ägare i SBB i samband med en emission hösten 2016 och våren 2019 gick de över 5 procent av aktiekapitalet. B-aktien rekylerade upp 4,7 procent till 11,575 kronor. Finansmannen Thomas von Koch har i september köpt 5 miljoner aktier i Sinch, enligt ägardatatjänsten Holdings senaste månadsuppdatering. Aktien stärktes 2,4 procent.

Annons

Riskkapitalbolag Altor har sålt ytterligare aktier i vindkraftsbolaget OX2, visar en uppdatering från ägardatatjänsten Holdings. Altor har sålt närmare 5 miljoner aktier i OX2 under september och minskat sin ägarandel från 12 till drygt 10 procent. Aktien tappade 1,2 procent till 79,90 kronor. Dustin rapporterade ett justerat ebita-resultat på 202 miljoner kronor för det fjärde kvartalet. Det var cirka 10 miljoner kronor över estimaten. Bolaget meddelade att vd Thomas Ekman avser lämna sin roll under 2023 för att tillträda som vd för Axel Johnson i september 2023. Aktien klättrade 6,7 procent till 46,48 kronor. Orexo redovisade positiva resultat från den första explorativa kliniska studien i människa (OX640-001) för sitt nasala akutläkemedel med adrenalin, OX640, för användning vid allergiska reaktioner. Aktien föll trots detta 1,9 procent.

Bonniers riskkapitalbolag Bonnier Ventures har blivit ny största ägare i poddbolaget Acast, rapporterar Di Digital. Det har skett efter köp av 4 miljoner aktier under september. Sammantaget äger Bonnier Ventures 26 miljoner aktier i Acast, vilket motsvarar 14,4 procent av kapitalet och rösterna. Acast sjönk 3,1 procent till 7,30 kronor. E-handelsbolaget Boozt aktie avancerade 11,,1 procent efter att Danske Bank höjt sin rekommendation till Köp från (Behåll). Riktkursen justeras samtidigt ned till 80 kronor (90). Enligt Danske Bank har Boozt tagit marknadsandelar genom att utnyttja varuhus.

Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Orexo – Deprexisavtal
25.07.2022

Orexo – Deprexisavtal

Det var i månadsskiftet april/maj vi senast tittade till jordfräsen Orexo när senast betalt för aktien var ca 18 kr. Redan i rubriken ställde vi frågan om aktien kanske hade nått sitt ”bottennapp” och såg uppmuntrande tecken.

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Newsletter Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Stockpicker Newsletter
Stäng×
Av
Per Bernhult Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Newsletter

Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Tålamod krävs i Orexo
05.05.2022

Tålamod krävs i Orexo

Kräftgången för Orexo-aktien tycks inte ha någon ände. Senast aktien var i ropet var i mars-juli 2020 då den nådde närmare 86 kr.

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Newsletter Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Stockpicker Newsletter
Stäng×
Av
Per Bernhult Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Newsletter

Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Orexo – Fast i skruvstädet
01.02.2022

Orexo – Fast i skruvstädet

Bokslutet för 2021 som släpptes i torsdags skickade ned Orexo-aktien drygt 5 kr över dagen och All Time Low-nivåerna från maj 2012 närmare 20 kr ligger nu plötsligt inom synhåll.

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1928 (30 januari 2022)

ORX | Mid Cap | 25 kr | CHANS

Egentligen innehöll rapporten inga direkta överraskningar. Men Orexo har hamnat i ett prekärt läge där för tillfället inget tycks kunna vända nedtrenden.

Allt medan Zubsolv genomgår en längre trög period görs mycket kostsamma framtidssatsningar vars korresponderande potentiella höga intäkter ligger ett flertal år framåt i tiden, och marknaden förefaller inte lockas av mixen där vinster och kassaflöden från Zubsolv mer än väl äts upp av framtidssatsningarna. Effekten blir att värdet på Zubsolv inte kommer till sin rätt samtidigt som värdet av framtidssatsningarna ännu är höljt i dunkel. Allt medan aktien blankas hårt. Oftast är det dock som mörkast före gryningen och en del ljusglimtar kan skönjas vid horisonten.

Bokslutet var alltså i huvudsak i enlighet med Stockpickers förväntningar och tittar vi på nyhetsflödet sedan analysen i november dyker det samtidigt upp några ljuspunkter. Häribland märks ett nytt utvecklingsprojekt benämnt OX640, en ny formuleringsplattform med namnet amorphOX samt begynnande framgång inom digitala terapier. Den nya drug delivery-plattformen amorphOX har utvecklats tillsammans med Orexos nasala överdosläkemedel OX124 och OX125. amorphOX, som är en ny och innovativ pulverbaserad teknologi uppges ha flera betydande fördelar för ett brett spektrum av produkter, såsom snabb upplösning och utmärkt stabilitet. Plattformen ger utmärkt kemisk och fysikalisk stabilitet, något som annars brukar vara ett stort problem för amorfa läkemedelsberedningar.

Annons

amorphOX har visat sig fungera utmärkt för ett brett spektrum av olika aktiva ingredienser, vilket möjliggör utveckling av läkemedel inom många olika områden. Läkemedelsprodukter som använder plattformen uppvisar nästan omedelbar upplösning även i mycket små mängder vätska, vilket Orexo menar gör den till ett idealiskt val för utveckling av läkemedel avsedda för administrering till platser som näshålan och under tungan. Plattformen har validerats i flera in vivo-studier, inklusive i kliniska prövningar i människa, och har visat på snabb och omfattande absorption av olika läkemedel. amorphOX tolereras dessutom väl och visar låg variabilitet mellan individer.

Exempelvis Orexos första produkt baserad på plattformen, räddningsmedicinen OX124 vid överdos, har visat överlägsna farmakokinetiska egenskaper i jämförelse med den marknadsledande vätskebaserade nässprayen. Vidare uppges den kommersiella varuförsörjningskedjan som etablerats för OX124 komma att bidra till att förkorta tidsplanerna och minska risken för framtida produkter baserade på nasal administrering. amorphOX ska nu utgöra ryggraden i Orexos läkemedelsutveckling under de kommande åren.

Vidare har det meddelats att Orexo utvecklar ett nasalt adrenalinläkemedel, OX640, för akut behandling av allergiska reaktioner baserat på den nya plattformen. OX640 väntas kunna ge viktiga fördelar för patienter och sjukvård då rätt dosering liksom enkel tillgång till behandling kan säkerställas, något som är avgörande vid akuta situationer.

Adrenalin används allmänt för akut behandling av allergiska reaktioner och marknadens storlek överstiger 2 Mdr usd med förväntat stark tillväxt under de kommande åren. Idag domineras dock marknaden av autoinjektorer för intramuskulär eller subkutan administration av injektionslösningar av adrenalin. Adrenalin är en mycket instabil aktiv ingrediens som är känslig för kemisk nedbrytning. Därför har dagens kommersiella adrenalinprodukter begränsad hållbarhet och kräver särskilda lagringsförhållanden. OX640 visar däremot lovande kemiska och fysikaliska stabilitetsdata. Förutom att patienter härigenom skulle få ett bekvämare och nålfritt alternativ till dagens autoinjektorer, kan en ökad flexibilitet när det gäller hantering och lagring ge avsevärda fördelar för patienter och sjukvård då det kan säkerställas att korrekt adrenalindos finns tillgänglig vid behov.

Inom digitala terapier är det största hindret mot att marknaden tar fart i nuläget bristen på processer kring ersättning. På nationell nivå i USA pågår emellertid ett stort arbete för att etablera ersättningskoder för digitala behandlingslösningar. Här ser Orexo att landsomfattande lösningar kommer att bli ett viktigt startskott och därmed blev det ett första fall framåt när den första nationella ersättningskoden godkändes under Q4, vilken väntas vara klar för tillämpning i januari nästa år. En annan ljusglimt är att vorvida och deprexis i samarbete med Sober Grid kommer att göras tillgängliga på Walgreens digitala marknadsplats för sjukvårdstjänster, Walgreens Find Care, under Q1. Även för Zubsolv händer det lite nytt framöver i och med en förestående lansering i Europa tillsammans med Accord Healthcare under första halvåret i år. Eventuellt kan det hinna bli viss försäljning redan under Q1.

Det kraftigt försämrade klimatet för småbolag i synnerhet och de ökade riskpremierna på aktiemarknaden i allmänhet gör att vi justerar ned riktkursen för Orexo till 44 kr (58). Vi kvarstår dock vid vår spekulativa köprekommendation. Blickar vi 2-3 år framåt ser vi ett bolag som växt respektive är på god väg att växa portföljen av godkända läkemedel, växt kraftigt inom digitala terapier och byggt sig en respektabel position där samt potentiellt kan ha licensierat ut amorphOX-plattformen till en eller flera partners. Denna potential anser vi inte speglas i dagens värdering.

Orexo
Stäng×
Av
Per Bernhult Analytiker
23.11.2021
Orexo – Medvind i snålblåsten

Orexo – Medvind i snålblåsten

I början av den här månaden släppte Orexo sin Q3-rapport, vilken dessvärre satte ytterligare press på aktiekursen som nådde en...

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1913 (21 november 2021)

ORX | Mid Cap | 35,58 kr | KÖP

I veckan som gick damp det dock ned nya studieresultat som äntligen satte lite fart på aktien. Veckans facit blev en kursuppgång om 16,7%. Är vändningen slutligen här?

Under Q3 bromsade fallet i omsättningen jämfört med föregående år nästan helt, samtidigt som omsättningen steg något jämfört med Q2:s 142,8 Mkr, då den också ökade något jämfört med Q1:s 132,3 Mkr. Med andra ord förefaller trenden ha börjat vända.

Mer specifikt gav Q3 en nettoomsättning på 145,9 Mkr (150,3). Zubsolv i USA stod för 136,4 Mkr (143,8). I lokal valuta var minskningen för Zubsolv i USA mindre med en nettoomsättning på 15,8 Musd jämfört med förra årets 16,2 Musd. EBITDA föll till -47,4 Mkr (-20,9), en ytterligare försämring från -41,1 Mkr under Q2. Nettoresultatet blev -52,0 Mkr (-84,9). Nettoresultatet för Q3 föregående år påverkades av en minskning av moderbolagets skattefordran om SEK 43,5 Mkr.

Zubsolv i USA visade trots lägre omsättning ett högre EBIT på 78,5 Mkr (72,4), klart bättre än 61,6 Mkr under Q2 och 66,1 Mkr under Q1. Digitala behandlingar, DTx, stod för ett EBIT om -76,4 Mkr (-62,5), att jämföra med -51,6 Mkr under Q2 och -58,7 Mkr under Q1. Nettoomsättningen var 0,4 Mkr (-). Kassaflödet från den löpande verksamheten kom in på -79,7 Mkr (-12,9) och likvida medel uppgick till 588,1 Mkr (593,3), upp från 505,3 Mkr vid årsskiftet.

Trots de utmaningar som pandemin ännu innebär för Zubsolv ser det ut som om läget håller på att stabiliseras, och Orexo förväntar också att nettoförsäljningen från Zubsolv under Q4 kommer att bli i nivå med den under Q3. Samtidigt fortsätter de kostsamma storsatsningarna på framtidsområdet DTx oförtrutet.

Mitt i allt detta var det extra glädjande att bolaget i veckan som gick kunde rapportera positiva resultat från den tredje byggstenen i byggandet av det mest kompletta utbudet av behandlingsalternativ för personer som lider av opioidberoende på USA-marknaden, där de övriga två byggstenarna är Zubsolv och Modia. Orexo har framgångsrikt slutfört en registreringsgrundande studie (OX124-002) för det ledande läkemedelsprojektet OX124, ett kraftfullt högdos-akutläkemedel med naloxon, utformat för att rädda livet på människor som drabbats av överdoser orsakade av potenta syntetiska opioider, som utgör majoriteten av dödliga överdoser i USA.

Studien uppnådde sina primära mål avseende exponering av naloxon. OX124 visade också en signifikant snabbare och högre absorption av naloxon jämfört med intramuskulär injektion av referensprodukten och visade sig även vara väl tolererad. Baserat på det positiva studieresultatet räknar Orexo med att lämna in en registreringsansökan till den amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA under det andra halvåret nästa år, när resultatet av den pågående stabilitetsstudien är tillgänglig. Vid ett faktiskt godkännande kommer en lansering på den amerikanska marknaden påbörjas under det andra halvåret 2023.

Orexo seglar allt mer upp som en på sikt potentiellt räddande ängel i den amerikanska opioidkrisen. Resan dithän är inte utan både ebb och flod och potentiella grundstötningar, men vi vill fortsatt vara med på densamma och kvarstår vid såväl köprekommendationen som riktkursen på 58 kr. De närmaste åren förväntar vi oss att Zubsolvförsäljningen åter kan börja växa hälsosamt samtidigt som bolagets satsningar på digitala terapier börjar ge mer markanta resultat.

Vi bedömer att eventuella positiva signaler kring Zubsolvförsäljningen liksom markanta framgångar inom DTx kommer vara de främsta kurstriggersen det närmaste året. Vidare bedömer vi att den, i och för sig positiva kursreaktionen på studieresultaten för OX124 hittills är väl snål. Sannolikt beror den på den stadiga nedtrend som aktien länge befunnit sig i. Med fortsatta positiva signaler från verksamheten framöver bör vi emellertid kunna få se en mer positiv utveckling i aktiekursen.

Stäng×
Av
Per Bernhult Analytiker
15.09.2021
Tung period för Orexo men det finns kurstriggers att ta fasta på

Tung period för Orexo men det finns kurstriggers att ta fasta på

Precis som Q1 innebar Q2 rejäla tapp i såväl omsättning, resultat och kassaflöde jämfört med året innan.

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1894 (12 september 2021)

ORX | Mid Cap | 33,24 kr | KÖP

Under Q2 minskade nettoomsättningen till 142,8 Mkr (179,1), vilket dock var högre än 132,3 Mkr under Q1. Zubsolv i USA stod för 126,0 Mkr (172,5), marginellt lägre än de 126,8 Mkr under Q1. I lokal valuta var minskningen för Zubsolv i USA klart mindre med en nettoomsättning på 15,0 Musd jämfört med förra årets 17,8 Musd.

EBITDA-resultat föll till -41,1 Mkr (-9,0), en ytterligare försämring från -23,9 Mkr under Q1. Nettoresultatet blev -73,7 Mkr (-32,5). Zubsolv i USA visade förutom lägre omsättning även ett försämrat EBIT på 61,6 Mkr (88,8), ytterligare något lägre än under Q1 då EBIT var 66,1 Mkr. EBIT-resultatet för Zubsolv får ändå anses som starkt med hänsyn till försäljningsminskningen samt ökade juridiska kostnader.

Annons

Digitala behandlingar, DTx, stod för ett EBIT om -51,6 Mkr (-35,5), att jämföra med -58,7 Mkr under Q1. Nettoomsättningen var 0,3 Mkr (-). Kassaflödet från den löpande verksamheten kom in på -20,9 Mkr (-7,2), en klar förbättring från -47,8 Mkr under Q1 och likvida medel uppgick till 679,7 Mkr (677,2), upp från 505,3 Mkr vid årsskiftet.

Stora långsiktiga satsningar görs som bekant på att etablera DTx. Aktiemarknaden verkar inte uppskatta detta samtidigt som de riktigt stora genombrottsnyheterna låter vänta på sig. Följaktligen har aktiekursen fortsatt sin stadiga kräftgång mot successivt lägre nivåer. Det vore dock fel att påstå att inget händer inom DTx. Tvärtom råder full aktivitet för att lyckas etablera de ingående behandlingarna på marknaden. Dock är det fråga om ett mycket målmedvetet och långsiktigt arbete som krävs för att dels etablera marknaden, dels etablera behandlingarna.

Framgångar kan samtidigt rapporteras. Bl a har det första kommersiella avtalet för vorvida och deprexis tecknats med en stor vårdgivare, Trinity Health North Dakota. Efter utgången av Q2 tecknades även ett kommersiellt partnerskapsavtal med Sober Grid, det största globala sociala medienätverket för individer som behöver stöd och hjälp med beroendeproblem. Partnerskapet ger en stor grupp användare tillgång till vorvida och deprexis.

Grundläggande i Orexos DTx-strategi är att ta fram data som visar effektiviteten av bolagets digitala terapier jämfört med andra behandlingar. Således satsar man hårt på ”real world”-studien i samarbete med Magellan Rx och den stora pivotala studien av modia. ”Real world”-studien börjar inkludera patienter i början av Q3 och den pivotala studien påbörjade rekryteringen av patienter under Q2.

Den pivotala studien väntas pågå fram till andra halvåret nästa år och Orexo räknar med att den totala investeringen kommer att nå en nivå på ca 9 Musd. En respektabel summa som också belyser just det faktum att Orexo befinner sig i en period av mycket stora framtidssatsningar, som vilket forsknings- och utvecklingsbolag som helst. Men mittemellan produktförsäljningen av Zubsolv och bolagets pipeline av nya läkemedel och digitala terapier, är det som om marknaden fullständigt har tappat bort vad Orexo handlar om. Kanske är det mixen som ännu är för svår att värdera?

I mitten av juli meddelades också att den första kohorten med friska frivilliga har fått sina doser i den pivotala studien i Orexos ledande läkemedelsprojekt OX124. OX124 är ett kraftfullt akutläkemedel med naloxon, utformat för att motverka överdoser av opioider, däribland sådana orsakade av högpotenta syntetiska opioider, som fentanyl. De mest potenta syntetiska opioiderna står idag för den stora majoriteten av dödliga överdoser i USA. Den pivotala studien är avsedd att vara det primära stödet för en New Drug Application för OX124 i USA. De första studieresultaten väntas under Q4 i år. Om studien blir framgångsrik räknar Orexo med att lämna in NDA-ansökan för OX124 till den amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA under det andra halvåret nästa år.

Vad gäller modia hoppas Orexo kunna lansera terapin i USA under det andra halvåret i år, något som bedöms ge kommersiella synergier då bolaget därigenom kan utforma ett nytt produkterbjudande som kombinerar Zubsolv med modia. Vid ett godkännande av OX124 bedömer Orexo att bolaget tillsammans med Zubsolv och modia kommer att ha det mest kompletta utbudet på USA-marknaden av behandlingsalternativ för personer som lider av opioidberoende. Med tanke på marknadens storlek är det en enorm potential som på sikt hägrar. Utan tvekan kommer det som sagt dock att ta mycket tid, energi och pengar innan Orexo förhoppningsvis kan börja ta nya betydande marknadsandelar. I ryggen har bolaget samtidigt en mycket stor kassa och rejäla kassaflöden från Zubsolv.

Lyckas Orexo väl med sina framtidsprojekt är det ett betydligt starkare och bredare bolag som tar form, vilket då sannolikt kommer att premieras av marknaden. Stockpicker är fortsatt positiva till bolagets möjligheter och ser allt jämt aktien som ett högpotent om än riskfyllt köp. Vår spekulativa köprekommendation kvarstår därav medan riktkursen justeras ned till 58 kr (70) till följd av generellt trögare försäljning än väntat och en uppjustering av riskpremien. Starka kurstriggers bedömer vi att framför allt framgångar inom DTx och OX124-projektet kommer vara. Orexo-kolan må vara seg för tillfället men vi hoppas på en god fyllning som belöning.

Stäng×
Av
Per Bernhult Analytiker
Orexo – Medvind i snålblåsten
23.11.2021

Orexo – Medvind i snålblåsten

I början av den här månaden släppte Orexo sin Q3-rapport, vilken dessvärre satte ytterligare press på aktiekursen som nådde en ny botten på 29 kr.

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1913 (21 november 2021)

ORX | Mid Cap | 35,58 kr | KÖP

I veckan som gick damp det dock ned nya studieresultat som äntligen satte lite fart på aktien. Veckans facit blev en kursuppgång om 16,7%. Är vändningen slutligen här?

Under Q3 bromsade fallet i omsättningen jämfört med föregående år nästan helt, samtidigt som omsättningen steg något jämfört med Q2:s 142,8 Mkr, då den också ökade något jämfört med Q1:s 132,3 Mkr. Med andra ord förefaller trenden ha börjat vända.

Mer specifikt gav Q3 en nettoomsättning på 145,9 Mkr (150,3). Zubsolv i USA stod för 136,4 Mkr (143,8). I lokal valuta var minskningen för Zubsolv i USA mindre med en nettoomsättning på 15,8 Musd jämfört med förra årets 16,2 Musd. EBITDA föll till -47,4 Mkr (-20,9), en ytterligare försämring från -41,1 Mkr under Q2. Nettoresultatet blev -52,0 Mkr (-84,9). Nettoresultatet för Q3 föregående år påverkades av en minskning av moderbolagets skattefordran om SEK 43,5 Mkr.

Zubsolv i USA visade trots lägre omsättning ett högre EBIT på 78,5 Mkr (72,4), klart bättre än 61,6 Mkr under Q2 och 66,1 Mkr under Q1. Digitala behandlingar, DTx, stod för ett EBIT om -76,4 Mkr (-62,5), att jämföra med -51,6 Mkr under Q2 och -58,7 Mkr under Q1. Nettoomsättningen var 0,4 Mkr (-). Kassaflödet från den löpande verksamheten kom in på -79,7 Mkr (-12,9) och likvida medel uppgick till 588,1 Mkr (593,3), upp från 505,3 Mkr vid årsskiftet.

Trots de utmaningar som pandemin ännu innebär för Zubsolv ser det ut som om läget håller på att stabiliseras, och Orexo förväntar också att nettoförsäljningen från Zubsolv under Q4 kommer att bli i nivå med den under Q3. Samtidigt fortsätter de kostsamma storsatsningarna på framtidsområdet DTx oförtrutet.

Mitt i allt detta var det extra glädjande att bolaget i veckan som gick kunde rapportera positiva resultat från den tredje byggstenen i byggandet av det mest kompletta utbudet av behandlingsalternativ för personer som lider av opioidberoende på USA-marknaden, där de övriga två byggstenarna är Zubsolv och Modia. Orexo har framgångsrikt slutfört en registreringsgrundande studie (OX124-002) för det ledande läkemedelsprojektet OX124, ett kraftfullt högdos-akutläkemedel med naloxon, utformat för att rädda livet på människor som drabbats av överdoser orsakade av potenta syntetiska opioider, som utgör majoriteten av dödliga överdoser i USA.

Studien uppnådde sina primära mål avseende exponering av naloxon. OX124 visade också en signifikant snabbare och högre absorption av naloxon jämfört med intramuskulär injektion av referensprodukten och visade sig även vara väl tolererad. Baserat på det positiva studieresultatet räknar Orexo med att lämna in en registreringsansökan till den amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA under det andra halvåret nästa år, när resultatet av den pågående stabilitetsstudien är tillgänglig. Vid ett faktiskt godkännande kommer en lansering på den amerikanska marknaden påbörjas under det andra halvåret 2023.

Orexo seglar allt mer upp som en på sikt potentiellt räddande ängel i den amerikanska opioidkrisen. Resan dithän är inte utan både ebb och flod och potentiella grundstötningar, men vi vill fortsatt vara med på densamma och kvarstår vid såväl köprekommendationen som riktkursen på 58 kr. De närmaste åren förväntar vi oss att Zubsolvförsäljningen åter kan börja växa hälsosamt samtidigt som bolagets satsningar på digitala terapier börjar ge mer markanta resultat.

Vi bedömer att eventuella positiva signaler kring Zubsolvförsäljningen liksom markanta framgångar inom DTx kommer vara de främsta kurstriggersen det närmaste året. Vidare bedömer vi att den, i och för sig positiva kursreaktionen på studieresultaten för OX124 hittills är väl snål. Sannolikt beror den på den stadiga nedtrend som aktien länge befunnit sig i. Med fortsatta positiva signaler från verksamheten framöver bör vi emellertid kunna få se en mer positiv utveckling i aktiekursen.

Orexo
Stäng×
Av
Per Bernhult Analytiker
01.02.2022
Orexo – Fast i skruvstädet

Orexo – Fast i skruvstädet

Bokslutet för 2021 som släpptes i torsdags skickade ned Orexo-aktien drygt 5 kr över dagen och All Time Low-nivåerna från...

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1928 (30 januari 2022)

ORX | Mid Cap | 25 kr | CHANS

Egentligen innehöll rapporten inga direkta överraskningar. Men Orexo har hamnat i ett prekärt läge där för tillfället inget tycks kunna vända nedtrenden.

Allt medan Zubsolv genomgår en längre trög period görs mycket kostsamma framtidssatsningar vars korresponderande potentiella höga intäkter ligger ett flertal år framåt i tiden, och marknaden förefaller inte lockas av mixen där vinster och kassaflöden från Zubsolv mer än väl äts upp av framtidssatsningarna. Effekten blir att värdet på Zubsolv inte kommer till sin rätt samtidigt som värdet av framtidssatsningarna ännu är höljt i dunkel. Allt medan aktien blankas hårt. Oftast är det dock som mörkast före gryningen och en del ljusglimtar kan skönjas vid horisonten.

Bokslutet var alltså i huvudsak i enlighet med Stockpickers förväntningar och tittar vi på nyhetsflödet sedan analysen i november dyker det samtidigt upp några ljuspunkter. Häribland märks ett nytt utvecklingsprojekt benämnt OX640, en ny formuleringsplattform med namnet amorphOX samt begynnande framgång inom digitala terapier. Den nya drug delivery-plattformen amorphOX har utvecklats tillsammans med Orexos nasala överdosläkemedel OX124 och OX125. amorphOX, som är en ny och innovativ pulverbaserad teknologi uppges ha flera betydande fördelar för ett brett spektrum av produkter, såsom snabb upplösning och utmärkt stabilitet. Plattformen ger utmärkt kemisk och fysikalisk stabilitet, något som annars brukar vara ett stort problem för amorfa läkemedelsberedningar.

Annons

amorphOX har visat sig fungera utmärkt för ett brett spektrum av olika aktiva ingredienser, vilket möjliggör utveckling av läkemedel inom många olika områden. Läkemedelsprodukter som använder plattformen uppvisar nästan omedelbar upplösning även i mycket små mängder vätska, vilket Orexo menar gör den till ett idealiskt val för utveckling av läkemedel avsedda för administrering till platser som näshålan och under tungan. Plattformen har validerats i flera in vivo-studier, inklusive i kliniska prövningar i människa, och har visat på snabb och omfattande absorption av olika läkemedel. amorphOX tolereras dessutom väl och visar låg variabilitet mellan individer.

Exempelvis Orexos första produkt baserad på plattformen, räddningsmedicinen OX124 vid överdos, har visat överlägsna farmakokinetiska egenskaper i jämförelse med den marknadsledande vätskebaserade nässprayen. Vidare uppges den kommersiella varuförsörjningskedjan som etablerats för OX124 komma att bidra till att förkorta tidsplanerna och minska risken för framtida produkter baserade på nasal administrering. amorphOX ska nu utgöra ryggraden i Orexos läkemedelsutveckling under de kommande åren.

Vidare har det meddelats att Orexo utvecklar ett nasalt adrenalinläkemedel, OX640, för akut behandling av allergiska reaktioner baserat på den nya plattformen. OX640 väntas kunna ge viktiga fördelar för patienter och sjukvård då rätt dosering liksom enkel tillgång till behandling kan säkerställas, något som är avgörande vid akuta situationer.

Adrenalin används allmänt för akut behandling av allergiska reaktioner och marknadens storlek överstiger 2 Mdr usd med förväntat stark tillväxt under de kommande åren. Idag domineras dock marknaden av autoinjektorer för intramuskulär eller subkutan administration av injektionslösningar av adrenalin. Adrenalin är en mycket instabil aktiv ingrediens som är känslig för kemisk nedbrytning. Därför har dagens kommersiella adrenalinprodukter begränsad hållbarhet och kräver särskilda lagringsförhållanden. OX640 visar däremot lovande kemiska och fysikaliska stabilitetsdata. Förutom att patienter härigenom skulle få ett bekvämare och nålfritt alternativ till dagens autoinjektorer, kan en ökad flexibilitet när det gäller hantering och lagring ge avsevärda fördelar för patienter och sjukvård då det kan säkerställas att korrekt adrenalindos finns tillgänglig vid behov.

Inom digitala terapier är det största hindret mot att marknaden tar fart i nuläget bristen på processer kring ersättning. På nationell nivå i USA pågår emellertid ett stort arbete för att etablera ersättningskoder för digitala behandlingslösningar. Här ser Orexo att landsomfattande lösningar kommer att bli ett viktigt startskott och därmed blev det ett första fall framåt när den första nationella ersättningskoden godkändes under Q4, vilken väntas vara klar för tillämpning i januari nästa år. En annan ljusglimt är att vorvida och deprexis i samarbete med Sober Grid kommer att göras tillgängliga på Walgreens digitala marknadsplats för sjukvårdstjänster, Walgreens Find Care, under Q1. Även för Zubsolv händer det lite nytt framöver i och med en förestående lansering i Europa tillsammans med Accord Healthcare under första halvåret i år. Eventuellt kan det hinna bli viss försäljning redan under Q1.

Det kraftigt försämrade klimatet för småbolag i synnerhet och de ökade riskpremierna på aktiemarknaden i allmänhet gör att vi justerar ned riktkursen för Orexo till 44 kr (58). Vi kvarstår dock vid vår spekulativa köprekommendation. Blickar vi 2-3 år framåt ser vi ett bolag som växt respektive är på god väg att växa portföljen av godkända läkemedel, växt kraftigt inom digitala terapier och byggt sig en respektabel position där samt potentiellt kan ha licensierat ut amorphOX-plattformen till en eller flera partners. Denna potential anser vi inte speglas i dagens värdering.

Stäng×
Av
Per Bernhult Analytiker
15.09.2021
Tung period för Orexo men det finns kurstriggers att ta fasta på

Tung period för Orexo men det finns kurstriggers att ta fasta på

Precis som Q1 innebar Q2 rejäla tapp i såväl omsättning, resultat och kassaflöde jämfört med året innan.

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1894 (12 september 2021)

ORX | Mid Cap | 33,24 kr | KÖP

Under Q2 minskade nettoomsättningen till 142,8 Mkr (179,1), vilket dock var högre än 132,3 Mkr under Q1. Zubsolv i USA stod för 126,0 Mkr (172,5), marginellt lägre än de 126,8 Mkr under Q1. I lokal valuta var minskningen för Zubsolv i USA klart mindre med en nettoomsättning på 15,0 Musd jämfört med förra årets 17,8 Musd.

EBITDA-resultat föll till -41,1 Mkr (-9,0), en ytterligare försämring från -23,9 Mkr under Q1. Nettoresultatet blev -73,7 Mkr (-32,5). Zubsolv i USA visade förutom lägre omsättning även ett försämrat EBIT på 61,6 Mkr (88,8), ytterligare något lägre än under Q1 då EBIT var 66,1 Mkr. EBIT-resultatet för Zubsolv får ändå anses som starkt med hänsyn till försäljningsminskningen samt ökade juridiska kostnader.

Annons

Digitala behandlingar, DTx, stod för ett EBIT om -51,6 Mkr (-35,5), att jämföra med -58,7 Mkr under Q1. Nettoomsättningen var 0,3 Mkr (-). Kassaflödet från den löpande verksamheten kom in på -20,9 Mkr (-7,2), en klar förbättring från -47,8 Mkr under Q1 och likvida medel uppgick till 679,7 Mkr (677,2), upp från 505,3 Mkr vid årsskiftet.

Stora långsiktiga satsningar görs som bekant på att etablera DTx. Aktiemarknaden verkar inte uppskatta detta samtidigt som de riktigt stora genombrottsnyheterna låter vänta på sig. Följaktligen har aktiekursen fortsatt sin stadiga kräftgång mot successivt lägre nivåer. Det vore dock fel att påstå att inget händer inom DTx. Tvärtom råder full aktivitet för att lyckas etablera de ingående behandlingarna på marknaden. Dock är det fråga om ett mycket målmedvetet och långsiktigt arbete som krävs för att dels etablera marknaden, dels etablera behandlingarna.

Framgångar kan samtidigt rapporteras. Bl a har det första kommersiella avtalet för vorvida och deprexis tecknats med en stor vårdgivare, Trinity Health North Dakota. Efter utgången av Q2 tecknades även ett kommersiellt partnerskapsavtal med Sober Grid, det största globala sociala medienätverket för individer som behöver stöd och hjälp med beroendeproblem. Partnerskapet ger en stor grupp användare tillgång till vorvida och deprexis.

Grundläggande i Orexos DTx-strategi är att ta fram data som visar effektiviteten av bolagets digitala terapier jämfört med andra behandlingar. Således satsar man hårt på ”real world”-studien i samarbete med Magellan Rx och den stora pivotala studien av modia. ”Real world”-studien börjar inkludera patienter i början av Q3 och den pivotala studien påbörjade rekryteringen av patienter under Q2.

Den pivotala studien väntas pågå fram till andra halvåret nästa år och Orexo räknar med att den totala investeringen kommer att nå en nivå på ca 9 Musd. En respektabel summa som också belyser just det faktum att Orexo befinner sig i en period av mycket stora framtidssatsningar, som vilket forsknings- och utvecklingsbolag som helst. Men mittemellan produktförsäljningen av Zubsolv och bolagets pipeline av nya läkemedel och digitala terapier, är det som om marknaden fullständigt har tappat bort vad Orexo handlar om. Kanske är det mixen som ännu är för svår att värdera?

I mitten av juli meddelades också att den första kohorten med friska frivilliga har fått sina doser i den pivotala studien i Orexos ledande läkemedelsprojekt OX124. OX124 är ett kraftfullt akutläkemedel med naloxon, utformat för att motverka överdoser av opioider, däribland sådana orsakade av högpotenta syntetiska opioider, som fentanyl. De mest potenta syntetiska opioiderna står idag för den stora majoriteten av dödliga överdoser i USA. Den pivotala studien är avsedd att vara det primära stödet för en New Drug Application för OX124 i USA. De första studieresultaten väntas under Q4 i år. Om studien blir framgångsrik räknar Orexo med att lämna in NDA-ansökan för OX124 till den amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA under det andra halvåret nästa år.

Vad gäller modia hoppas Orexo kunna lansera terapin i USA under det andra halvåret i år, något som bedöms ge kommersiella synergier då bolaget därigenom kan utforma ett nytt produkterbjudande som kombinerar Zubsolv med modia. Vid ett godkännande av OX124 bedömer Orexo att bolaget tillsammans med Zubsolv och modia kommer att ha det mest kompletta utbudet på USA-marknaden av behandlingsalternativ för personer som lider av opioidberoende. Med tanke på marknadens storlek är det en enorm potential som på sikt hägrar. Utan tvekan kommer det som sagt dock att ta mycket tid, energi och pengar innan Orexo förhoppningsvis kan börja ta nya betydande marknadsandelar. I ryggen har bolaget samtidigt en mycket stor kassa och rejäla kassaflöden från Zubsolv.

Lyckas Orexo väl med sina framtidsprojekt är det ett betydligt starkare och bredare bolag som tar form, vilket då sannolikt kommer att premieras av marknaden. Stockpicker är fortsatt positiva till bolagets möjligheter och ser allt jämt aktien som ett högpotent om än riskfyllt köp. Vår spekulativa köprekommendation kvarstår därav medan riktkursen justeras ned till 58 kr (70) till följd av generellt trögare försäljning än väntat och en uppjustering av riskpremien. Starka kurstriggers bedömer vi att framför allt framgångar inom DTx och OX124-projektet kommer vara. Orexo-kolan må vara seg för tillfället men vi hoppas på en god fyllning som belöning.

Stäng×
Av
Per Bernhult Analytiker
16.11.2021
Small Cap – Orexos projekt OX124 nådde slutmål

Small Cap – Orexos projekt OX124 nådde slutmål

Northern CapSek Ventures (CapSek) har ingått ett samarbete med Entreprenörinvest Sverige AB.

Genom samarbetet kommer de båda investmentbolagen att kunna investera i samma bolag samt dra nytta av varandras kompetenser och nätverk. Entreprenörinvest ägs till 100 procent av familjen Kamprads stiftelse. Investeringarna görs i små entreprenörsföretag utanför storstadsområdena med målet att skapa långsiktig värdetillväxt på det kapital stiftelsen ställt till förfogande. Entrerprenörinvests portfölj består i dag av 17 bolag, varav cirka en tredjedel är IT-företag. CapSeks VD Henrik Jerner ser flera fördelar med det nya samarbetet. Tillsammans kan bolagen tillföra mer erfarenhet och fler kompetenser i både coachningen av portföljbolag som de investerat i samt i utvärderingen av nya potentiella portföljbolag. CapSek-aktien tappade 1,5 procent till 3,35 kronor.

Annons

Mid Cap-listade Orexo meddelade på tisdagen att bolaget framgångsrikt slutfört en registreringsgrundande studie för läkemedelsprojektet OX124. Aktien handlades upp 12,7 procent till 36,28 kronor. Enligt ett pressmeddelande uppnådde studien sina primära mål avseende exponering av naloxon. OX124 visade en signifikant snabbare och högre absorption av naloxon jämfört med intramuskulär injektion av referensprodukten och var dessutom väl tolererad. Baserat på studieresultatet väntas Orexo lämna in en registreringsansökan till den amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA under andra halvåret 2022, när resultatet av den pågående stabilitetsstudien är tillgängligt. Vid ett godkännande kommer en lansering på den amerikanska marknaden påbörjas andra halvåret 2023.

Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker

Mina Bevakningar


Skapa konto gratis och lås upp våra Online FREE artiklar

Annons
Annons
Till början