

Tradingscenario i Ratos
I mitten av augusti tittade vi senast på det tekniska läget i Ratos och vi konstaterade då att det fanns ett viktigt motstånd att hålla under uppsikt kring 35,5 kronor.


Positiv trendvändning nära i Ratos
Ratos gick svagt under det första kvartalet i år men efter botten i mars har vi fått se en stor konsolideringsfas bildas. Utbrottsläge inom kort?


Tradingmöjlighet kan uppstå i Ratos
Vi har en tid hållit koll på rekylen i Ratos och efter trendvändningen i såväl aktien som sektorn förra veckan kan ett tradingläge ligga nära i tid.


Ny vändning i Ratos
Efter en riktigt svag kursutveckling i februari och delar av mars, har Ratos på sistone rekylerat uppåt. Rekylen börjar troligen lida mot sitt slut.


Ratos till bevakningslistan - Affärsläge kan uppstå
Ratos har på sistone handlats i en rekylfas men långa trenden är fortfarande riktigt svag. Frågan är nu om det så småningom börjar bli dags att positionera sig för en vändning.


Rapportlyft i Traton på fallande börs
Stockholmsbörsen pendlade länge kring nollstrecket, men tappade mark under eftermiddagen.
OMXS30-index minskade 0,8 procent medan OMXSPI föll 0,9 procent. Industriekonomierna spår att Sveriges ekonomi väntas utvecklas väsentligt sämre än flertalet andra och ett viktigt skäl är att de svenska hushållen är betydligt mer utsatta för stigande räntor än motsvarigheten i andra länder. I banksektorn tappade SEB och SHB 1,5 respektive 1 procent. Deutsche Bank har sänkt rekommendationen på SEB till Sälj. SKF:s konkurrent Schaeffler har släppt bokslut vilket fick aktien att falla rejält i Frankfurt. SKF B försvagades 2,3 procent.
Pareto kapar rekommendationen för fastighetsbolaget Eastnine till Behåll (Köp) med riktkursen 105 kronor (165). Sänkningen görs efter att Eastnine meddelat att dess försäljning av innehavet i ryska modekedjan Melon Fashion Group till investmentbolaget Sistema PJSFC inte blir av. Aktien försvagades 0,5 procent till 96 kronor. Traton, som är noterat på Stockholmsbörsen och där Scania ingår, avancerade 7,5 procent. Traton spår i tisdagens delårsrapport att volymförsäljningen och intäkterna ökar 5-15 procent under 2023. Branschkollegan Volvo tappade 0,8 procent. Bernstein har återupptagit bevakning av Elekta med rekommendationen Outperform och riktkursen 98 kronor. Marknaden lyfte upp aktien 3,6 procent till 85,14 kronor.
Paradox Interactive lanserade spelet Cities Skylines 2 under ett spelevenemang som bolaget höll på måndagskvällen. Cities Skylines är bolagets hittills mest sålda spel och det nya spelet ersätter det tidigare som funnits på marknaden sedan 2015, och nylanseringen kommer tidigare än väntat enligt Ålandsbankens bedömning. Utöver lanseringen av Cities Skylines 2 presenterades även spelet The Lamplighters League utvecklat av Paradox studio Harebrained Schemes och nytt spelmaterial till ett antal av bolagets befintliga spel. Aktien stärktes 2,3 procent och slutkursen skrevs till 238,60 kronor. Bland övriga spelbolag sjönk Embracer och Stillfront 3 respektive 3,6 procent. DNM internmäklade två poster på tisdagen i Truecaller omfattande totalt 1,7 miljoner aktier. Posterna är värda cirka 59 miljoner kronor. Aktien handlades ned 3,4 procent.
Kontraktstillverkaren Note meddelar att samarbetet med en specifik industrikund har utvecklats mycket starkt och att bolaget står inför en kraftig ökning av såväl tillverkning som leveranser inom ramen för det befintliga samarbetet med kunden. Aktien ökade 1,7 procent till 232 kronor. Ratos vd Jonas Wiström har köpt 30 000 aktier till kursen 33,52 kronor per aktie. Det innebär en affär på cirka 1 miljon kronor. B-aktien klättrade 2,9 procent till 33,61 kronor. Eyeonids riktade nyemission blev tecknad till 14,6 miljoner kronor och därmed till det högsta möjliga beloppet. Utspädningseffekten blev 54,4 procent för befintliga aktieägare. Aktien noterades 28,3 procent högre till 6,26 kronor.

Fortsatt uppgång i Millicom - Bud inom kort?
Stockholmsbörsen inledde veckan högre efter förra veckans svaga utveckling.
OMXS30-index och OMXSPI lyfte båda 1,5 procent. Sveriges ekonomi krympte under fjärde kvartalet 2022 och väntas fortsätta att krympa under första halvan av 2023, innan den vänder upp under årets senare del. Det framgår av EU-kommissionens prognos på måndagen. SHB återhämtade sig något efter förra veckans rapportfall och stängde 3,4 procent högre. Försvarsbolaget Saab steg ytterligare 7,4 procent. Aktien fick stöd av ett antal höjda riktkurser efter sin senaste delårsrapport i fredags. Bank of America höjer riktkursen till 540 kronor (450), med upprepad köprekommendation, enligt Bloomberg News. Även Danske Bank, SEB och Carnegie har justerat upp sina riktkurser. Samtliga tre har rekommendationen köp. Epiroc klättrade 2,2 procent. Goldman Sachs har inlett bevakning av Epiroc med köprekommendation och riktkurs 245 kronor.
H&M handlades ned 1,1 procent efter en säljrekommendation i Di. H&M:s huvudägare familjen Persson har, via bolaget Ramsbury Invest, köpt ytterligare 3 950 000 aktier i bolaget för totalt 525 miljoner kronor. Millicom avancerade 4 procent till 205,10 kronor under hög omsättning. Det var dock en bra bit från dagshögsta om 221,70 kronor. Aktien har stigit kraftigt efter att bolaget i slutet av januari bekräftat Financial Times uppgifter om att det pågår buddiskussioner. Pareto höjer riktkursen till 25 dollar (23) och upprepar Köprekommendationen. Enligt ett flaggningsmeddelande har Societe Generale i princip sålt hela sitt innehav i Millicom. Ägarandelen har minskat till marginella 0,02 procent av aktierna, jämfört med tidigare 6,34 procent-
Castellum avser att genomföra en företrädesemission på cirka 10 miljarder kronor för att stärka sin finansiella ställning. Företrädesemissionen är fullt garanterad genom tecknings- och garantiåtaganden. Största aktieägaren Akelius har åtagit sig att teckna sin pro rata-andel (12,8 procent) samt har ingått ett garantiåtagande. Aktien försvagades 5,7 procent till 138,40 kronor. I fastighetssektorn tappade SBB 2,6 procent medan Balder stärktes 1,1 procent. SBB-avknoppningen Neobo Fastigheter hade en bättre dag med en kursuppgång om 10,3 procent till 18,86 kronor. Di skriver att på fredagens stängningskurs handlas bolaget till en krisvärdering givet en substansrabatt om 70 procent, den högsta inom fastighetssektorn. Nibe steg 5,7 procent inför onsdagens rapport.
Sänkt utdelning och negativt kassaflöde var bland de negativa inslagen i Ratos rapport för fjärde kvartalet. VD Jonas Wiström framhåller att kvartalet var starkt operativt, med en ökning av ebita-resultatet med 41 procent. Aktien såldes ned 10,2 procent till 38,03 kronor. Carnegie internmäklade en post i Surgical Science omfattande 160 000 aktier till kursen 153 kronor. Posten är värd 24,48 miljoner kronor och motsvarar 0,31 procent av kapitalet. Aktien minskade 1,2 procent till 153,20 kronor. Läkemedelsbolaget Calliditas Nefecon har beviljats snabbspår i Sydkorea. Snabbspåret väntas påskynda den regulatoriska granskningen med 25 procent. Marknaden lyfte upp aktien 2,9 procent. Camurus har dragit tillbaka sin ansökan för läkemedelskandidaten CAM2038 hos den europeiska läkemedelsmyndigheten EMA till att omfatta behandling av kronisk smärta i patienter med opioidberoende. Aktien föll 4,4 procent.
Aktiespararna sätter en säljrekommendation på hjälmsäkerhetsbolaget Mips med riktkurs 250 kronor. Aktien backade 8,2 procent till 484,50 kronor. Kommunikationsutrustningsbolaget Invisio rapporterade ett ebitda-resultat för det fjärde kvartalet på 72,5 miljoner kronor (12,6). Nettoomsättningen nästan fördubblades till 289 miljoner kronor (152). Orderboken vid periodens utgång uppgick till 625 miljoner kronor (225). Aktien klättrade 5,4 procent till 196 kronor. First North-listade Saltx investerar cirka 50 miljoner kronor i demonstrationsanläggning för att indusrialisera tekniken för elektrisk kalcinering. Byggstart sker omgående och den nya anläggningen planeras stå klar hösten 2023. Aktien stärktes 2,3 procent.

Market Buzz – Nordisk Bergteknik och Ratos
Kepler upprepar sin Köprekommendation på Nordisk Bergteknik och sänker riktkursen till 45 kronor (52), inför delårsrapporten den 16 november.
En stark tillväxt i vinst per aktie ligger redan i korten, men viktigt är också att kassaflödet förbättras. Mindre ytterligare företagsaffärer har aviserats och mätt i årstakt förklaras marginalförbättringen av rörelseresultatet främst av mixen i verksamheten. Kepler noterar att det har varit få företagsspecifika nyheter under tredje kvartalet, även om tidigare aviserade företagsaffärer har bekräftats och ett mindre tilläggsförvärv inom Foundation-segmentet har tillkännagivits. Analyshuset införlivar nyligen genomförda företagsaffärer i sin modell med marginell inverkan på vinst per aktie under perioden 2022-2024, men behåller utdelning per aktie oförändrad.
Pareto skriver i en färsk analysuppdatering att återigen räddade affärsområdet Bygg & Service Ratos kvartal som kom in 3 procent högre än förväntningarna på försäljningen men 2 procent lägre på EBITA. Ratos noterade en stark försäljningstillväxt på 31 procent (7 procent organisk) under tredje kvartalet. En svag marginal i konsumentsegmentet uppvägde ett annars starkt resultat. Motvinden i Konsumentsegmentet (främst Plantasjen) kommer att vara större än Pareto tidigare hade förväntat sig, delvis på grund av försvagad efterfrågan men främst på grund av accelererande opex eftersom energi- och transportkostnaderna stiger. Plantasjen kommer att implementera ett kostnadsbesparingsprogram för att skydda sin marginal, men detta kommer sannolikt inte att räcka för att hindra den svaga utvecklingen från att fortsätta i NTM. Därför sänker Pareto sina EBITA-prognoser för konsumentsegmentet med 10-22 procent 2022–2024. Pareto fortsätter dock att hävda att utmanande utsikter är mer än prissatt på nuvarande kursnivå. Köprekommendationen upprepas med riktkursen 60 kronor (65).
Källa: Kepler och Pareto

Höjda riktkurser för Munters efter rapport
Stockholmsbörsen inledde veckan med stigande kurser efter en stark avslutning på Wall Street i fredags.
OMXS30-index och det bredare OMXSPI steg båda 2 procent. Måndagens oväntat svaga preliminära inköpschefsindex lär inte avskräcka den europeiska centralbanken ECB från att höja räntan med 0,75 procentenheter på torsdag. Det skriver SHB i en snabbkommentar. SEB anser att kurssvagheten i Telias aktie i samband med rapporten i fredags har skapat ett bra köpläge. Banken sänker vinstprognosen mindre än aktien föll. SEB ser positiva tecken att den strukturella motvinden i bolaget minskar samtidigt som storleken på kostnadsökningen inom energi är av mer av tillfällig natur om än med en osäkerhet om hur länge den varar. Samtidigt är bankens prognos att kassaflödet förbättras när investeringsnivån minskar över tid och SEB förväntar att utdelningen inte är hotad. Telia minskade ytterligare 0,6 procent efter fredagens kraftiga fall i samband med rapporten.
Fredagens vinnare Sinch (+34 procent) rekylerade ned 16,3 procent. I torsdags kväll kom Sinch med en omvänd vinstvarning med betydligt bättre omsättning och resultat än väntat. Flera analytiker har höjt sina riktkurser för Munters efter förra veckans delårsrapport. Kepler Cheuvreux upprepar köprekommendationen och höjer sin riktkurs till 95 kronor (90). Berenberg och Carnegie höjer sina riktkurser till 100 kronor (95) respektive 95 kronor (93). Båda upprepar sina köprekommendationer. Aktien steg ytterligare 3,8 procent och slutkursen skrevs till 81,45 kronor. Hissbolaget Alimak handlades upp 10,4 procent efter en köprekommendation i Di. Sedan köpet av franska Tractel i somras är aktien ner med 30 procent vilket betecknas som en överreaktion av affärstidningen.
Mycronic har erhållit en order på fem system från en befintlig kund i Asien, med ett uppskattat ordervärde från 52 miljoner dollar upp till 60 miljoner dollar. Systemen är planerade att levereras mellan det andra kvartalet 2024 och det första kvartalet 2025. Aktien klättade 3,8 procent. Carnegie har inlett bevakning av investmentbolaget VEF med rekommendationen behåll och en riktkurs på 3 kronor. VEF-aktien stärktes 5 procent till 2,52 kronor. Ratos redovisade ett rörelseresultat på 406 miljoner kronor för det tredje kvartalet – upp från 365 miljoner kronor motsvarade kvartal 2021. I Plantasjen minskade omsättningen 9 procent organiskt. Bolaget påverkas fortsatt negativt av kraftigt ökade energikostnader samt ökade kostnader för lagerhantering. Aktien backade 3,8 procent till 39,64 kronor.
En bättre dag hade verkstadsbolaget Nederman vars aktie ökade 8,8 procent. Rörelseresultatet blev 138 miljoner kronor (119) medan rörelsemarginalen sjönk till 9,9 procent (11,4). Orderingången förbättrades till 1 294 miljoner kronor (1 178). Ledningen ser utmaningar inom försörjningskedjan och de höga priserna på energi, material och transporter påverkar kunders investeringsbeslut. Västerport Holding avser lägga ett budpliktsbud på 18 kronor för fastighetsbolaget Torslanda Property. Detta efter att Västerport köpt aktier motsvarande 6,37 procent av bolaget och nu äger 84,51 procent av kapitalet och rösterna, vilket medför en skyldighet att lägga ett budpliktsbud. Torslanda Propertys aktie avancerade 31,2 procent till 17,85 kronor.
Konsultmäklaren Ework har fått utökat förtroende som partner till offentlig sektor inom digitalisering och infrastruktur. Nyligen har Ework tecknat avtal med Kraftringen Energi och Göteborgs Stad. Aktien steg 4 procent till 119,60 kronor. SEB sänker rekommendationen för omsorgsbolaget Humana från Köp (Behåll). Nettovinstprognoserna kapas med 6-8 procent. Anledningen är att bankenser en press på lönsamheten inom personlig assistans då lönekostnaderna förväntas stiga mer än ersättningsnivån förändras. Aktien försvagades 3,4 procent till 40,65 kronor.

Market Buzz – Intrum och Ratos
Kredithanteringsbolaget Intrum meddelade på måndagen att bolaget kommer att göra en värdeanpassning av bolagets portföljer i joint ventures på 2,3-2,7...
Bolaget har sänkt förväntningarna på de långsiktiga inkasseringarna med 1,5-1,7 miljarder kronor för dessa portföljer vilket motsvarar cirka 2 procent av Intrums totala prognos för inkasseringar. Ålandsbanken misstänker att nedjusteringen beror på förändrade makroantaganden för den italienska ekonomin men har inte fått det bekräftat av bolaget. Samtidigt kommer Intrum att göra en nedskrivning av immateriella tillgångar på totalt 600 miljoner kronor. De totala nedskrivningarna är cirka 3,1 miljarder kronor vilket motsvarar 25 kronor per aktie. Ålandsbnaken bedömer att detta delvis kan ses som en åtgärd för att ”rensa bordet” inför en ny VD.
Ålandsbanken uppskattar efter nedskrivningarna det egna kapitalet till cirka 180 kronor per aktie, vilket alltså innebär att Intrum värderas klart under eget kapital i nuläget. Värderingen av Intrum reflekterar ett stort misstroende mot bolaget vilket inte är helt oförtjänt givet den senaste tidens turbulens på managementsidan och svag kommunikation till marknaden. Ett P/E på 4,2x för 2023 är attraktivt, och Ålandsbanken bedömer att en utdelning på knappt 15 kronor per aktie för 2022 är fullt rimlig givet det starka kassaflödet. Bankens slutsats är att aktien helt klart är köpvärd efter gårdagens orimligt stora kursreaktion.
SHB:s positiva syn på Ratos är ganska okomplicerad. Bolaget har de finansiella musklerna för att nå målet om drygt 3 miljarder kronor i EBITA-resultat år 2025. Koncernen är väldiversifierad och till stor del fokuserad på sekulära trender som digitalisering och infrastruktur. Ratos har stor erfarenhet av konsultbranschen, även på vd-nivå, då Jonas Wiström tidigare var vd på det som nu är AFRY. Tidigare i år köpte man Knightec, en teknikkonsult med prognostiserade intäkter för 2023 om knappt 1 miljard kronor. Det kommer att finnas besparingspotential i form av noteringskostnader och mjuka synergier med Knightec och Ratos. SHB har justerat sina prognoser för Ratos avseende 2023 och framåt för att avspegla dystrare konjunkturutsikter, vilket bland annat innebär en sänkt vinstprognos om 4 procent. Värderingen är 40 procent lägre än för jämförbara bolag, men då hela sektorn handlas till lägre värderingsmultiplar har SHB sänkt sin långsiktiga riktkurs (tre års sikt) till 57 kronor, vilket implicerar en EV/EBIT-multipel på 10x (2025). Bankens kortsiktiga rekommendation är Köp och långsiktiga rekommendation är Outperform.
Källa: ABS och SHB