Kepler uppdaterar sina prognoser på H&M inför resultatet för första kvartalet (avseende december-februari). Rapporten släpps den 30 mars. Försäljningen för första kvartalet ökade med 3 procent i helårstakt i lokala valutor, vilket pekar mot en viss avmattning i februari. Analyshuset spår en rörelseförlust på 0,7 miljarder kronor i det säsongsmässigt svaga första kvartalet. Utsikterna kommer dock att förbättras under andra halvåret 2023; valutamotvinden bör avta, fraktkostnader normaliseras, råvaror faller tillbaka, Ryssland är helt borta och de årliga kostnadsbesparingarna på 2 miljarder kronor får full effekt. Kepler sänker vinstprognosen för 2023 med 9 procent, främst på grund av uppdaterad valutamodell, samtidigt som man endast gör mindre ändringar i de mer långsiktiga uppskattningarna. Försäljningen för första kvartalet uppgick till 54,9 miljarder kronor, med en tillväxt på 3 procent i helårstakt i mätt i lokal valuta och 12 procent i kronor. Den svaga euron gentemot dollarn bör tynga resultatet i ytterligare två till tre kvartal. Köprekommendationen upprepas medan riktkursen justeras ned till 135 kronor (140).

SEB återupptar bevakning av Skanska med en köprekommendation. Banken anser att lönsamhetsutsikterna är ljusa och drivet av en växande orderbok och affärsmöjligheter inom byggrörelsen där företaget agerar som en totalentreprenör i stora projekt. SEB:s prognos är att infrastrukturmarknaden fortsätter expandera i framförallt USA där bolaget har en stark marknadsposition. Deras strategi inom byggrörelsen sedan 2018 är att öka selektiviteten inom offerter på olika projekt. Det har lyft rörelsemarginalen över målet på 3,5 procent. Samtidigt har också orderboken nått en ny rekordnivå på 230 miljarder. Stabilare materialpriser och minskade flaskhalsproblem minskar risken under 2023. Orderingången har överstigit faktureringen de senaste tre åren inom byggrörelsen. Utvecklingen för egna bostads- och kontorsprojekt är svagare men representerar bara 13 procent av intäkterna. En stark balansräkning ger goda förutsättningar för stabil utdelning och investeringar i nya projekt som kan skapa framtida reavinster.

Källa: Kepler och SEB

Di skriver i spalten ”veckans aktie” att placerarna för närvarande är bekymrade över att Axfoods rörelsemarginal, efter flera års positiv utveckling, i fjol minskade från 4,6 procent till 4,4 procent. Oron är att den negativa trenden fortsätter i år när butikshyrorna höjs med runt 10 procent samtidigt som löneökningarna för handelsanställda spås hamna historiskt högt. Det är absolut kostnadsposter som kommer att tynga dagligvaruhandeln. För Axfood lär hyrorna öka med runt 100 miljoner kronor i år och lönekostnaderna ser ut att stiga med cirka 300 miljoner kronor. I Di:s kalkyl kompenseras denna kostnadsökning mer än väl av att utsikterna till att vända förra årets kraftigt negativa bruttomarginalstrend är god.

Den stora möjligheten för Axfood ligger i Willys fantastiska utveckling, med en omsättningsökning på 23 procent under det fjärde kvartalet. Det var tre gånger högre än dagligvaruhandelns tillväxt. Di skriver att denna historiskt snabba marknadsandelsvinst kommer Axfood att ha nytta av på lång sikt. Den som styrkt av senaste månadernas börsrally letar aktier som ska stiga flera tiotals procent på någon månad ska inte köpa Axfood. Men för den som tycker att höstens och vinterns kursrally liknar den fatala börsuppgången hösten 2021 och letar efter ratade aktier bör titta närmare på Axfood. Di menar att med en avkastning på 40 procent på eget kapital är Axfood en långsiktigt intressant aktie som mycket väl kan vända upp till 280 kronor på ett års sikt om intresset för aktien åter vaknar till liv.

Byggbolaget Skanska avslutade 2022 med ett starkt kvartal. Omsättningen är något lägre än väntat men rörelseresultatet kom in hela 86 procent högre än konsensus. Ålandsbanken anser att även kvartalets orderingång på 51,6 miljarder kronor imponerar och var 14 procent över marknadens förväntningar vilket gör att orderboken nu är på historiskt höga nivåer. Skanskas starka resultat berodde till stor del på segmentets marginal på 5,4 procent, tydligt över förväntningar kring 3,5 procent. Resultatet påverkades tydligt positivt av stark projektstyrning i färdigställda projekt samt även en löst tvist. Framtidsutsikterna inom segmentet är relativt oförändrade då man är väl positionerade i sektorer där aktiviteten är fortsatt är god.

Fastighetsutvecklingen gav ett blandat intryck. Inom kommersiella fastigheter lyckas man väl under kvartalet medan marginalen inom bostadsutveckling påverkades negativt av låga volymer. Man ser vikande efterfrågan inom båda segmenten kommande kvartal. Ålandsbanken menar att svagheten i fastighetsutvecklingen är mer än inprisad i aktiekursen. Trots att man flaggar för svaghet inom fastighetsutvecklingen är banken trygga då byggverksamheten har visat på en imponerande stabilitet under många år. Ålandsbanken har en positiv vy på aktien.

Källa: Di och ABS