Slutet av en era

För den yngre generationen som kanske inte relaterar till ”Woodstock” på samma sätt som en annan gör, kan jag nämna att det som åsyftas är förstås den årligen återkommande stämman i Berkshire Hathaway, ett investmentbolag som en viss Warren Buffett tog kontroll över i mitten på 60-talet för att därefter bli dess vd i början på nästkommande decennium (1970). Resten är som man säger historia. Med stort H.

Att det drog ihop sig för ett helt nytt kapitel i historien om det minst sagt framgångsrika investmentbolaget blev vi varse redan ifjol när Warren Buffetts mångåriga parhäst, Charlie Munger, gick ur tiden strax efter sin 100:e födelsedag. Eftersom även Bufett är till åren kommen (snart 95) var det kanske inte direkt överraskande att även ”Oraklet från Omaha” som han ofta kallas för började fundera och förbereda sin ”pensionering”. Sett i ljuset av detta var beslutet att han efter 55 år väljer att lämna den operativa rollen i samband med kommande årsskifte lika naturligt som valet av efterträdare.

Förvisso tycktes både marknaden och kronprinsen själv överraskade av beskedet (aktien föll 6% i måndags) men faktum är att det var klart sedan länge att om inget oförutsett skulle ske så var det kanadensaren Greg Able som skulle axla manteln efter den karismatiske vd:n som istället väntas bli styrelseordförande och bollplank vilket förhoppningsvis innebär att han även nästa år i vanlig ordning bjuder på sin visdom i samband med Berkshires årsstämma. Ett event som för övrigt tycks i år ha lockat ca 20 000 besökare på stämmodagen (och det dubbla under hela helgen).

I en tid där finansvärlden tycks snurra allt snabbare, driven av algoritmer och kortsiktiga spekulationer, framstår Warren Buffett med all sin långsiktighet som en stadig klippa. Åsikterna huruvida han (med god hjälp från Charlie Munger) är världens bästa investerare går säkert isär men nog är han i alla fall ett levande bevis på att sunt förnuft, tålamod och en djup förståelse för de verksamheter man investerar i, fortfarande är de mest kraftfulla verktygen på finansmarknaden. Den stora skillnaden mellan honom och de flesta av oss andra är att hans tidsperspektiv ofta stäckte sig över decennier. Medan vi ”vanliga dödliga” sysslar med köp av aktier köpte han delar av företag vars karaktäristiska drag var starka fundamenta, kompetenta ledningar och en hållbar konkurrensfördel (”moat” eller vallgrav") som skyddade deras lönsamhet. Alla investeringar blev förstås inte lika lyckade men tillräckligt många blev det för att avkastningen över tid skulle bli smått enastående.

På senare tid har Berkshires kassa svält upp till smått overkliga 350 miljarder dollar vilket många har tagit som kvitto på att Buffett såg aktiemarknaden som övervärderad. Så kan förstås ha varit fallet men någonstans tror jag att det snarare har med generationsskiftet att göra. Är det någon som vid en rad tillfällen har uttalat sig negativt om försök att ”tajma” marknaden så är det just Warren Buffett även om han själv ofta tenderade att följa devisen att köpa när det flöt blod på finansmarknadens gator (Wall Street).

Att på en sida försöka sammanfatta allt det som Buffett har bidragit med för investerarkollektivet är stört omöjligt. För den som gärna vill fördjupa sina kunskaper om både investeringar och Buffetts och Mungers investeringssyn tillåter jag mig därför rekommendera två av mina personliga favoritböcker i ämnet (se faktaruta). I sann hyllningsanda passar jag även på att bjuda på 15 av mina absoluta favoritcitat från värdeinvesterarnas sympatiska förgrundsfigur (kärt barn har onekligen många namn) väl medveten om att det finns ett hundratals minst lika klassiska visdomsord.

Warren Buffetts klassiska citat

·        “Rule No.1: Never lose money. Rule No.2: Never forget rule No.1”

·        "Successful investing requires inactivity"

·        "We simply attempt to be fearful when others are greedy and to be greedy only when others are fearful"

·        "Only buy something that you'd be perfectly happy to hold if the market shut down for 10 years"

·        “Diversification may preserve wealth, but concentration builds wealth´”

·        "Wide diversification is only required when investors do not understand what they are doing"

·        "All boats rise in high tide"

·        "You only learn who has been swimming naked when the tide goes out"

·        "Great investment opportunities come around when excellent companies are surrounded by unusual        circumstances that cause the stock to be misappraised"

·        “It takes 20 years to build a reputation and five minutes to ruin it. If you think about that, you'll do things differently”

·        “Price is what you pay. Value is what you get”

·        “You should invest in a business that even a fool can run, because someday a fool will”

·        “Never ask the barber if you need a haircut”

·        “It is optimism that is the enemy of the rational buyer”

·        “It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price”

Lästips

Poor Charlie´s Almanack

Buffett: The Making of an American Capitalist