Market Buzz - Ericsson och Nibe
Carnegie skriver att de största överraskningarna i Ericssons rapport var den starka bruttomarginalen samt den goda kostnadsdisciplinen.
Bruttomarginalen inom affärsområde Networks nådde 51 procent, jämfört med prognosen på 47–49 procent. Detta var åttonde kvartalet i rad som Networks-divisionen slog marginalprognosen. Carnegie bedömer att en viktig faktor bakom marginallyftet är en högre andel försäljning i USA, där lönsamheten är högre. Mindre uppmuntrande var omsättningsutvecklingen. Koncernens tillväxt på 3 procent under första kvartalet förklarades helt av den starka utvecklingen Nordamerika (+26 procent). Övriga regioner uppvisade negativ tillväxt.
Vid årsskiftet räknar Carnegie med att Ericssons kassa uppgår till omkring 59 miljarder i kassan. De starka finanserna och kassaflödena öppnar för stora extrautdelningar eller återköp, men bolaget har ännu inte aviserat några extrapengar till aktieägarna. Även om Ericsson är verksamt på en utmanande marknad bidrar tre faktorer till att göra aktien intressant i det korta perspektivet. 1) Bolaget har en stark medvind på den nordamerikanska marknaden efter ett par utmanande år 2023 och 2024, 2) utvecklingen i USA ger stöd åt Ericssons bruttomarginal, vilken historiskt korrelerat väl med aktiens utveckling. 3) Den stärkta lönsamheten resulterar dessutom i kraftigt förbättrade kassaflöden, något som kan öppna för extrautdelningar till aktieägarna. Carnegies rekommendation är Köp med riktkurs 100 kronor.
Nibes rapport imponerade inte på SHB givet ett svagt kassaflöde och att konsensusprognoserna hade sänkts inför rapporten, vilket förklarar att resultatet var något bättre än väntat. Även om rapporten bekräftar tecken på en gradvis återhämtning av efterfrågan är visibiliteten fortsatt låg. Det politiska stödet kan stärkas till följd av ambitionerna att fasa ut rysk gasimport, men en ofördelaktig prisrelation mellan gas och el samt en svag byggaktivitet pekar på att återhämtningen lär bli trög den närmaste tiden. Även om resultatet under det första kvartalet överträffade konsensusprognosen, var det något lägre än SHB:s prognos.
Trots att aktien föll i samband med gårdagens rapport har aktien studsat upp cirka 30 procent sedan botten i april och handlas nu till EV/EBIT 25x respektive 20x för 2025-2026, vilket SHB menar är svårt att försvara givet att Atlas Copco handlas till lägre multiplar. SHB menar att förhållandet mellan risk och potentiell avkastning är oförmånligt. Banken sänker därför rekommendation till Sälj (Behåll) med riktkurs 37 kronor på 12 månaders sikt.
Källa: Carnegie och SHB
Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.
