Market Buzz - Storytel och Mildef
Storytels aktie toppade sommaren 2020 och har sedan dess tappat tre fjärdedelar av börsvärdet.
Precis som många företag på den tiden prioriterades tillväxt framför lönsamhet. Nu har bolaget vänt till vinst. Di skriver i spalten ”veckans aktie” att historiskt har Storytel varit en flitig förvärvare. Storytel har tio prioriterade kärnmarknader, som förutom de fem nordiska länderna består av Bulgarien, Nederländerna, Polen, Turkiet, Polen och USA. Dessutom finns Storytel i ytterligare ett 15-tal länder. Detta är en bransch med skalfördelar. Ju större utbud av böcker, desto större chans att locka nya och behålla gamla kunder. I dagsläget har Storytel över 1,6 miljoner titlar, inklusive det som kallas för Storytel Originals. Det är böcker som skapas bara för Storytel, där bolaget också äger rättigheterna, vilket ökar lönsamheten.
Aktien handlades ned 18 procent när rapporten för första kvartalet presenterades den 29 april. Di skriver att marknaden verkade besviken över att Storytel inte trumfade det säsongsmässigt starka fjärde kvartalet. Den justerade ebitda-marginalen var 15,7 procent, ned från 15,8 procent för helåret. Målet att komma över 15 procent är uppnått. Samtidigt saknas inte konkurrens. I Sverige finns Bonnierägda Bookbeat, som är marknadstvåa i Norden efter Storytel, samt privatägda Nextory. Di räknar med att Storytel fortsätter flytta fram positionerna och att omsättningen ökar 10 procent både i år och nästa år samtidigt som lönsamheten fortsätter förbättras. För 2025 och 2026 handlas Storytel till P/E-tal 24 respektive 15. Di ser en uppsida på cirka 20 procent och sätter en köprekommendation.
Mildef bjöd på en blandad rapport för sitt första kvartal. Nettoomsättningen kom in på 340 miljoner kronor, vilket var i underkant mot väntade 367 miljoner kronor. Även rörelseresultatet kom in i lägre och uppgick till 16 miljoner kronor (41), mot väntade 41 miljoner kronor. Ålandsbanken skriver att det första kvartalet är emellertid säsongsmässigt svagare efter det – traditionellt - starka fjärde kvartalet. Orderingången landade på 404 miljoner kronor, vilket motsvarade en ökning om 56 procent. Mildef uppvisar operationellt momentum. Förvärvet av Roda adderar ytterligare en tillväxtcylinder på nyckelmarknader utanför Norden, primärt Tyskland och Benelux.
Med en kursuppgång på 280 procent senaste 12 månaderna har aktien utvecklats exceptionellt starkt jämfört med småbolagsmarknaden och den bredare aktiemarknaden. Även om utsikterna är fortsatt positiva har förväntningarna skruvats upp likaså risknivån i caset. Ålandsbanken sänker därför sin syn på aktien till neutral från tidigare positiv.
Källa: Di och ABS
Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.
