Market Buzz – Ambea och Saab
Di skriver i en analys att Ambea vid börsintroduktionen 2017 var kantstött efter Caremaskandalen, men trots att bolaget under de senaste åren klarat sig undan den typen av dramatiska dråpslag som drabbat sektorkollegorna, är aktien parkerad på bottennivåer. Pandemin innebar stora utmaningar för verksamheten, men nu har Ambea radat upp åtta kvartal med organisk tillväxt. Ledningen och framför allt vd Mark Jensen köper kontinuerligt aktier, vilket är begripligt. Bolagets fria kassaflöde motsvarar på rullande tolv månader 10 procent av börsvärdet, men då tyngs kassaflödet av en kraftigt negativ rörelsekapitaleffekt. Neutraliseras denna är kassaflödesavkastningen 14 procent.
Ambea har en relativt hög nettoskuldsättning på 3,3 gånger ebitda och en medioker avkastning på sysselsatt kapital på omkring 10 procent, justerat för effekter från IFRS16. Di skriver att Ambea dock har något som gör en högre finansiell hävstång hanterbar: stabilitet. Verksamheten är finansierad via offentliga medel och konjunkturokänslig. Stabilitet kan mycket väl bli nästa attribut att premieras på börsen om efterfrågan börjar vika på bredare front. Även om så inte blir fallet är värderingen så pass låg att Ambea bör kunna bli en tillräckligt bra investering för de flesta placerare. Di rekommenderar Köp.
Saab släpper sin rapport för det tredje kvartalet den 26 oktober. Kepler skriver att även om sommarmånaderna tenderar att vara säsongsmässigt svaga på grund av semestrar och årligt underhållsarbete vid vissa anläggningar, bör denna kvartalsrapport vara ett tillfälle att upprepa den exceptionella positioneringen av Saabs portfölj som huvudmottagare av Sveriges snabbt ökande försvarsbudgetar. Orderingången har varit fortsatt stark och bör fortsatt vara 1,2 gånger högre än faktureringen, trots en stark tvåsiffrig försäljningstillväxt. Med detta sagt förväntar sig Kepler att koncernens försäljningstillväxt har bromsat in till en fortfarande god årlig tillväxt på 15 procent.
Kepler tror att både Dynamics och Surveillance har fortsatt att rapportera stark organisk tillväxt i tredje kvartalet. Aktien handlas till en premie jämfört med jämförbara bolag, vilket enligt Keplers uppfattning motiveras av Sveriges lägre kostnad för eget kapital och koncernens starka vinstmomentum som fortfarande ger utrymme för väsentliga vinstuppgraderingar enligt analyshusets uppfattning. Kepler fortsätter att argumentera för att investerare bör fortsätta att köpa nedgångar. Köprekommendationen upprepas med riktkurs 647 kronor.
Källa: Di och Kepler
