Market Buzz – Assa Abloy och W5 Solutions
Trots att nybyggnationen bromsar in räknar SHB med att se ett ökat intresse för låsbolaget Assa Abloy. Då två tredjedelar av omsättningen är från eftermarknaden, som är mer lönsam än nyförsäljningsdelen, är resultatet motståndskraftigt i sämre tider. Assas vinststabilitet får aktien att sticka ut i sektorn. SHB räknar med att Assa Abloy kommer att rapportera en organisk tillväxt om 3 procent i rapporten för det andra kvartalet den 19 juli. Lägre råmaterialpriser väntas bidra till en oförändrad rörelsemarginal nära 16 procent. Historiskt har bolagets höga förvärvstakt skapat god avkastning. Trots att skuldsättningen är relativt hög i nuläget bedömer banken att det starka kassaflödet innebär en förvärvspotential om 40 miljarder över 3 år. Aktien är lägre värderad än det historiska snittet och värderingspremien mot verkstadssektorn är låg. I tider av ekonomisk oro brukar Assa utvecklas relativt bra och värderingspremien brukar öka. Nu när osäkerheten kring HHI är borta bör intresset för aktien kunna öka. SHB anser att kurspotentialen är god och upprepar bankens rekommendationer Köp (3 mån) och Outperform (3 år).
W5 Solutions är en hårdvaru- och integrerad mjukvaruleverantör för försvarsindustrin, främst med fokus på live-fire och simuleringshårdvara och integrerade, skräddarsydda lösningar för branschen. Marknadens medvind, en accelererad förvärvsagenda, stark organisk tillväxt och växande orderböcker banar väg för framtida tillväxt och möjliggöra solid lönsamhet. Det skriver Pareto i en analys där man inleder bevakning med en köprekommendation och riktkurs 100 kronor. W5 förväntas öka sin omsättning med 45 procent årligen från 2022-2025 och leverera 15 procents EBITA-marginal 2025. Företaget planerar att utöka produktionen för att underlätta ökad efterfrågan genom organisk expansion och M&A. Produktlivslängder på upp till 20 år innebär återkommande supportintäkter och attraktiva eftermarknadsaffärer. Enligt Pareto handlas W5 för närvarande till 19/15x EV/EBITDA 2023/2024E, vilket är 20/37 procent under jämförelsegruppens genomsnitt och väl under Paretos DCF-värde på 123 kronor.
Källa: SHB och Pareto
