Market Buzz – Autoliv och Lifco

Autolivs aktie har tappat cirka 15 procent under de senaste veckorna till följd av oro för att den globala bilproduktionen kommer att utvecklas mindre positivt än väntat under de närmaste månaderna. Ålandsbanken skriver att bakgrunden till detta är dels högre varulager i USA, dels diskussionerna kring höjda tullar för kinesisk export till både USA och Europa. Risken för lägre volymer innebär också att bolagets marginalprognoser kan vara i fara. Ålandsbanken ser farhågorna som något överdrivna. Sjunkande reala räntenivåer och stigande reala löner bör förbättra konsumenternas investeringsvilja under det närmaste året, och försäljningsnivåerna i många länder är fortsatt lägre än ersättningsbehovet, vilket innebär att flottorna gradvis blir allt äldre.

Balansräkningen är mycket stark med en nettoskuld/EBITDA på 1,4x som sjunker till 1,0x under 2025, och banken ser därför goda möjligheter till att Autoliv kommer att lansera ytterligare ett återköpsprogram för 2025 efter att det nuvarande programmet avslutats. Enligt Ålandsbanken avspeglar värderingen i nuläget relativt låga förväntningar på tillväxt och lönsamhet för de kommande åren. Bankens värderingsmodell indikerar ett långsiktigt värde som är cirka 25 procent högre än dagens aktiekurs. Därför höjs synen på aktien från neutral till positiv.

SHB har blivit mer optimistiska vad gäller Lifcos långsiktiga utsikter att allokera mer kapital till förvärv. Banken höjer därför sin långsiktiga rekommendation till Market Perform (Underperform), då SHB prognostiserar ett större värde från potentiella framtida förvärv. Samtidigt höjs riktkursen på tre års sikt till 341 kronor (291), vilket implicerar en EV/EBITA-multipel på 25x (2026p). Givet att banken förväntar sig en fortsatt disciplinerad kapitalanvändning som kommer att addera strukturell tillväxt, bedömer SHB att aktien är rimligt prissatt.

Källa: ABS och SHB