Market Buzz- Autoliv och Sinch
SHB höjer sin kortsiktiga rekommendation för Autoliv till Köp (Behåll) och upprepar sin treåriga rekommendation Outperform. Riktkursen är 178 dollar. Trots att aktien har stigit med 47 procent de senaste tolv månaderna handlas den fortfarande med en rabatt på 8-9 procent jämfört med sitt tioåriga genomsnitt. Om det genomsnittliga säkerhetsinnehållet per bil i Kina, världens näst största marknad för passiv säkerhet, når Europas 298 dollar och bilförsäljningen per capita också stiger till europeiska nivåer, kan den kinesiska marknaden för passiv säkerhet vara värd över 10 miljarder dollar, mer än 70 procent högre än 2023.
Under 2023 rapporterade Autoliv en organisk försäljningstillväxt på 17 procent i Kina. Kinesiska biltillverkare stod för 28 procent av Autolivs försäljning i Kina, men 50 procent av orderingången. Enligt Autoliv innebär detta att inhemska biltillverkare kommer att stå för 40 procent av Autolivs försäljning i Kina 2024. På SHB:s vinstprognos för 2025 och 2026 handlas aktien till EV/EBIT 7,1x respektive 5,8x.
Di skriver i spalten ”veckans aktie” att under de senaste två åren har Sinch genererat över 2,7 miljarder kronor i fritt kassaflöde exklusive förvärv, motsvarande nästan 15 procent av det nuvarande börsvärdet, samtidigt som kostnadseffektiviteten förbättrats och en allt större andel av bruttoresultatet konverteras till ebitda. Nettoskulden har bantats från som mest 3,3 gånger justerad ebitda vid halvårsrapporten 2022 till mer bekväma två gånger. När rapporten för det första kvartalet presenterades föll dock aktien tungt. Med tanke på att vinstprognosen bara skruvats ner ett par procent framstår rapportraset på 15 procent som klart överdrivet, skriver Di.
Själva vinstavvikelsen från analytikernas förhandstips beror på att Sinch valde att inte förlänga vissa lågmarginalkontrakt och att man hamnade i kläm mellan höjda priser från leverantörer och egna fastpriskontrakt inom produktområdet Nätverksaccess. Di skriver att 2024 kan bjuda på en skakig resa, inte minst i samband med rapporterna, men för den som lyfter blicken bortom de närmsta kvartalen finns en chans att komma över en global molnkommunikationsplattform med sanerad balansräkning och starka ställningar på en fragmenterad marknad, till vrakpris. Affärstidningen sätter en köprekommendation.
Källa: SHB och Di
