Market Buzz – Balco och New Wave
Balco är en ledande spelare på den nordiska balkongmarknaden. Räknat från kursrekordet i början av 2022 har Balcos aktie tappat nästan 70 procent. Sverige är Balcos viktigaste marknad med 62 procent av omsättningen. Övriga Skandinavien står för 25 procent och övriga Europa för 13 procent. Bostadsrättsföreningar är den i särklass viktigaste kundkategorin med nära två tredjedelar av omsättningen i fjol. Övriga kundgrupper är bygg- och tillverkningsbolag, privata fastighetsägare samt allmännyttan. Carnegie skriver att den kraftigt försvagade svenska bostadsmarknaden i spåren av stigande inflation och räntor har satt tydliga spår i efterfrågan på Balcos balkonger.
Bostadsrättsföreningar har blivit mer avvaktande och skjuter upp renoveringar. Samtidigt är marknaden för nybyggnation av bostäder iskall. Tecken på att marknaden är på väg att bättras syns dock. Enligt Carnegie ser 2024 enligt Carnegie ut att bli ett mellanår för Balco där lågt kapacitetsutnyttjande och något lägre marginaler i förvärvade Riikku håller nere lönsamheten. På investmentbankens prognoser för 2025 handlas Balco till låga EV/EBITA 7,7x respektive ett justerat P/E-tal på 9,7x. Det kan jämföras med att Balco historiskt värderats till en EV/EBIT-multipel på nästan 13x. Carnegie rekommenderar Köp med riktkurs 55 kronor.
Ålandsbanken står fast vid sin positiva syn på New Wave efter torsdagens rapport. Utfallet bekräftade, i Ålandsbankens tycke, New Waves förmåga att hålla sina marginaler även i utmanande marknadsförhållanden, och banken ser förutsättningar för ett bra 2024 sett till såväl tillväxt som lönsamhet. New Waves ledning räknar med att orderflödet från detaljhandeln
återhämtar sig under de närmaste kvartalen. Ett väl balanserat varulager täcker sannolikt leveranser under första kvartalet 2024, vilket gynnar kassaflödet under årets första hälft. Med en försiktig återhämtning i korten räknar Ålandsbanken med i stort sett oförändrade marginaler 2024 jämfört med 2023, och ser möjligheter till bibehållna eller högre nivåer på sikt givet en bra utveckling för Tenson, B.T.C. Activewear, Teamwear och skor de kommande åren. På nuvarande P/E 12,5x och EV/EBIT 10,0x på konsensus för 2024 är värderingen attraktiv trots en relativt god
kursutveckling under vintern.
Källa: Carnegie och ABS
