Market Buzz – Electrolux och Nordic Semiconductor

Pressade hushållsbudgetar, tröga bostadsmarknader och ökat konkurrenstryck, i synnerhet i Europa, bidrar till tuffare utsikter för vitvaruförsäljningen. SHB har sänkt sina resultatprognoser på Electrolux där de nu är 35 respektive 10 procent lägre än konsensusprognoserna för 2023 och 2024 (EBIT). Leveranser av vitvaror i Europa har minskat under åtta kvartal i följd. Även om volymerna har varit mer motståndskraftiga i USA, noterar banken att priserna där har sjunkit sedan det andra kvartalet förra året och är ner 10 procent sedan förra året. Denna prispress är delvis hänförlig till ökat konkurrenstryck, då kinesiska konkurrenter såsom Midea och Haier har dragit fördel av dess kostnadsfördelar för att ta marknadsandelar från företagen i väst.

Enligt SHB är osäkerheten fortsatt hög och en mer utdragen nedgång skulle kunna försena återhämtningen för Electrolux till 2025, vilket i sin tur skulle innebära höga multiplar även under 2024. Å andra sidan, ger bankens konservativa kassaflödesvärdering ett värde per aktie om 240 kronor. SHB förväntar sig en svag rapport för det tredje kvartalet och sänker därför sin kortsiktiga rekommendation till Behåll (Köp). Den långsiktiga rekommendation Market Perform upprepas till dess att visibiliteten för 2024 förbättras.

Igår morse varnade Nordic Semiconductor för att rapporten för det tredje kvartalet skulle komma in under förväntan, på grund av svagare efterfrågan än väntat på kärnmarknaderna. Den jämförbara försäljningen bör minska med 32 procent under tredje kvartalet, medan den justerade ebitda-marginalen slutligen bör bottna på 4,4 procent, påverkad av lägre försäljning och en negativ mixförskjutning. Även om Kepler inte har några indikationer för fjärde kvartalet i detta skede, har analyshuset sänkt sina prognoser avsevärt och förväntar oss nu 19 procent jämförbar försäljningsminskning, tillsammans med en justerad ebitda-marginal på 9,3 procent (jämfört med 20,3 procent för ett år sedan). Kepler sänker riktkursen till 140 norska kronor (160) men behåller sin Köprekommendation, eftersom förväntningarna gradvis återgår. Koncernen kommer sannolikt att gå in i en ny expansionsfas från 2024, och riskavkastningen är fortfarande ganska attraktiv för investerare på medellång sikt.

Källa: SHB och Kepler