Market Buzz – Elekta och Garo
Den 30:e november rapporterar Elekta för det andra kvartalet. SHB tror att Elekta kommer att leverera på sin guidning om ordertillväxt under kvartalet, trots motvind i Kina som en följd av pågående generella antikorruptionskampanjer. Banken prognostiserar 3 procents organisk tillväxt, bl.a. med stöd av en order i Indien om 40 miljoner dollar som adderar cirka 10 procents tillväxt jämfört med andra kvartalet förra räkenskapsåret. SHB prognostiserar en organisk tillväxt på 8 procent, då bolaget betar av på den rekordstora orderboken.
Även om banken räknar med en konstant bruttomarginal på 38,6 procent, prognostiserar SHB att en solid kostnadskontroll bidrar till att det justerade rörelseresultatet ökar till 548 miljoner kronor, vilket är 8 procent högre än nuvarande konsensusprognos och implicerar nära 4 procents ökning av rörelsemarginalen. SHB:s analys indikerar att Elekta har tagit en betydande andel nya order i Kina från huvudkonkurrenten Varian sedan 2019. Dessutom handlas aktien med cirka 25 procents rabatt jämfört med historiken, där P/E-multipeln faktiskt har sjunkit något tack vare höjda vinstprognoser. SHB upprepar sin långsiktiga rekommendation Outperform med riktkursen 120 kronor på tre års sikt.
Efter Garos nedslående rapport sänker Kepler sina prognoser. Även om utfallet var oväntat för analytikerkåren anser Kepler att den långsiktiga synen är intakt, där tredje kvartalet markerar en lägsta punkt för marginalerna. Bolagets resultat var svagt över hela linjen. Engångskostnader påverkade resultatet negativt, men bruttomarginalen på 28,8 procent var utan tvekan den främsta faktorn. Den genomsnittliga marginalen på 5 år under 2017-2022 var 37 procent, vilket visar på en förbättringspotential. Kepler förväntar sig fortsatt motvind inom segmentet Electrification på grund av hur marknaden för bostadsbyggande ser ut, samtidigt som analyshuset ser tillväxtpotential inom E-mobility.
Soliditeten uppgick till 49,4 procent, vilket fortfarande är långt över minimimålet på 30 procent. Kepler tror att Garo kommer att förbättra sin bruttomarginal genom prisökningar och förbättrad kostnadskontroll kopplat till kostnader för insatsvaror, som dock är betydligt lägre än tidigare. Köprekommendationen upprepas medan riktkursen justeras ned till 35 kronor (43).
Källa: SHB och Kepler
