Market Buzz – Embracer och Storskogen
Gamingbolaget Embracer redovisade en försäljning och ett justerat rörelseresultat för det andra kvartalet (juli-september) som var 5 respektive 7 procent lägre än konsensusprognosen. Bolaget ser nu en lägre vinst på årsbasis till följd av de bekräftade eller sannolika fördröjningarna av flera betydande lanseringar i andra halvåret inom PC/Console, samt sänkta förväntningar på spel lanserade under det första halvåret. Ovanstående i kombination med avyttringen av Easybrain, som haft ett betydande bidrag till mobilspelsegmentet, gör SHB stora förändringar av sina prognoser för Embracer. Banken sänker resultatprognosen med 8 procent för innevarande räkenskapsår och med 22 procent för nästa. Det förväntade kassainflödet från försäljningen av Easybrain är 12,7 miljarder kronor. Det innebär att Embracers finansiella risk raderas, i och med att nettoskulden minskar från 13,2 miljarder till 0,5 miljarder kronor. SHB gillar bolagets finansiellt starkare position och bedömer att tiden med överinvesteringar är förbi. Bolaget verkar på en tillväxtmarknad och värderingen är attraktiv. SHB upprepar sin positiva syn på aktien med rekommendationerna Behåll och Outperform på 3 månader respektive 3 års sikt.
Som mest var Storskogens aktie ned cirka 90 procent från toppkursen omkring 60 kronor. Problemen för Storskogen har varit flera. När operativa verksamheter började möta motvind blev aktiemarknaden orolig över skuldsättningen. Snabbt stigande räntor blev också kostsamt. Under 2023 uppvisade Storskogen -3 procents organisk tillväxt och fick se nettoresultatet falla med hela 41 procent. Carnegie skriver i en analys för att stärka upp balansräkningen fick ledningen dra i handbromsen och börja avyttra verksamheter. I tredje kvartalet minskade nettoskuld/EBITDA-ration till 2,6x (2,7) och kreditvärderingsinstitutet S&P upprepade kreditbetyget BB, men har justerat upp utsikterna från negativa till stabila. Aktien steg kraftigt på Q3-rapporten som överträffade såväl Carnegies som konsensus förväntningar. Framåt räknar investmentbanken med att Storskogen fortsätter att öka vinsten samtidigt som ledningen arbetar för att få ner skuldsättningen. Under nästa år ser Carnegie förutsättningar för bolaget att återuppta förvärven. Carnegie rekommenderar Köp med riktkurs 17 kronor.
Källa: SHB och Carnegie
