Market Buzz – Epiroc och Scandi Standard
Epirocs tredje kvartal innebar att den negativa marginaltrenden bröts, med sekventiellt stabil lönsamhet trots lägre leveranser än väntat. SHB ser detta som avgörande för att få tillbaka marknadens förtroende, vilket har avtagit efter fyra kvartal med besvikelser. Även om banken förstår investerarnas oro för var marginalerna kommer att stabiliseras, menar SHB att den underliggande bruttomarginalen har varit stabil och att lönsamheten kommer att förbättras från och med nu. Efterfrågan från byggsektorn kommer gradvis att återkomma och i kombination med fortsatta kostnadsåtgärder som ännu inte syns i resultaträkningen tror SHB att Epiroc kommer att vara en ”självhjälps-story” med vinsttillväxt under 2025.
Banken är dessutom övertygade om utsikterna i det längre perspektivet. Utbytesbehovet av utrustning är större än någonsin, investeringsnivåerna ser solida ut och efterfrågan på metaller kommer att öka. Trots en positiv kursreaktion i samband med rapporten för det tredje kvartalet, har Epiroc-aktien gått betydligt svagare än sektorn. SHB upprepar sin långsiktiga rekommendation Outperform och kortsiktiga rekommendation Köp.
Kepler gör endast små prognosförändringar efter Scandi Standards rapport för det tredje kvartalet. Justerad ebit ökade i kvartalet med 18 procent i årstakt, vilket Kepler ser som betryggande även om det ligger väl i linje med förväntan. På divisionsnivå ökade ebit för Ready-to-cook med 14 procent i årstakt, medan ebit för Ready-to-eat, ökade med 38 procent i årstakt, från låga nivåer. Analyshuset fortsätter att se en gradvis förbättring av ebit-marginalen, som ökade med 0,6 procentenheter från föregående år, även om Kepler inte ligger så högt i sina prognoser som företagets egna mål på 6 procent till 2027.
Prognosen innefattar en genomsnittlig årlig tillväxttakt för försäljning, justerad ebit och vinst per aktie på 3 procent, 15 procent respektive 19 procent för åren 2023-2026. En investering i Scandi Standard motiveras i huvudsak av en ökad efterfrågan på kyckling, vilket kan drivas av en övergång från andra proteiner av produktinnovation inom kategorierna Ready-to-cook och Ready-to-eat. Dessutom förbättras vinsterna inom Ready-to-eat efter en utmanande tid som ger stöd till den totala vinsttillväxten. Även efter en stark kursuppgång i aktien ser Kepler inte värderingen som särskilt hög. Köprekommendationen upprepas med riktkurs 90 kronor.
Källa: SHB och Kepler
