Market Buzz – Ericsson, MTG och Embracer
En bred nedgång av efterfrågan inom RAN (radioaccessnät) pressade Ericsson under det fjärde kvartalet. Även om SHB:s försäljningsprognos för Networks inte helt fångade säsongsvariationerna under kvartalet, var utfallet fortfarande 6,7 miljarder kronor lägre än bankens prognos. Det justerade rörelseresultatet var dock 300 miljoner kronor bättre än konsensusprognosen tack vare en högre EBITA-marginal än väntat då implementerade kostnadsbesparingar och en positiv produktmix bidrog positivt.
Baserat på prognoser från marknadsanalysföretaget Dell’Oro kommenterade Ericsson att den globala RAN-marknaden (utrustning) väntas minska med 4 procent under 2024. SHB har varit mer optimistiska (+1,3 procent), men givet en svag inledning på 2024 räknar banken med att tillväxten blir oförändrad till svagt negativ. Ericsson har bevisat förmågan att ta marknadsandelar och bibehåller ett tydligt volymförsprång jämfört med sina huvudkonkurrenter inom 5G. Värderingen är enligt SHB fortfarande alltför låg och upprepar sin kortsiktiga rekommendation Köp och långsiktiga rekommendation Outperform.
Kepler förväntar sig att gamingbolaget MTG avslutar 2023 i den lägre delen av det uppdaterade prognosintervallet för helåret om en organisk intäktstillväxt på -3 procent till +2 procent och en ebitda-marginal på 25-27 procent. Keplers prognos är 2 procent lägre än konsensus för både intäkter och justerad ebitda. Fjärde kvartalet är det första kvartalet där Snowprint är med, vilket inte är inkluderat i bolagets guidning. Kepler modellerar med 96 miljoner kronor i intäkter och 14 miljoner kronor i justerad ebitda. MTG avslutade sitt aktieåterköpsprogram i slutet av året. Totalt återköptes 3,1 miljoner aktier för 252 miljoner kronor. Kepler sänker sin riktkurs 104 kronor (108) och upprepar Köp.
SEB bedömer att det är positiv chans/risk relation över kvartalsrapporten från Embracer 15 februari. Embracers brutna räkenskapsårs tredje kvartal motsvarar kalenderårets fjärde kvartal och är säsongsmässigt mycket viktigt för den viktiga brädspelsverksamheten i Asmodee. För räkenskapsårets andra halva uppger ledningen att kassaflödet ska bli större än resultatet. Banken räknar med ett justerat rörelseresultat på 2 153 miljoner kronor för kvartalet och ett rapporterat rörelseresultat på 807 miljoner kronor. SEB bedömer att historiskt svag kassaflödesgenerering varit en viktig anledning till aktiens svaga utveckling, därmed bör en rapport i linje med bankens prognoser och vägledningen kring kassaflödeskonverteringen bli en positiv katalysator. SEB rekommenderar Köp.
Källa: SHB, Kepler och SEB
