Market Buzz – Ericsson och Vestum

Affärsvolymerna var fortsatt svaga under det tredje kvartalet, med telekomoperatörer som är på väg ur en period av återhållna investeringar. SHB bedömer att denna period närmar sig sitt slut, och att det är nödvändigt att operatörernas investeringar i näten tar fart för att uppnå lägre rörelsekostnader, bibehålla kunderna och upprätthålla säkerheten. SHB tror att Ericsson kommer att gynnas av detta, och mer specifikt av att den stora utrullningen hos kunden AT&T drar igång. Utöver detta fortsätter trenden med förbättrad bruttomarginal till följd av förändrad geografisk mix, vilket också är positivt för vinstmomentum. Även om banken förväntar sig att det tredje kvartalet fortsatt kommer att visa på en del svaga marknader, menar SHB att en svag marknadsreaktion skulle innebära ett bra köpläge. Värderingen är inget problem, då Ericsson fortfarande värderas lägre än många molntjänstleverantörer (CSP), vilket SHB menar är felaktigt. Banken upprepar sin kortsiktiga rekommendation Köp och långsiktiga rekommendation Outperform.

Vestum släpper sin rapport den 25 oktober. Kepler förväntar sig: 1) en lägre marginal inom Water till följd av förvärvet av PDAS; 2) normal säsongsvariation inom Services med lägre intäkter men bättre marginal från föregående kvartal; och 3) att Infrastructures tredje kvartal blir liknande det utfall som sågs i andra kvartalet. De reviderade utsikterna för installationsmarknaden bör stödja Services-segmentet under 2025. Kepler utgår från att den organiska tillväxten förbättras från föregående kvartal med det största negativa bidraget från Infrastructure. En återgång till organisk tillväxt är avgörande för marginalutvecklingen och potentialen för omvärdering. Aktien handlas till cirka 8,5x 2025 EV/EBITDA enligt Keplers prognos baserade på nettoskulden i andra kvartalet. Analyshuset fortsätter att uppskatta Vestums transformation och upprepar Köp riktkursen 12 kronor (11,50).

Källa: SHB och Kepler