Market Buzz – Getinge och Sobi
Carnegie skriver att medicinteknikbolaget Getinge i grunden har mycket av det investerare söker: en konjunkturokänslig affär, starka marknadspositioner – nummer ett eller två i de flesta segmenten, en huvudägare i Carl Bennet med bra track-record samt en verksamhet med goda tillväxtutsikter – inte minst drivet av att människor lever allt längre. I år räknar Carnegie med att koncernen omsätter cirka 34 miljarder kronor med ett rörelseresultat på cirka 4 miljarder. I maj föll aktien tungt när amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA uppmanade amerikanska vårdgivare att, om möjligt, byta till andra produkter. Carnegies bild är dock att Getinges produkter har en stark ställning på marknaden och inte är så lätta att byta ut. Därför ser investmentbanken farhågorna kring FDA:s kommunikation som överdriven.
På längre sikt ser Carnegie stor potential att öka lönsamheten när Getinge väl lagt kvalitetsproblemen bakom sig. Den underliggande marknaden visar hälsosam tillväxt och bolaget har en stark produktportfölj. På Carnegies prognoser för 2025 handlas aktien till ett justerat P/E-tal på 17,4x och en EV/EBITA-multipel på 13,7x. Med en genomsnittlig branschmultipel på vad investmentbanken anser vara normal lönsamhet för Getinge borde aktien handlas i 350–400 kronor, vilket speglar den långsiktiga potentialen för tålmodiga investerare. Carnegie rekommenderar Köp med riktkurs 250 kronor.
Biopharma-aktier drivs av accelererande försäljningstillväxt eller framsteg i sin forskning/pipeline. Enligt SHB har Sobi båda delar. Som exempel genererade Beyfortus intäkter nära 1,5 miljarder kronor i tredje kvartalet, vilket var långt över konsensusprognosen, och pegcetacoplan har blockbuster-potential. SHB anser dock att pegcetacoplan förtjänar mer uppmärksamhet givet framsteg som gjorts. På lördag väntas fas3-resultat, vilka kan bidra till ökat intresse.
Sobis rapport för det gångna kvartalet överträffade förväntningarna, till stor del beroende på RSV-relaterade royalties från försäljning av Beyfortus i USA. Med stöd av utvecklingen i det senaste kvartalet höjer SHB sina vinstprognoser för Sobi med 2-3 procent för 2025-2026. SHB förväntar fortsatta framsteg såväl och räknar med att vinsttillväxten accelererar under kommande år, trots att ökade operativa kostnader kan hålla tillbaka rörelsemarginalen en del. Banken räds inte den starka kursutvecklingen utan bedömer att potentialen i Sobi fortfarande är god och upprepar därför sin positiva syn med rekommendation Köp (3 mån) och Outperform (3 år).
Källa: Carnegie och SHB
