Market Buzz – Hexagon och Tobii Dynavox
Hexagon har varit en av de bästa aktierna på Stockholmsbörsen sedan millennieskiftet. De senaste åren har aktien stått och stampat – den handlas på samma nivåer som våren 2021. Carnegie skriver att kursutvecklingen förklaras av en värdering som kommit ner, att Hexagon varit inne i en konsolideringsfas med lägre vinsttillväxt och sämre kassaflöden, samtidigt som stjärn-vd:n Ola Rollén lämnade över vd-jobbet till Paolo Guglielmini den 1 januari 2023. Carnegie ser flera faktorer som talar för Hexagon, däribland bolagets starka marknadspositioner inom measurement och metrology sensors med höga marknadsandelar, stark pricing power, breda vallgravar, låg kundkoncentration och bred geografisk exponering samt ökande andel mjukvaruförsäljning.
Efter bokslutet har Carnegie höjt sin EBITA-prognos för 2024 med 2 procent med stöd av högre förväntad organisk tillväxt i samtliga fem segment. I år räknar investmentbanken med 4,8 procents organisk tillväxt för koncernen och något stärkt lönsamhet. 2025 ser Carnegie en trolig acceleration till 7,2 procents tillväxt. Carnegies prognoser bygger på att Hexagon inte når sina finansiella mål till 2026, så om bolaget når dem finns ytterligare uppsida. Hexagon handlas nu med en rabatt på cirka 17 procent mot relevanta jämförelsebolag sett till EV/EBITA. Det har skapat ett attraktivt läge i aktien. Carnegie sätter en köprekommendation med riktkurs 135 kronor.
Under Tobii Dynavox kapitalmarknadsdag den 21 februari lyckades bolaget övertyga Kepler om att den starka tillväxtbanan under 2023 har potential att fortsätta i ytterligare några år. Investeringar i försäljning och marknadsföring har resulterat i en imponerande tillväxt i flera stora befolkningsområden i USA, såsom Los Angeles och södra Florida. Eftersom Kepler uppskattar att mindre än 10 procent av den berättigade befolkningen i USA har fått kommunikationshjälpmedel ser analyshuset ingen anledning till att bolaget inte skulle kunna öka omsättningen med i genomsnitt 20 procent under de kommande tre åren. Kepler tror dock att det kan bli svårt att nå en ebit-marginal på 15 procent på kort sikt, eftersom de förväntar sig att den rörliga delen av försäljningskostnaderna kommer att öka i takt med att omsättningen växer. Som ett resultat av detta höjer Kepler sina prognoser för omsättningen under 2024-2026 och vinstestimaten bortom 2025. Kepler upprepar sin köprekommendation och höjer riktkurs till 60 kronor.
Källa: Carnegie och Kepler
