Market Buzz – Kalmar och Frontline
Di skriver i spalten ”veckans aktie” att börspremiären för den finska trucktillverkaren Kalmar inte blev någon omedelbar succé. En svag halvårsrapport med en orderingångsminskning på 14 procent och ett rörelsevinsttapp på 27 procent som presenterades i början av augusti dämpade effektivt aktiemarknadens initiala intresse för Kalmar. I dag handlas aktien under börskursen från premiärdagen och till den lägsta nivån sedan börsintroduktionen. Med tanke på orderingångsnedgången lär även andra halvåret vara svagt jämfört med motsvarande period i fjol. Di skriver att denna förväntade nedgång dock inte förtar intrycket att Kalmar i grund och botten är ett välmående industriföretag som dessutom har stora chanser att dra nytta av att det nu står på egna ben. Lönsamheten är god och har dessutom förbättrats de senaste åren.
Kalmar har som mål att nå en rörelsemarginal på 15 procent, vilket kan jämföras med dagens rörelsemarginal på drygt 12 procent. Om Kalmars rörelsemarginal och avkastning på sysselsatt kapital, som stabilt har legat över 20 procent, är på god svensk nivå är börsvärderingen typiskt finsk med ett p/e-tal på runt 10. Förutom den låga värderingen är även det faktum Kalmar nu har knoppats av från det större Cargotec ett tungt skäl till att köpa aktien. Avknoppningar brukar bli ett riktigt vitaminpiller för det företag som avskiljs. Di sätter en köprekommendation på Kalmar.
Kepler skriver att Frontlines rapport var svagare än väntat på grund av lägre fraktpriser. Som följd av säsongsvariationer och svag kinesisk efterfrågan har detta fortsatt i tredje kvartalet. Ebitda landade på 288,1 miljoner dollar, en minskning med cirka 3 procent jämfört med föregående kvartal och ned 4 procent jämfört med föregående år. Utdelning per aktie var 0,60 dollar, oförändrat från föregående kvartal, vilket enligt Kepler tyder på en utdelningsandel på 100 procent på rapporterad vinst per aktie, vilket var bättre än väntat. Substansvärdet uppgick till 204 norska kronor per aktie jämfört med 202 norska kronor tidigare på grund av lägre skulder minus likviditet. Kepler upprepar rekommendationen Köp och sänker riktkursen till 365 norska kronor (424).
Källa: Di och Kepler
