Market Buzz – Lindab och Medicover
Di tycker att ventilationsbolaget Lindab är ett givet köp i senaste analysen under ”Veckans aktie”. Kraftigt höjda räntor, stigande byggkostnader och svagare ekonomi har kylt ned det europeiska byggandet, fryst nybyggnationen och dödat den svenska bostadsproduktionen. Enligt Lindab har den stora exponeringen mot nybyggnation, bostäder och Sverige sänkt volymerna för Profilsystems tak, väggar och hängrännor i plåt med 20-25 procent. Organiskt har försäljningen fallit fyra kvartal i följd. Ventilationssystems luftkanaler för att transportera och fördela luft har en mer spridd försäljning över Europa, går mer till yrkesfastigheter och renovering med fortsatt bra drag i dem för att spara energi. Här har försäljningen minskat organiskt tre kvartal i rad med en måttligare volymnedgång på 5 procent. Di skriver att det inte syns en snabb ljusning i byggindustrin.
Tredje kvartalet visade inte bara upp en fortsatt svag tillväxt och en vd som tror på ett tufft år, utan också att alla de senaste årens grepp verkar ha gjort Lindab till ett mer marginalstabilt bolag. För trots 9 procents lägre försäljning organiskt än i fjol landade rörelsemarginalen på 10,8 procent nästan som året innan och studsade uppåt för tredje kvartalet i rad. Di skriver att ett bolag som varje år fixar minst 10 procents rörelsemarginal i stället för hälften och som under åren 2009-2018 andas kvalitet, förtjänar att klättra i värderingshierarkin.
SEB menar att Medicovers kvartalsrapport, även om den var något stökig med diverse engångsposter i resultatet, ger stöd åt bankens tes om att tillväxten kommer förbli hög samtidigt som kassaflöde och marginaler nu också förbättras framöver. Justerat för covid-19 relaterade affärer växte Medicover med 20 procent organiskt i kvartalet, varav knappt 9 procent kom från prishöjningar. Det innebär ändå en tvåsiffrig organisk volymtillväxt och SEB räknar med att denna nivå i princip kommer att stå sig även under 2024. Samtidigt förbättras kassaflödet och bolaget är mer återhållsamma med nya tillväxtinvesteringar vilket bör lyfta marginalerna. Inte minst bolagets framgångar i Indien finner banken klart uppmuntrande och lovande. SEB har sänkt vinstprognosen för innevarande år med 25 procent men tillskriver detta primärt till övergående faktorer och sänker 2024 med endast 3 procent samt 2025 med 1 procent. På bankens uppdaterade prognoser värderas aktien nu till P/E 26 för 2024 vilket är klart attraktivt. På prognosen för 2025 är P/E under 18. SEB upprepar Köp.
Källa: Di och SEB
