Market Buzz – Mildef och Systemair
Mildef ändrar sitt mål för rörelsemarginal EBITDA, från mer än 10 procent EBITDA marginal till minst 15 procent EBITA marginal. SEB skriver att det är en ganska stor förändring. Under 2023 var EBITDA marginalen 15 procent. Idag är EBITA marginalen 11 procent under de senaste 12 månaderna och bankens prognos är att de når 13 procent i år. SEB beräknar att de når sitt uppdaterade mål 2025 med en EBITA marginal på 15,5 procent och ännu ett lyft 2026 till 17,6 procent. Således trots en ganska stor förändring av lönsamhetsmålet ser SEB ingen anledning till att ändra sina lönsamhetsprognoser. Drivkrafterna till marginallyftet är förbättrad bruttomarginal i kombination med en positiv finansiell hävstång när omkostnader är mer stabila jämfört med förväntat försäljningslyft. Övriga målsättningar är oförändrade med en ökning av intäkterna på minst 25 procent per år inklusive förvärv, nettoskulden ska inte överträffa 2,5x EBITDA samt att bolaget ska dela ut 20-40 procent av nettovinsten till sina aktieägare. SEB rankar Mildef Köp. Mildef är för övrigt ett innehav i Stockpicker Newsletters Referensportfölj.
Ventilationsbolaget Systemair redovisade en försäljning under räkenskapsårets första kvartal som minskade med 2 procent jämfört med motsvarande kvartal förra året, och som var något lägre än väntat. Rörelsemarginalen om 9,8 procent överträffade dock konsensusprognosen med 0,4 procentenheter. SHB har sänkt sina försäljningsprognoser för de kommande åren med cirka 2 procent efter rapporten. Banken justerar även sin resultatprognos marginellt för innevarande år, men höjer samtidigt resultatprognoserna för de nästkommande två räkenskapsåren med 6 procent tack vare förväntat högre lönsamhet. SHB tror att marknaden underskattar Systemairs potentiella återhämtning då volymerna ökar igen och banken menar att lönsamheten kommer att förbättras ytterligare då marknadsförhållandena blir mer förmånliga. SHB tror att det är nu är ett bra läge att köpa in sig i denna långsiktigt intressanta aktie tack vare nuvarande värderingsrabatt jämfört med sektorn. SHB höjer sin kortsiktiga rekommendation till Köp (Behåll) och upprepar sin långsiktiga rekommendation Outperform med en riktkurs på tre års sikt på 114 kronor.
Källa: SEB och SHB
