Market Buzz – Mowi och SLP
SHB höjer sin kortsiktiga rekommendation (3 mån.) för Mowi – Norges största laxbolag – till Köp (Behåll), och upprepar samtidigt sin långsiktiga rekommendation (3 år) Outperform. Tidigare i veckan släppte Mowi en så kallad ”trading update” för det utmanande tredje kvartalet. Där gavs information om bland annat slaktvolym och operationellt rörelseresultat. Med detta i backspegeln är det dags att blicka framåt, mot potentiella kursdrivande faktorer för aktien. Den fullständiga rapporten för tredje kvartalet släpps den 6 november och då räknar SHB med att Mowi för första gången guidar för 2025, vilket förväntas bli ett bättre år.
Konsensus är en slaktvolym om 520 000 ton, vilket skulle innebära en tillväxt om 4 procent jämfört med de 500 000 ton som förväntas för 2024. Guidar bolaget högre än marknaden räknar SHB med att aktien kan ta fart. Andra potentiella kurstriggers enligt SHB är högre försäljningspriser och bättre vacciner, som förbättrar de biologiska villkoren i laxodlingarna och därmed volymer och resultat. Mowi är attraktivt värderat. Baserat på SHB:s prognoser för 2025 värderas Mowi till en EV/EBIT-multipel om 8,1x och ett P/E 10x. Banken anser att värderingen är alltför låg och med potentiella kurstriggers runt hörnet bedömer SHB att det är ett bra läge att plocka upp aktien.
Sammantaget bedömer Kepler att fastighetsbolagets SLP:s rapport kom in över förväntningarna. Jämfört med analyshusets prognoser blev förvaltningsresultatet 6 procent högre och substansvärdet i linje. Fastighetsvärdet steg 0,6 procent med ett oförändrat genomsnittligt avkastningskrav i kvartalstakt på 5,9 procent. Den genomsnittliga finansieringskostnaden sjönk med 30 punkter från föregående kvartal till 3,8 procent och nettobelåningsgraden i kvartalet uppgick till cirka 39 procent och kan jämföras med det maximala målet på 55 procent, vilket ger en betydande potential för affärer och uppköp framöver. Kepler noterar att uthyrningsgraden ökade med 100 punkter från föregående kvartal till 95,9 procent och att nettouthyrningen är marginellt positiv. Vid en första anblick räknar Kepler med att 2024 års FFO kommer att öka något och att substansvärdet kommer att vara oförändrat. Kepler upprepar Köp med riktkurs 43 kronor.
Källa: SHB och Kepler
