Market Buzz – Nobia och H&M
Kökstillverkaren Nobias nettoskuld i förhållande till EBITDA-resultatet uppgick till 4,8x efter det andra kvartalet och har sannolikt ökat ytterligare sedan dess till följd av något lägre EBITDA och ett negativt kassaflöde för att finansiera investeringarna i den nya fabriken. Den finansiella ställningen är svag, och SHB är osäkra på om en sale-leaseback-lösning av den nya fabriken räcker för att undvika en kursstraffande nyemission. SHB förväntade sig en sale-leaseback-affär redan i våras, men något tycks hålla tillbaka denna lösning. Enligt banken är nya investerarare inte särskilt pigga på at köpa aktien i nuläget då ett besked om en nyemission sannolikt skulle få aktien att falla ytterligare.
Även om arbetet med den nya fabriken hittills löper på, samt enligt budget, kan SHB dessutom inte utesluta att det blir vissa verksamhetsproblem vid uppstart. SHB har justerat upp sin resultatprognos för 2023 med 7 procent, men sänker dem för 2024-2026 med 9-29 procent. Dessa förändringar är dock relativt oväsentliga i nuläget, då det som avgör utvecklingen är balansräkningen och det mycket låga resultatet. SHB upprepar sin kortsiktiga rekommendation Behåll (3 månader) och långsiktiga rekommendation Outperform.
Ålandsbanken håller fast vid sin positiva syn på H&M efter bolagets rapport för tredje kvartalet 2022/2023 (juni-augusti). Kvartalsutfallet stärkte i allt väsentligt bankens förtroende för att H&M ska nå en rörelsemarginal på 10 procent under 2024, och Ålandsbanken blev positivt överraskade av att bolaget lyckades genomföra en betydande lageravveckling och samtidigt stärka sin bruttomarginal jämfört med tredje kvartalet förra året. H&M:s rörelseresultat var knappt 3 procent högre än snittestimatet. En stärkt bruttomarginal för kvartalet på 50,9 procent (49,0) och omkostnader som minskade sett till andel av försäljningen bidrog till en förstärkning av rörelsemarginalen med 260 baspunkter till 7,8 procent. Ålandsbanken har höjt sin prognos för H&M:s vinst per aktie för 2022/2023 med 10 procent med stöd av höjda antaganden om bolagets bruttomarginal och kostnadsbesparingar. Aktiveringen av återköpsprogrammet på 3 miljarder kronor andas tillförsikt om en fortsatt positiv utveckling.
Källa: SHB och ABS
