Market Buzz – Nordisk Bergteknik och Hanza

Kepler bedömer att Nordisk Bergtekniks rapport för årets första kvartal kom in svagare än förväntningarna, medan det operativa kassaflödet visade sig vara stabilt för andra kvartalet i rad. Försäljningen var 3 procent över konsensus och det justerade ebitda-resultatet 5 procent under. Den organiska försäljningstillväxten är fortsatt stark på 21 procent trots tuffa jämförelsetal. Även om ebit-marginalerna är svagare jämfört med Keplers prognoser och konsensus, är de fortfarande högre jämfört med föregående år. Trots makroekonomisk osäkerhet är infrastrukturutsikterna fortsatt uppmuntrande, drivet av offentliga investeringar både i Norge och Sverige. En försvagad byggcykel påverkar emellertid Foundation Sweden negativt. Med ett stabilt kassaflöde för andra kvartalet i rad ligger nettoskuld i relation till ebitda kvar på 2,6 gånger på rullande 12 månader och även om det fortfarande ligger över det maximala målet på 2,5 gånger så utgår Kepler från ytterligare sänkning av skuldsättningen i år med full effekt från genomförda fusioner och förvärv. Kepler upprepar köprekommendationen med riktkurs 52 kronor.

Hanza levererade enligt Pareto ännu en stark rapport med den totala försäljningen upp 29 procent, varav 23 procent organiskt, långt över den underliggande marknadstillväxten, vilket bevisar en strukturell tillväxt från outsourcing och nya affärer fortsätter att driva långsiktig tillväxt. Pareto uppskattar att den underliggande marknadstillväxten inom industrisektorn var cirka 16 procent på årsbasis under första kvartalet. Mest imponerande var att marginalerna ökade mer än väntat tack vare en vändning i Tyskland och högre kapacitetsutnyttjande vid nybyggda fabriker i Baltikum och Östeuropa. På grund av rekordhög orderstock under första kvartalet (book-to-bill över 1) lyfter Pareto sina organiska försäljningstillväxt- och marginaluppskattningar för 2023, vinst per aktie prognoser med 20-23 procent för 2023-2025. Långsiktiga strukturella tillväxtdrivkrafter förtjänar en högre värdering Utan några överdrivna förväntningar ser Pareto EV/EBIT-nivåer på 11x och 10x för 2024 och 2025 som attraktiva med potential för ytterligare förvärv men också bättre marginaler. Pareto upprepar köprekommendationen medan riktkursen höjs till 100 kronor (85).

Källa: Kepler och Pareto