Market Buzz – NP3 och Alimak
NP3 är ett fastighetsbolag huvudsakligen inriktat på kommersiella fastigheter i norra Sverige. Vid årsskiftet värderades fastighetsportföljen till 20,3 miljarder kronor, en rejäl ökning från 4,6 miljarder vid årsskiftet 2015/2016. Den kraftiga tillväxten förklaras av förvärv som bidragit med 10,1 miljarder, investeringar och projekt som bidragit med 2,8 miljarder samt 2,8 miljarder i värdeökning. Även om portföljens komposition förändrats rejält under denna period har uthyrningsgraden legat stabilt vid 93 procent eller mer under alla år bortsett från 2017 då den föll till 91 procent. Under perioden har hyresnivån per kvadratmeter i genomsnitt ökat med 3,3 procent per år.
Carnegie skriver i en analys att framåt lär NP3 gynnas av de gigantiska investeringar som planeras i norra Sverige. Över 1 000 miljarder kronor är tänkt att investeras i bland annat förnyelsebar energi, elektrifiering och fossilfritt stål, av bolag som LKAB, SSAB, Vattenfall, H2 Green Steel och Northvolt. I en fastighetssektor som alltjämt är pressad av det höga ränteläget sitter NP3 i en fördelaktig position med huvudsakligen bankfinansiering på drygt 10 miljarder kronor. Bolagets fyra utestående obligationer kompletterar med 1,8 miljarder. Carnegies riktkurs på 250 kronor bygger på en värdering cirka 19 gånger NP3:s kassaflöde per aktie 2028, diskonterat till ett nuvärde. Det innebär en liten premie mot sektorn, vilket investmentbanken anser är motiverat givet en vinsttillväxt som högst sannolikt kommer överstiga sektorns. Carnegies rekommendation är Köp.
Bygghissbolaget Alimak kommer med sin rapport den 25 april. Kepler förväntar sig att de organiska intäkterna minskar något med 3,6 procent i årstakt, drivet av den svagare orderingången inom byggsektorn under förra kvartalet. Vidare förväntar sig analyshuset en justerad ebita-marginal på 15,5 procent jämfört med 16,6 procent i årstakt och 15,8 procent i kvartalstakt. Sammantaget räknar Kepler med en försäljning som är 2 procent högre än konsensus och 3 procent lägre justerad ebita än konsensus. Kepler förutspår att kvartalet fortsätter i samma stil som under förra kvartalet med mindre styrka inom divisionerna Facade Access & Construction, men en fortsatt stark medvind för divisionen Industrial som presterade fantastiskt bra under hela 2023, samt starka prestationer inom divisionerna Wind och HSPS. Kepler upprepar sin Köprekommendation och riktkurs på 103 kronor då bolaget fortsätter att fokusera på det sista steget i New Heights-programmet, vilket är lönsam tillväxt fram till 2025.
Källa: Carnegie och Kepler
