Market Buzz - Rugvista och Saab
Matthandlaren Rugvista är en ledande europeisk e-handlare i kategorin direct-to-consumer (DTC), vilket innebär försäljning direkt till konsument.
Kanalen stod i fjol för 86 procent av bolagets omsättning. Norden tillsammans med Tyskland, Österrike och Schweiz står för knappt halva bolagets omsättning inom DTC. I grunden anser Carnegie att Rugvista är attraktivt positionerat med en stark ställning på en mycket fragmenterad europeisk e-handelsmarknad. Investmentbanken ser heller inga direkta negativa effekter från tullar.
På medellång sikt ser Carnegie god potential för strukturell tillväxt och höga rörelsemarginaler tack vare DTC-affärsmodellen och attraktiva nyckeltal, såsom ett högt genomsnittligt ordervärde, hög bruttomarginal samt relativt låga retur- och varuhanteringskostnader. Carnegie menar att den nuvarande värderingen av Rugvista inte speglar utsikterna för tvåsiffrig vinsttillväxt. Aktien handlas till EV/EBIT-multiplar på 10–12x på investmentbankens prognoser för 2025–2026. Det innebär att Rugvista fortsatt värderas klart lägre än relevanta svenska jämförelsebolag vid EV/EBIT 16–21x. Carnegie sätter en köprekommendation på Rugvista med riktkursen 70 kronor.
På tisdag nästa vecka har försvarsbolaget Saab en kapitalmarknadsdag i Karlskoga och det pågår under två dagar. Förutom en genomgång av tillverkningen av pansarskott AT4, granatgeväret Carl Gustaf och missilsystem kommer även deras division Surveillance presentera sin verksamhet där speciellt övervakningssystem och radarsystem har goda marknadsutsikter. Saab VD och finanschef kommer presentera och SEB förväntar uppdaterade finansiella försäljningsmål. Nuvarande långsiktiga marginalmål har varit att nå en rörelsemarginal på 10 procent vilket SEB förväntas kommer kvarstå.
Med nuvarande starka efterfrågan är troligen de långsiktiga försäljningsambitionerna mer intressant för att skapa ökad vinst. I en miljö med mindre försäljningspotential kanske marginalmålet hade varit mer i fokus. SEB förväntar att Saab fortsätter ange att rörelseresultatet förväntas växa lite högre än försäljningen. Bankens prognos är att försäljningstillväxten närmar sig 20 procent per år 2027 och den årliga försäljningstillväxten bibehålls fram till 2030. SEB förväntade långsiktiga försäljningsnivå är klart högre än konsensus. Köprekommendationen upprepas.
Källa: Carnegie och SEB
Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.
