Market Buzz – Skistar och Green Landscaping

Skistar rapporterade ett oförändrat bokningsläge vid slutet av räkenskapsårets fjärde kvartal jämfört med +7 procent i slutet av maj. Skälet är att svenskarna inte varit lika tidiga som vanligt med bokningar till följd av det fina sensommarvädret, och i stället har andelen internationella bokningar ökat. Skistar bedömer att upp till 75 procent av stamkunderna fortfarande inte har bokat, trots att nära 60 procent av objektsnätterna är uppbokade. SHB är därför inte särskilt oroliga över bokningsläget, även om det oförändrade bokningsläget stack ut i rapporten och avvek från bankens förväntningar.

Intäkterna om 339 miljoner kronor var högre än SHB hade prognostiserat, och justerat för energistöd ökade intäkterna med 3 procent tack vare en stark avslutning för segmentet Fastighetsutveckling och exploatering. Rörelseförlusten var dock större än SHB hade räknat med, vilket delvis förklaras av förändrade redovisningsprinciper kopplade till joint venturet Skiab (ägare av hotellfastigheterna. Aktien handlas till EV/EBIT 16x (2024/2025), vilket enligt SHB:s mening innebär en hyfsad uppsida. SHB upprepar sin kortsiktiga rekommendation Köp och långsiktiga rekommendation Outperform.

Även om Pareto förväntar sig en odramatiskt Q3-rapport från utomhusmiljöbolaget Green Landscaping väntas EBITA stiga med 8,7 procent jämfört med föregående år drivet av nyligen genomförda M&A. Från fjärde kvartalet och framåt bör förbättrade affärsvillkor stödja organisk tillväxt, samtidigt som en solid pipeline, tillsammans med stark kassagenerering, kommer att underblåsa ytterligare M&A-aktiviteter. Marginalpress kan uppstå från tuffa jämförelsesiffror i Norge på grund av stormen Hans och varmare väder i Sverige under perioden, vilket borde driva på högre underhållskostnader. Pareto hävdar att Green Landscapings egenskaper som en
kontracyklisk sammansättning inte återspeglas vid en värdering om 10,6x EV/EBITA (2025). Köprekommendationen upprepas med riktkursen 105 kronor.

Källa: SHB och Pareto