Market Buzz – Surgical Science och OX2

Pareto skriver i en analysuppdatering att Surgical Science resultat för det fjärde kvartalet var en besvikelse på grund av svag utveckling för Educational Produkter. Licensintäkterna från robotkirurgi fortsatte dock leverera robust tillväxt, en ökning med 50 procent, vilket är avgörande för investerings-caset. Nettoomsättningen i kvartalet minskade med 9 procent och kom in 14 procent under Paretos prognos. EBIT var 46 procent lägre än förväntat på grund av den lägre försäljningen samt en negativ valutaeffekt från omvärderingen av fordringar. I början av 2023 höll sig efterfrågan på simulatorer uppe väl trots ansträngda budgetar för sjukhus, men en tuffare verklighet kom ikapp med svaga order under fjärde kvartalet.

Samtidigt är Kina fortfarande en utmanande marknad på grund av anti-korruptionskampanjer, även om Surgical Science är optimistiskt om en återhämtning till normala nivåer under andra halvåret 2024. Efter mindre nedjusteringar av Paretos prognoser spås en omsättning år 2026 om 1,4 miljarder kronor, vilket innebär en CAGR på 18 procent 2023-2026, med en EBIT-marginal på 40 procent. EV/EBITDA 20.1x 2024 motsvarar en rabatt på cirka 20 procent jämfört med nordiska medicintekniker. Pareto upprepar Köp med riktkursen 245 kronor (275).

SHB bedömer att den långsiktiga kurspotentialen i vind- och solenergibolaget OX2 är stor och upprepar sin positiva syn på aktien med rekommendationerna Köp (3 mån) och Outperform (3 år). OX2 rapporterade på onsdagen för det fjärde kvartalet. Intäkterna i kvartalet var 45 procent lägre än bankens prognos, men en hög andel av projekträttighetsförsäljningar samt god kostnadskontroll i projekten under byggnation resulterade i en rörelsemarginal om 18 procent, vilket var högre än förväntat. Rörelseresultatet uppgick till 332 miljoner kronor, i linje med förväntan. Bolagsledningen kommenterade framtidsutsikterna positivt, med starkt politiskt stöd och stort intresse från kunder. Enligt SHB är aktien attraktivt värderad till P/Ex 11,4 respektive EV/EBIT 5,7x på innevarade års prognoser och handlas till lägre multiplar än historiskt. SHB anser att oro kopplat till elpriser, högra räntor och lönsamhet i offshore-projekt redan reflekteras i kursen och borde avta i takt med att OX2 fortsätter att uppvisa en god utveckling.

Källa: Pareto och SHB