Market Buzz – Viaplay och Enad Global 7
Under tiden för Viaplays nyemission har det funnits flera tekniska skäl till aktiekursrörelser, och inte minst kunde aktien köpas till halva priset via teckningsrätterna. SHB bedömer nu att det finns ett aktieöverhäng till följd av detta, vilket indikerar att aktien kan komma under press. De nya aktierna väntas levereras den 16 februari. Banken sänker sin kortsiktiga rekommendation till Sälj (Behåll). Viaplay uppskattar att de kassaflödespåverkande kostnaderna från de internationella marknader man planerar att lämna uppgår till omkring 2,2 miljarder kronor under fyra år. Vad som är mindre tydligt, men viktigare, är effekterna på kärnverksamheten. Viaplay skrev ned det nordiska innehållet med 3,6 miljarder kronor under det andra kvartalet.
För 2024 prognostiserar bolaget att kassaflödet kommer att uppgå till mellan -1,7 och -2,2 miljarder kronor, där den internationella verksamheten (icke-kärnverksamhet) står för -0,6 till -0,8 miljarder kronor. Givet ett prognostiserat rörelseresultat på 50 till -200 miljoner kronor för kvarstående verksamhet, finns det ett gap i kassaflödet om -0,8 till -1,5 miljarder kronor. SHB känner sig osäkra på vad man ska tro om detta och vad det betyder för 2025-2026. SHB upprepar sin långsiktiga rekommendation Market Perform.
Enad Global 7 visade lägre intäkter från My Singing Monsters och påverkar Keplers utsikter för 2024, med en sänkning av justerad vinst per aktie med 10 procent. Ledningen guidar för intäkter på 1,8 miljarder kronor under 2024 och en ebitda-marginal på 22-25 procent. Uppdateringen av investeringsplanerna understryker en långsammare uppväxling av full produktion än vad Kepler ursprungligen modellerade, vilket leder till att Kepler flyttar en del kapitalinvesteringar från 2024 till 2025. EG7 avslutade 2023 med 481 miljoner kronor i nettokassa, eller 358 miljoner kronor inklusive tilläggsköpeskillingar.
Avyttringen av en icke-kärnverksamhet efter kvartalets slut väntas inbringa ytterligare 60 miljoner kronor. Bolaget är väl positionerat för att finansiera sina utvecklingsinsatser och att uppfylla sin utdelningspolicy. Med 2 gånger EV/EBIT på 2024 års prognos argumenterar Kepler för att marknaden inte diskonterar potentialen i pipelinen av nya spel, som är planerade till 2025-2026. Köprekommendationen upprepas medan riktkursen sänks till 28 kronor (30).
Källa: SHB och Kepler
