Pareto hävdar att tillväxthistorien är i ett tidigt skede med ytterligare uppsidespotential under det kommande året och därefter med framtida M&A. Tredje kvartalets elproduktion på 84 GWh var klart under mäklarfirmans uppskattning på 132 GWh, driven av lägre vindhastigheter och nederbörd. Högre skatter i Norge hade en negativ inverkan under kvartalet. Pareto räknar med att fjärde kvartalets produktion normaliseras något, vilket resulterar i en partiell studs tillbaka av produktion. I den senaste rapporten tillkännagav bolaget tilläggsförvärv för Slitevinds portfölj med cirka 33 MW installerad effekt eller cirka 90 GWh årlig produktion kapacitet. Substansvärdevärderingen inklusive Slitevinds fulla potential ligger på 32 kronor per aktie och till 23 kronor exklusive eventuell återinvesteringspotential för Slitevind.

SEB skriver att normalt är sista kvartalet den viktigaste perioden för intäkter, vinst och orderingång i Saab. Igår annonserade bolaget att de erhållit en order från Storbritannien på det handburna pansarvapnet N-LAW med ett värde på 2,9 miljarder. I slutet på november blev de utsedd till huvudentreprenör för att bygga 2 signalfartyg till den polska flottan med ett värde på 6,8 miljarder. I snitt har det varit ungefär 8 miljarder i order under sista kvartalet som inte annonseras. Beställningen på N-LAW är troligen en konsekvens av pågående krig i Ukraina. SEB förväntar sig att orderingången i Saab växer de kommande kvartalen relaterat till att många länder ökar ambitionerna inom försvaret. Det är en ledtid mellan ökade ambitioner samt beslut vilka vapensystem som ska upphandlas.

Lönsamhetshistoriken i Saab är inte övertygande. Enligt SEB är en anledning att det varit begränsat av volymleveranser utanför affärsområdet Dynamics och Surveillance de senaste åren samt att de senaste åren har det varit en hög andel av faktureringen relaterad till upparbetning av pågående projekt där lönsamheten initialt är låg då risken är relativt hög. Gripenprojektet börjar närma sig leveransfasen för Sverige och Brasilien, vilket kan gynna lönsamheten. SEB har en köprekommendation på Saab.

Källa: Pareto och SEB

Avtalsspärr råder fram till 17/12. Överklagas inte beslutet har Clemondo därefter rätt att teckna ett två-årigt avtal med ett sammanlagt ordervärde som beräknas uppgå till 16 miljoner kronor. Efter avtalsperiodens slut finns möjlighet till förlängning i upp till 2 år. Clemondo är idag en existerande leverantör under avtal till Region Skåne som är på väg att löpa ut. I stora drag motsvarar tilldelningsbeslutet nuvarande leveranser. Aktien avancerade 0,4 procent till 0,80 kronor.

Smart Eye, som nyligen aviserade en företrädesemission, har valts ut av två befintliga kunder att leverera sin världsledande Driver Monitoring System-mjukvara (DMS) till ytterligare fyra bilmodeller. Den beräknade intäkten för ordern är 100 miljoner kronor baserat på prognoser för den beräknade produktlivscykeln. De nya bilmodellerna, inklusive Smart Eyes teknologi, kommer att gå i produktion under 2023 och 2024. En av bilmodellerna är en elektrisk i mellanklass med väntat höga produktionsvolymer, en annan är en av världens mer populära kompakta crossover-SUV:ar. VD Martin Krantz skriver att befintliga kunder utökar sina modellprogram blir allt mer vanligt. Och det är något man kan vänta sig att fler kunder gör, vilket resulterar i att ökad försäljning. I takt med att situationen efter covid-19 normaliseras kan Smart Eye förutse snabbt växande volymer i en industri som antar DMS som en standardsäkerhetsfunktion, lika vanlig som säkerhetsbälten och krockkuddar i morgondagens bilar. Aktien rekylerade upp 4 procent efter den senaste tidens svaghet.

Banken bedömer att försäljningen varit relativt stabil i slutet av innevarande år med svag positiv organisk tillväxt för sista kvartalet. Bolaget spås ha haft relativt bra kollektioner och marknadsstatistik från Tyskland indikerar relativt bra tillväxt i november och september men ett svagt oktober. Däremot påverkas lönsamheten i fjärde kvartalet 2022 negativt av högre kostnader. Kostnadstrycket avtar sedan snabbt och SEB har justerat upp bruttomarginalprognoserna för 2023 och 2024. Dessvärre överskuggas de positiva effekterna från billigare inköp, inklusive extrema prisfall på transporter, av lägre försäljning och negativa valutaeffekter. SEB lägger även in kostnader på 800 miljoner i fjärde kvartalet relaterade till bolagets kostnadsbesparingsprogram. Banken bedömer att nuvarande värdering är omotiverat låg och förklaras av överdrivet negativa långsiktiga lönsamhetsförväntningar bland investerare och analytiker. SEB rankar aktien Köp.

Ålandsbanken upprepar sin positiva syn på Swedbank efter bankens investerardag, där planen för hur Swedbank ska nå en uthållig lönsamhet på över 15 procent (avkastning på eget kapital) presenterades. Även om banken hade hoppats på större strukturella förändringar – det största bidraget till den förväntade förbättringen kommer från högre räntemarginaler och volymtillväxt - gav presentationerna stöd för Ålandsbankens syn att Swedbanks starka positioner inom svensk bankrörelse och Baltikum kommer att kunna ge ett rejält lönsamhetslyft i ett mer normalt ränteläge.

Swedbank är väl kapitaliserad och kommer enligt egen bedömning att kunna generera cirka 300 bps i överskottskapital fram till 2025, efter normal utdelning och fullt påslagna kontracykliska buffertar. Ett besked om hur återföringar av överskottet till ägarna ska ske väntas under 2023, då man bör ha fått besked om både AML-påföljderna från USA och genomgången av IRB -modellerna. Ålandsbanken räknar med en direktavkastning på 6-7 procent för de kommande åren. Värderingen är attraktiv med ett P/E-tal på 7,2x för 2023 och en P/B-multipel på 1,1x. Ålandsbanken ser goda förutsättningar för att aktien ska kunna utvecklas bättre än både marknaden och sektorn på medellång sikt.

Källa: SEB och ABS

Bolaget har tagit det strategiska beslutet att bli innehavare av marknadsföringstillståndet för det fotosensibiliserande läkemedlet som används vid fotodynamisk terapi (PDT). Det innebär att SpectraCure kommer att sälja behandlingsplattformen Q-PRO® och även marknadsföra och sälja det läkemedel som krävs för att genomföra behandlingen, under SpectraCures egna varumärke. SpectraCure avser att registrera och därmed legalt äga läkemedlet, vilket ger full kontroll över kommersialiseringen och prissättningen. Aktien stängde oförändrat.

Enligt ett pressmeddelande har Arctic Minerals erhållit positiva resultat från de geofysiska markmätningar som utfördes under fältsäsongen 2022 i det av bolaget helägda Bidjovagge guld-koppar-projektet i Norge. Resultaten från den senaste markmätningen bekräftar den tidigare tolkningen, baserad på tidigare kärnborrning och geofysik, där malmzonen fortsätter både väster och norr om det tidigare gruvområdet. Elektromagnetiska markmätningar utfördes i två områden täckta av undersökningstillstånd i Bidjovagge under sommaren 2022. Det ena uppmätta området ligger väster om det tidigare gruvområdet och det andra är beläget norr om det historiska Bidjovagge gruvområdet. Aktien lyfte 0,8 procent till 0,53 kronor.