Stäng
Prenumerera gratis på Sveriges ledande nyhetsbrev inom bank & finans
H&M – Krossade resultatestimaten
17.09.2020

H&M – Krossade resultatestimaten

I vår senaste analysuppdatering av klädjätten H&M i slutet på mars (Newsletter 1774) valde vi att höja rekommendationen till Spekulativt Köp (Avvakta).

Detta är en låst artikel. Logga in som prenumerant för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Newsletter Stockpicker Newsletter är Sveriges ledande oberoende aktietidning. Beställ
Prenumerant
Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Newsletter

Stockpicker Newsletter är Sveriges ledande oberoende aktietidning. Beställ
14.09.2019

Viktig vecka för H&M

Imorgon kommer H&M att presentera försäljningssiffror för det tredje kvartalet (1 juni - 31 augusti).

20200914 HMB

Detta är naturligtvis något som kan få större påverkan på aktiekursen och det finns några viktiga nivåer att bevaka.

H&M har en lång konsolidering bakom, motstånd möter omkring 150 - 152 kronor. Skulle det finnas styrka för ett utbrott här, bör aktien kunna söka sig mot 170 kronor. Blickar vi nedåt är det 132 - 134 kronor som utgör viktigt stöd. Trenden försvagas om detta stöd ger vika och då är det 120 kronor som sätts i fokus.

Stäng×
Av
Mats Ahlskog Analytiker
Annons
 Vinsthemtagningar inledde börsveckan
08.06.2020

Vinsthemtagningar inledde börsveckan

Veckan inleddes med fallande kurser på Stockholmsbörsen.

Veckan inleddes med fallande kurser på Stockholmsbörsen. OMXS30-index backade 0,7 procent till 1717. AstraZeneca har övergett sina preliminära diskussioner att slå sig ihop med Gilead Sciences. Läkemedelsaktien föll 2,7 procent till 970,80 kronor. Ericsson har vunnit 5g-kontrakt med alla de tre stora operatörerna i Kina, vilket ger skalfördelar på det som beskrivs som världens viktigaste 5g-marknad. Dock tvingas Ericsson till nedskrivningar på 1 miljard kronor under det andra kvartalet. Kostnaden är relaterad till nedskrivningar av tillgångar för pre-kommersiell produkter på den kinesiska marknaden. B-aktien försvagades 2 procent till 86,62 kronor.

SEB har sänkt sina vinstprognoser för H&M ytterligare, delvis på grund av kronförstärkningen men även på grund av mer rea och större fasta kostnader än tidigare bedömning. Fokus bland investerare idag ligger dock sannolikt främst på den nu påbörjade återhämtningen, efter en försäljningskollaps på 47 procent i lokala valutor i andra kvartalet räknar SEB med en nedgång på 13 procent i tredje kvartalet. SEB rankar H&M Köp. Aktien försvagades 1,3 procent till 166 kronor. Banksektorn hade en bra start på börsveckan. SHB och Nordea avancerade 3,8 respektive 2,4 procent. Kinneviks storägare Cristina Stenbeck har under maj sålt totalt drygt 1 miljon B-aktier i investmentbolaget. Aktien backade 3,7 procent till 246,30 kronor. Swedish Match tillhörde förlorarna bland de större bolagen och sjönk 4,4 procent.

I torsdags lanserades i USA en börshandlad fond inriktad på spelsektorn. ETF:en handlas på Nyse och innehåller 30 bolag, åtta av dem är noterade på Stockholmsbörsen. Kambi väger tyngst med 4,8 procents vikt och därefter kommer KindredBetter Collective, Betsson, Enlabs. Nordea har höjt riktkursen för sportboksleverantören Kambi till 235 kronor (210). Kambi och Kindred ökade 8,3 respektive 1,1 procent. Studsvik stärktes 12,8 procent efter att Dagens Industri skrivit om att bolaget står inför ett mångårigt kontrakt värt miljardbelopp om hantering av norskt kärnavfall.

Scandic Hotels uppger att bokningsläget och beläggningsgraden för koncernens hotell har fortsatt att gradvis förbättras sedan bottennivån i mitten av april. Det är i linje med prognosen för det andra kvartalet som tidigare har lämnats. Aktien förbättrades 5,7 procent till 46,54 kronor. E-handelsbolaget Boozt stängde 1,2 procent högre till 68 kronor. Danske Bank höjer riktkursen för Boozt till 95 kronor (77) med upprepad köprekommendation. K-Fastigheter handlades ned 6,9 procent efter en säljrekommendation i Dagens Industri. På råvarumarknaden minskade Brentoljan 2,9 procent till 41,06 dollar per aktie medan guldterminen ökade 0,7 procent.

Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Fingerprint Cards mot strömmen på svag börs
01.04.2020

Fingerprint Cards mot strömmen på svag börs

Stockholmsbörsen rekylerade ned på onsdagen efter gårdagens lyft. OMXS30-index sjönk 3,8 procent. Stängningen skedde kring dagslägsta. De cykliska verkstadsbolagen tillhörde förlorarna.

Atlas Copco och Sandvik tappade 6,8 respektive 6,6 procent. Från Trelleborgs uppdateringssamtal drar SEB slutsatsen att de framgångsrikt minskat kostnadsnivån i första kvartalet. Efterfrågan på jordbruksdäck har varit svag en längre tid, eftermarknadsaffären är stabil och jordbruksaktiviteten har inte till någon större omfattning ännu påverkats av covid-19. SEB höjer vinstprognosen 2020 med 5 procent och förväntar sig att det andra kvartalet blir det svagaste kvartalet när det gäller den organiska försäljningsnedgången och fall i resultatet. SEB rankar Trelleborg Köp. Aktien försvagades 5,9 procent till 101,05 kronor.

Annons

Dagens Industri skriver att Volvos initiala bedömning om produktionsstopp har reviderats till att gälla på obestämd tid, från tidigare 15 dagar. B-aktien sjönk 5,5 procent till 112,85 kronor. H&M har för närvarande stora utmaningar på grund av tvingande åtgärder för att minska spridningen av viruset covid-19 på flertalet av bolagets marknader. Klädkedjan har temporärt stängt drygt hälften av sina butiker vilket kommer att påverka bolagets resultat och kassaflöde negativt under den tid som vidtagna åtgärder pågår. Ålandsbanken håller dock fast vid sin positiva syn på H&M på lång sikt motiverat av bolagets tydligt förbättrade omnikanalplattform. Klädaktien tappade 3,9 procent till 123,05 kronor. Biometribolaget Fingerprint Cards har tecknat ett globalt avtal om mjukvarulicenser, avseende plattformen FPC-BEP, och volymleveranser av touchsensorer. Marknaden lyfte upp aktien 8,1 procent till 14,23 kronor.

PowerCell har tecknat ett avtal med en ledande europeisk skeppsbyggare avseende utveckling och leverans av att marint bränslecellssystem med en total effekt på ca 3MW. Systemet kommer att utvecklas och levereras under tre år och den totala ordersumman under perioden uppgår till 77 miljoner kronor. Aktien avancerade 0,5 procent till 204 kronor. Eltels Communication-verksamhet i Sverige har tecknat ett treårigt ramavtal med Trafikverket. Avtalet omfattar fältservicetjänster för Trafikverkets it-anläggningar till ett värde om cirka 23 miljoner euro. Eltels aktie stärktes 1 procent till 15,90 kronor. Nyfosa meddelade igår kväll att det planerade köpet av fastigheter för 8 miljarder kronor från SBB skjuts upp sedan marknadsförutsättningarna förändrats. DNB Markets sänker som följd av detta rekommendationen för SBB till Sälj med riktkurs 14,50 kronor. SBB-aktien handlades ned 11,2 procent till 16,88 kronor.

Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
03.04.2019

H&M – Lägsta lönsamheten på 20 år

H&M levererade en bättre rapport än väntat för Q1 i räkenskapsåret 2019/2020 vilket skapade ett mäktigt kursrally på rapportdagen. Dock ska man se reaktionen i ljuset av att förväntningarna successivt har kommit ned efter några minst sagt tuffa år då både försäljningen och lönsamheten klappat ihop.

H&M B | Large Cap | 159 kr

 

Det redovisade rörelseresultatet på 1005 Mkr (1208) var förvisso 48% högre än förväntat men knappast imponerande i ett historiskt perspektiv. Rörelsemarginalen kom nämligen in på 2% (mot väntade 1,3 %). Utfallet var svagare än de 2,6% som bolaget levererade för samma period föregående år, som då var det överlägset sämsta Q1 på minst 20 år.

Resultatet tyngdes av kostnader om cirka 250 Mkr kopplade främst till onlineplattformsbytet i Tyskland samt fortsatta kostnader relaterade till genomförda och kommande transitioner av nya logistiksystem. Detta har kortsiktigt en negativ marginalpåverkan men kommer att ha en positiv påverkan på längre sikt då det kommer att medföra ett snabbare, flexiblare och mer effektivt produktflöde.

Annons

Försäljningen i kvartalet ökade med 10% i kronor och 4% organiskt. Prisnedsättningarna i relation till omsättningen minskade med cirka 1,5 procentenheter i Q1 jämfört med motsvarande kvartal 2018. H&M:s pågående förändringsarbete har bidragit till starkare kollektioner med ökad fullprisförsäljning, lägre prisnedsättningar och ökade marknadsandelar.

H&M har hanterat priserna överraskande bra trots de mycket höga lagernivåerna. Problemen med höga lager består, lagernivån ökade återigen med mer än försäljningen. Räknat i lokal valuta växte lagren med 5% jämfört med 4% för intäkterna. Varulagret uppgick vid utgången av rapportperioden till 39 968 Mkr (34 959). H&M bedömer att lagersammansättningen är av god kvalitet och räknar med att kunna minska lagerbindningen efterhand mot målnivån på 12-14%. 

Arbetet med butiksportföljen fortsätter och bolaget flaggar för att 50 butiker i Europa ska stängas. Klädkedjan planerar dock samtidigt för ett nettotillskott om 175 nya butiker. Merparten av nya H&M-butiker kommer att öppnas på tillväxtmarknader. Under innevarande år tillkommer Mexiko samt även Egypten som öppnar via franchise. Att fortsätta öppna så pass många nya butiker netto känns inte optimalt med tanke på övergången till alltmer onlinehandel.

I Q1 ökade försäljningen online med 18% jämfört med samma period i fjol. Justerat för Tyskland där man som nämnts ovan bytte plattform, ökade koncernens onlineförsäljning med 34% i kronor och med 27% i lokala valutor.

Försäljningen i mars (fram till rapportdagen) hade ökat med 7% i lokal valuta, vilket är den bästa tillväxttakten på länge och första gången på mycket länge som omsättningen ökar mer än antalet butiker. Dock ska man ha i åtanke att jämförelsetalen är mycket lätta samt att vädereffekten förmodligen är mer positiv än under föregående år.

På våra prognoser för innevarande år handlas aktien till 18x rörelseresultatet, vilket är den högsta nivån de senaste 10 åren. Värderingen är dessutom rejält högre än sektorsnittet något som vi känner är omotiverat. I alla fall just nu. Att resultatet i Q1 kom in bättre än väntat är förstås positivt men beror enligt oss enbart på nedjusterade förväntningar och lätta jämförelsetal mot föregående år.

Så kan det även bli framöver men för att trycka på köpknappen vill vi gärna se tecken på att verksamheten verkligen förbättras snarare än lyckas prestera bättre än rejält nedjusterade förväntningar. Tills detta inträffar ser vi ingen anledning till att aktien skall handlas högre än vad den gör idag. Därför upprepar vi vår avvaktande hållning och så även riktkursen om 160 kr som förblir intakt.

 

Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Zalando eller H&M - vem vinner racet om e-handeln?
15.03.2019

Zalando eller H&M - vem vinner racet om e-handeln?

I filmen "The devil wears Prada" får vi en smak av lyxen, av det hårda tempot och av den hårda konkurrens som råder inom klädbranschen. Men kan vi som konsumenter göra vinst genom att placera rätt i modevärlden? Självklart kan vi!

För att placera rätt inom modeindustrin gäller det att hitta analyser som leder rätt. Och det gäller att känna sig för. Här öppnar sig en värld där den digitala utvecklingen har gått i rasande takt. De som inte är med på tåget tappar fart och mark. Konkurrensen inom näthandeln är stenhård 2019. Konsumenten är den stora vinnaren - i alla fall på kort sikt. Stockpickers analyschef Jacek Bielecki berättar att varumärken och deras ägare träder fram som de stora vinnarna på lång sikt. Starka varumärken är nämligen guldgruvan till lyckad e-handel.

Annons

Från fysiska butiker till nya tider

Tiden när klädindustrin handlade om fysiska butiker är förbi sedan länge. Ingen åker längre flera mil för att komma fram till  favoritaffären.

- De senaste tio åren har den digitala utvecklingen och e-handeln inneburit att de stora jättarna inom konfektionsbranschen varit tvungna att omvärdera sin verksamhet. De som inte omfamnat de nya sätten att skapa nya relationer till kunder har släpat efter de
övriga. Att sälja digitalt är en nödvändighet, säger Bielecki.

Zalando SE Management Board f.l.t.r. Rubin Ritter David Schneider Robert Gentz

De senaste åren har Zalando, som delvis ägs av Kinnevik, med sin mode- och livsstilsplattform lyckats ta fler marknadsandelar. Som onlineförsäljare av mode omfattar koncernen över 2000 varumärken och bolaget är verksamt i över 17 olika länder i Europa.
Zalando pratar inte bara pratar om mode och livsstil utan lyfter också tydligt logistik och teknik i sitt budskap utåt. I januari 2019 invigde Zalando sitt nya logistikcenter i Brunna i Upplands-Broo. I ett pressmeddelande berättar Zalando att lagerlokalen är utrustad med den mest avancerade automationstekniken i företagets historia. Tack vare detta kommer leveranstiderna till nordiska kunder att kunna halveras.

2018 - ett hårt race online

Klädjättar som Zalando, H&M, Boozt.com har tuffa, men spännande tider framför sig. Hur racet slutar är för tidigt att säga.

- Det har varit ett utmanande år för hela branschen och så även för H&M-gruppen. Efter ett väldigt tufft första halvår har omställningsarbetet börjat ge effekt. Förbättrade kollektioner har genererat en bättre fullprisförsäljning och lägre prisnedsättningar under slutet av året. Stärkt av dessa positiva signaler valde vi att accelerera omställningsarbetet ytterligare under fjärde kvartalet främst inom de pågående bytena av logistiksystem. Detta medförde ökade kostnader men kommer att leda till en rad förbättringar för kunderna, säger H&M:s VD Karl-Johan Persson när han summerar det fjärde kvartalet.

Missa inte: Hitta aktievinnarna med oss - Klicka här

Zalando omsatte 1.662 miljoner euro under årets fjärde kvartal, motsvarande en försäljningstillväxt på 24,6 procent.

- 2018 hade sina utmaningar, men vi fokuserade våra ansträngningar i det fjärde kvartalet för att få till en stark avslutning på året. Prestationen i det fjärde kvartalet gör oss trygga i att våra långsiktiga tillväxtplaner är väl på spåret, säger vd Rubin Ritter i rapporten.

Stockpickers Jacek Bielecki poängterar att onlineförsäljning av mode är en lågmarginalbusiness där effektiv logistik, välfungerande IT-plattformar och optimal dataanvändning är oerhört viktiga. Lönsamheten bygger på stora volymer, men också
unika produkter eller tjänster.

- Generellt tycker jag att klädindustrin genomgår en stor förändring i och med den pågående digitaliseringen. Nya aktörer såsom exempelvis Zalando dyker upp men ännu är det nog lite för tidigt att avgöra om de lyckas slå ut sina analoga motsvarigheter.

- Bolag som H&M har förvisso hamnat efter online, men har samtidigt muskler att komma ifatt. Starka globala varumärke, tillgång till hela distributionskedjan gör att man definitivt inte kan räkna bort dem ännu. Trots att omställningen pressar dem, säger
Bielecki.

E-boomen fortsätter

För H&M ökade onlineförsäljningen med 24 procent under 2018. Ett framgångsrikt plattformsbyte inom företaget genomfördes också i Tyskland under januari 2019. Därmed finns nu H&M:s samtliga onlinemarknader på den nya plattformen. H&M räknar med ett gott första kvartal. Det har att göra med starkare kollektioner och ökad fullprisförsäljning. Online och fysiska butiker integreras allt mera och i dag finns H&M Online på 47 marknader. Detta åt förväntas också Mexico och Egypten tillkomma.

Ladda ner vår utdelningsguide 2019 - Helt Gratis

Zalando siktar på att öka försäljningen helåret 2019 i den lägre delen av intervallet 20-25 procent. Det framgår av bolagets bokslut. Under det fjärde kvartalet 2018 hade Zalando 1,3 miljoner nya aktiva kunder. Det är den största ökningen av aktiva kunder under ettkvartal på fem år.

- E-boomen har nog lett till viss överetablering i de mognare delarna av världen. När väl dammet har lagt sig inom ett par år lär nog en utslagning ha ägt rum. I det läget kan det mycket väl visa sig att det som ger bäst utväxling är en kombination av fysiska och digitala butiker med lokal förankring. I ett sådant landskap kan bolag som H&M mycket väl stå ut som relativa vinnare, säger Bielecki.

Hur ska vi placera rätt i klädbranschen?

Jacek Bielecki, ansvarig för Stockpicker Newsletter, bedömer att H&M kan bli en framtida vinnare även om
aktien just nu inte är speciellt köpvärd.

- Förväntningarna har kommit ned en bra bit och majoriteten av bedömarna är i dag negativt inställda. Den förändring som branschen går igenom tros fortsätta vilket gör det svårt att redan nu peka ut vinnarna. Jag skulle tro att renodlade varumärkesbolag vinner i längden.

Men Bielecki räknar ändå inte ut H&M - även om det kan vara fortsatt skakigt för bolagets aktie ett tag till. Lyckas dock Zalando med sin tillväxtmålsättning anser han att de mycket väl vara en god investering redan i nuläget.

- Jag ser dock risken i aktien som påfallande hög då jag utgår ifrån att man aldrig kommer att kunna ha särskilt hög lönsamhet på den här typen av verksamhet sett mot bakgrund av den höga konkurrensen.

- Vi ska komma ihåg att Zalando inte på något sätt är ensamma om att vilja bli modehandelns motsvarighet till Netflix eller Spotify. Skillnaden mot de ovan nämnda bolagen är den kostsamma distributionen med tanke på den oerhört stora andelen
returer. Bielecki råder alla som vill satsa i branschen att också ta kända varumärken i beaktande.

- Starka varumärken är bärande i framtiden när e-boomen så småningom stabiliseras.
Jag tror personligen att Zalando går bra nu, men H&M vinner i längden.

KÄLLOR
Bokslut H&M
Bokslut Zalando
Kontakt H&M

 

Stäng×
Relaterade ämnen

Mina Bevakningar


Inget konto?

Annons
Annons
Till början