Även om konsensusprognoserna inte ser särskilt utmanande ut inför H&M:s rapport avseende det första kvartalet, så tror SHB att den svaga försäljningssiffran för februari kan komma att följas av ytterligare en svag siffra för mars till följd av det kalla vädret. Banken upprepar därför sin kortsiktiga rekommendation Behåll. Samtidigt menar SHB att det finns en bra uppsida i aktien på längre sikt tack vare betydligt lägre insatsvarukostnader mot slutet av detta räkenskapsår och in i 2024. Därtill tror SHB att H&M:s ledning fortfarande är fokuserade på att leverera på målet om en tvåsiffrig rörelsemarginal under 2024, vilket definitivt inte är inprisat i dagens aktiekurs. Således upprepas den långsiktiga rekommendation Outperform.

Den 30 mars rapporterar H&M för det första kvartalet. SHB prognostiserar ett justerat rörelseresultat på -981 miljoner kronor på en försäljning om 55 miljarder kronor. Jämfört med motsvarande kvartal förra året räknar bankens analytiker med att bruttomarginalen har sjunkit med 3,7 procentenheter till 45,6 procent till följd av främst valutamotvind och högre insatsvarukostnader. I en uppdatering på fredagen skriver Ålandsbanken att man står fast vid sin positiva syn på H&M. Ålandsbanken menar att förväntningarna på H&M:s vinsttillväxt för prognosperioden är alltför försiktiga och räknar med en positiv riktning i estimaten efterhand under årets lopp.

Specialistläkemedelsbolaget Calliditas är nära ett fullständigt godkännande för sitt läkemedel Nefecon (under varumärket Tarpeyo i USA) för behandling av den kroniska njursjukdomen Iga-nefropati, även känd som Bergers sjukdom. Bolaget har sedan december 2021 ett accelererat godkännande i USA utfärdat av den amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA. Calliditas har även fått europeiskt godkännande för Kinpeygo. Nyligen publicerade Calliditas positiva studieresultat för B-delen av sin fas III-studie med Nefecon. Utfallet i studien, som bl.a. visade på en sjukdomsmodifierande effekt, väntas ligga till grund för ett fullständigt godkännande i USA och Europa. Enligt vd:n förväntas ansökan skickas till FDA i juli, med potentiellt godkännande i början av nästa år.

Carnegie skriver i en analys att med studieresultatet på bordet kan risknivån nu anses vara lägre i bolaget, vilket kunde utläsas på marknaden då aktien rusade 30 procent. I dagsläget finns inga andra godkända läkemedel för njursjukdomen Iga-nefropati, vilket talar för ett snabbt marknadsupptag. På risksidan finns – förutom att Calliditas i nuläget är ett enproduktsbolag – potentiell konkurrens. En viktig krustrigger är därför Novartis fas III-studie för iptacopan, som väntas i mitten av 2023. Carnegie ser dock utrymme för flera aktörer på marknaden och ser konkurrensfördelar med att vara först på marknaden, som Calliditas. Kortsiktigt ser investmentbanken över 40 procent uppsida och rekommenderar Köp med riktkurs 179 kronor.

Källa: SHB och Carnegie

Kepler uppdaterar sina prognoser på H&M inför resultatet för första kvartalet (avseende december-februari). Rapporten släpps den 30 mars. Försäljningen för första kvartalet ökade med 3 procent i helårstakt i lokala valutor, vilket pekar mot en viss avmattning i februari. Analyshuset spår en rörelseförlust på 0,7 miljarder kronor i det säsongsmässigt svaga första kvartalet. Utsikterna kommer dock att förbättras under andra halvåret 2023; valutamotvinden bör avta, fraktkostnader normaliseras, råvaror faller tillbaka, Ryssland är helt borta och de årliga kostnadsbesparingarna på 2 miljarder kronor får full effekt. Kepler sänker vinstprognosen för 2023 med 9 procent, främst på grund av uppdaterad valutamodell, samtidigt som man endast gör mindre ändringar i de mer långsiktiga uppskattningarna. Försäljningen för första kvartalet uppgick till 54,9 miljarder kronor, med en tillväxt på 3 procent i helårstakt i mätt i lokal valuta och 12 procent i kronor. Den svaga euron gentemot dollarn bör tynga resultatet i ytterligare två till tre kvartal. Köprekommendationen upprepas medan riktkursen justeras ned till 135 kronor (140).

SEB återupptar bevakning av Skanska med en köprekommendation. Banken anser att lönsamhetsutsikterna är ljusa och drivet av en växande orderbok och affärsmöjligheter inom byggrörelsen där företaget agerar som en totalentreprenör i stora projekt. SEB:s prognos är att infrastrukturmarknaden fortsätter expandera i framförallt USA där bolaget har en stark marknadsposition. Deras strategi inom byggrörelsen sedan 2018 är att öka selektiviteten inom offerter på olika projekt. Det har lyft rörelsemarginalen över målet på 3,5 procent. Samtidigt har också orderboken nått en ny rekordnivå på 230 miljarder. Stabilare materialpriser och minskade flaskhalsproblem minskar risken under 2023. Orderingången har överstigit faktureringen de senaste tre åren inom byggrörelsen. Utvecklingen för egna bostads- och kontorsprojekt är svagare men representerar bara 13 procent av intäkterna. En stark balansräkning ger goda förutsättningar för stabil utdelning och investeringar i nya projekt som kan skapa framtida reavinster.

Källa: Kepler och SEB