Academedia – Hög politisk risk inför riksdagsvalet 2026
Academedia bedriver förskolor, grundskolor, gymnasieskolor och vuxenutbildning, främst i Sverige men även internationellt. Genom både organisk tillväxt och uppköp har Academedia stärkt sin ställning i Sverige och expanderat till länder som Tyskland, Norge, Nederländerna och Storbritannien.
Academedias svenska verksamheter uppvisar en god motståndskraft i ett demografiskt utmanande läge. Expansionen i Tyskland har skett snabbt via både organisk tillväxt och förvärv. Ett konkret mål som styrelsen har satt upp är att man vill driva 200 förskolor i Tyskland. I september 2025 annonserade Academedia att man planerar minst 500 nya förskoleplatser i Tyskland genom sju nya enheter. Behovet av fler förskoleplatser i Tyskland är fortsatt mycket stort. Landet saknar omkring 300 000 platser, och endast 37% av barn under tre år går idag i förskola. Ambitionen är att inte bara ha förskolor i Tyskland, utan även expandera inom grundskola och gymnasium.
Den internationella verksamheten tillsammans med vuxenutbildningssegmentet utgör nu ca 40% av koncernens omsättning och är på god väg mot bolagets mål om 50%. Breddningen är bra då koncernen minskar beroendet av den svenska marknaden där ofta friskolor ifrågasätts av vissa partier. Det finns en stor chans att vissa partier inför nästa års val kommer driva frågan om vinstförbud i sektorn. Om svensk finansiering eller skolpeng ändras kan det slå hårt mot intäkterna. Academedia har fått en lovande start på det nya räkenskapsåret. Nettoomsättningen under Q1 (juli-september) ökade med 6,7% och uppgick till 4 101 Mkr (3 842). Den organiska tillväxten, inklusive mindre tilläggsförvärv var 6,2% och valutakursförändringar påverkade nettoomsättningen med -0,7%. Genomsnittligt antal barn och elever exklusive vuxensegmentet ökade med 3,5% till 113 083 (109 281).
Rörelseresultatet förbättrades till 292 Mkr (272), vilket innebar en oförändrad marginal på 7,1%. Lönsamhetsmålet för rörelseresultatet, exklusive jämförelsestörande poster och effekten av IFRS 16, är att det över tid ska uppgå till 7% till 8% av omsättningen. Academedias vuxenutbildningssegment ökade omsättningen med 7,7% och uppgick till 421 Mkr (391). Ökningen hänförs till högre volymer inom yrkeshögskola samt inom arbetsmarknadstjänster. Justerad EBITA för området ökade och uppgick till 79 Mkr (70), vilket motsvarar en marginal om 18,8% (17,9). Q1 är likt föregående år ett säsongsmässigt starkt kvartal, positivt påverkat av lägre personalkostnader på grund av sommarsemester.
Inom segmentet gymnasieskola ökade omsättningen med 4,7% till 1 193 Mkr (1 139). Justerad EBITA uppgick till 65 Mkr (70), vilket motsvarar en marginal om 5,4% (6,1). Antalet elever ökade med 0,8% jämfört med samma period föregående år och uppgick till 46 476 (46 112). Inom förskola och internationell verksamhet steg omsättningen med 9%, positivt påverkad av förvärv. Justerad EBITA var 0 Mkr (-7). Kvartalets resultat och marginalförbättring var främst hänförlig till förvärvet av Nederländska Yes. Som en av de största aktörerna inom privat utbildning i Europa har Academedia en stark marknadsposition och storlek kan ge konkurrensfördelar. Vinstutvecklingen har varit överraskande god men vi tror att man ska vara försiktig med att räkna in ytterligare marginalförbättringar från dagens nivå. Dessutom tror vi att nästa års riksdagsval kan komma att ligga som en våt filt över Academedia och dess aktie. Vi är fortsatt neutral till aktien och sektorn som helhet.
